“古老”持有者数量超过新挖比特币，比特币能涨到100万美元吗？

FX168财经报社(亚太)讯 富达数字资产发布的一份报告指出，2024年比特币减半后，比特币供应结构发生关键性转变。报告称，超过10年未被动用的“古老”比特币正以每日550枚的速度增长，超过每日450枚的新发放量。

目前，古老比特币的供应量占总发行量的17%以上（约340万枚，按每枚107,000美元计算，市值约3600亿美元）。这反映了持币者的强烈信念，其每日减少的情况发生概率不到3%。报告预测这一比例到2028年可能达到20%，到2034年可能达到25%，进一步压缩可流通供应。

与此同时，机构投资者的资本流入正在加速。据Bitwise预测，基础情景下比特币资金流入将在2025年达到1200亿美元，2026年达到3000亿美元。

这背后有多个参与者：各国可能将5%的黄金储备转为比特币（约合1617亿美元，占比7.7%），美国各州采用30%的比例（196亿美元），财富管理平台配置0.5%（3000亿美元），上市公司将持仓翻倍（1178亿美元）。在最乐观情景下，资金流入可能超过4260亿美元，吸收超过400万枚比特币（占总供应量的19%），进一步加剧流动性紧缩。

这种机构积累趋势，加上古老供应的持续增长，表明未来比特币的大部分供应将变得不可流通，或将进一步推动价格上涨预期。

比特币冲击100万美元：供需模型假说

比特币要涨到100万美元，总市值需达到21万亿美元，是当前2.1万亿美元的10倍。目前已挖出的比特币数量为19,880,604枚，占总供应量的94.66%。固定供应和日益紧张的流动性可能为比特币的下一个重要里程碑提供基础。

历史数据表明，2013年、2017年、2021年三次减半后，比特币都出现由供应减少与需求上升推动的上涨行情，这支持当前动态或将推动类似走势的假说。

随着17%的供应量已经处于非流动状态，且未来该比例还将增加，比特币的流动供应正在减少。如果机构继续吸筹，到2026年可能有30%的比特币处于非流动状态（约630万枚）。

潜在挑战依然存在

不过，挑战仍然存在。2024年美国大选后，“古老”比特币供应在10%的交易日中出现下降——是历史平均的近四倍，表明即使是长期持有者也可能在市场波动中出售。同样，五年期持币量在大选后39%的交易日中出现下降，是平时的三倍，这与2025年第一季度比特币价格横盘波动相对应。

这说明尽管非流动性趋势强劲，但市场条件可能导致供应上升，从而抑制价格快速上涨。

Bitwise指出，由于摩根士丹利和高盛采取谨慎政策，2024年市场有350亿美元的需求处于观望状态，而这两家机构共管理60万亿美元的客户资产。在悲观情景中，资金流入预计超过1500亿美元；而在乐观情景中，可能超过4260亿美元，吸收4,269,000枚比特币，表明需求潜力巨大。

因此，“古老”比特币供应趋势与预计的机构资金流入共同构建出“供应日益稀缺”的逻辑。尽管100万美元是一个雄心勃勃的目标，但从目前的趋势来看，它正逐渐变得现实可及。