台積電3奈米製程再迎漲價，能推動股價上漲嗎？

TradingKey - 亞洲交易時段 5 月 27 日，據報導，台積電（TSM）計劃於下半年再度上調 3 奈米製程報價，漲幅最高達 15%，明年還可能進一步上漲 5% 至 10%。

這是繼年初調漲後，台積電在 2026 年的第二輪提價，台積電的提價標誌著先進製程的定價權正成為 AI 時代半導體產業的戰略制高點。受該消息影響，台積電美股夜盤一度上漲超 1.5%。

漲價原因從何而來？

供需結構的根本性是引發此輪漲價的直接推手。

輝達 Vera Rubin 平台加速量產，谷歌、AWS 等雲端巨頭全面導入 3 奈米客製化 AI 晶片，疊加 AMD 和博通的 AI 加速器訂單持續湧入，使 3 奈米製程在 AI 伺服器領域的投片需求呈指數級增長。

台積電 3 奈米產能維持高速運轉，但客戶排隊狀況未見明顯緩解，儘管年初月產能約 13 萬片，第二季已提升至 16 萬至 17.5 萬片，但 AI 需求增速仍遠超市場預期，產能缺口短期內難以彌合。

ASIC 業者指出，過去 3 奈米需求主要由智慧型手機 SoC 支撐，結構單一；而 AI 伺服器平台更新週期全面啟動後，需求來源已擴展至輝達、AMD、谷歌、AWS 等多家雲端巨頭。

儘管台積電近期以創紀錄的資本支出押注 AI 晶片需求，但執行長魏哲家坦言供應短缺將持續至 2027 年乃至更長時間。

先進製程的競爭已從技術迭代轉變為產能規模與供應鏈的整合能力，台積電在各維度均具備顯著領先優勢。

毛利率的提振

漲價的財務影響已初步顯現。2026年第一季，台積電毛利率高達66.2%，創歷史新高，淨利率攀升至50.5%，但第一季的優異表現更多受益於成本改善和產能利用率提升。

上一輪3%至10%的漲價紅利尚未完全反映在毛利率中。隨著3奈米報價上調15%在新季度逐月體現，台積電毛利率有望在下半年進一步攀升至68%至70%區間。

財務長黃仁昭公開表示，3奈米毛利率預計在2026年下半年越過公司平均水位。綜合來看，即便2奈米初期良率爬坡和海外擴廠帶來成本壓力，漲價帶來的結構性毛利率提升仍將是中期核心利多。

台積電股價還會上漲嗎？

財報發布後，多家外資已大幅上調台積電目標價。

瑞銀證券將台積電目標價上修至 3000 元新台幣，預估 2030 年每股純益將從今年的 98.86 元成長至 243.45 元。高盛將目標價從 1720 元上調至 2330 元，上修 2026 至 2027 年獲利預估 9% 至 15%。中銀國際更將目標價上調至 560 美元（約 3050 新台幣），重申買進評級。

在 AI 需求持續性、產能擴張進度及定價能力三重因素支撐下，外資目標價的上修趨勢反映出台積電正處於獲利與估值雙重驅動的擴張週期。

投資人需要注意的風險因素

2 奈米量產初期良率仍處於爬坡階段，高額研發投入和折舊壓力可能對毛利率形成階段性拖累。一旦 2 奈米進展不如預期，先進製程的溢價結構可能面臨重估。

新廠建設節奏與地緣風險。海外新廠量產集中在 2027 下半年至 2028 年，建設過程中勞動力、設備交付與當地政策匹配等不確定性可能影響投產時間表。

全球晶片產能擴張競賽也在同步升溫，一旦先進製程供應缺口提前修復，台積電的議價能力將面臨挑戰，屆時毛利可能遭到壓縮。

主要客戶分散供應鏈的趨勢。蘋果已首次將部分自研晶片代工交給英特爾；特斯拉同時與台積電和三星合作開發下一代 AI 晶片，並與英特爾推進 Terafab 計劃。雖然對台積電短期訂單衝擊有限，但長期來看，客戶供應鏈多元化趨勢構成不可忽視的邊際變數。