日幣匯率跌跌不休，機構分歧加劇！美銀看152，摩根大通看向164

投資慧眼Insights - 日幣正面臨極端的「雙向風險」，日本央行6月會議將是關鍵的分水嶺。

5月21日，美元/日圓（USDJPY）漲至159.34，創月內新高。

市場對聯準會升息押注增加提振美元，疊加日本財政擴大擔憂，日幣匯率近期不斷貶值，幾乎回吐了4月底至5月初日本當局實施匯率干預所取得的漲幅。

【圖源：TradingView；2026年美元/日圓（USDJPY）走勢】

未來日幣匯率走勢如何？機構意見分歧加劇

摩根大通認為，從宏觀背景來看，全球貨幣政策週期仍對日幣極為不利。高市早苗的政策組合加劇了通膨走高與日幣進一步貶值的風險，同時持續高企的油價也進一步強化了中長期看空日幣的觀點。

摩根大通指出，儘管對官方干預的擔憂可能會在短期內暫時限制美元兌日圓（USD/JPY）的上行空間，但預計該貨幣對最終將突破現有區間並進一步走高，因此維持2026年第四季164的目標預測不變。

美銀證券則將日圓評等從看跌上調至中性，並將美元兌日圓2026年底預測從157下調至152。

美銀策略師表示，日幣結構性資金流動狀況正在改善，而其他主要貨幣也面臨各自的脆弱性。 日幣雖然短期仍承壓，但中期反轉的條件正在累積。以下是三大觸發看多的催化劑：

一，美元兌日圓升破160，引發政策干預。二，10年期日本公債殖利率逼近3%，推動國內實質利率上升，進而對日幣形成支撐。三，布蘭特原油價格跌破90美元/桶，有助於改善日本的貿易條件，緩解經常帳壓力。 

摩根士丹利指出，日幣正面臨兩種極端的「雙向風險」，而日本央行6月的政策會議將是關鍵的分水嶺。

若日本央行6月未能升息，日幣兌美元匯率或跌向170的水平。相反，如果日本央行加息，且全球經濟局勢趨於穩定，日幣匯率有望回升至140左右。

隔夜指數掉期（OIS）顯示，目前交易員預計日本央行6月升息的機率約為78%。