政府債券收益率給從住房貸款到股票等所有領域帶來壓力

政府債券收益率正在席捲一切。房主、股票交易員、政府，無人能倖免。

借貸成本最初只是緩慢變化，現在卻變成了德意志銀行分析師所說的“緩慢發展的惡性循環”。

他們說得沒錯。

從美國到英國、法國、日本，各國政府都在應對鉅額 defi帶來的不斷上升的利息支出。當投資者開始懷疑這些國家是否有能力償還債務時，他們就會要求更高的貸款補償。這進一步推高了債券收益率，使這些債務雪上加霜。

沖洗並重復。

收益率飆升，住房貸款受到衝擊

截至週中，30年期美國國債收益率躍升逾5%，創下7月以來最高水平。日本30年期國債收益率創下新高。英國30年期國債收益率飆升至27年來的最高水平。儘管收益率在週四和週五略有下降，但仍遠高於2020年前的水平。

更大的問題是什麼？高昂的借貸成本依然存在。

“冷靜的頭腦將佔上風，市場將正常運轉，”表示。但我們不要假裝這種波動是正常的。收益率的走勢與債券價格的走勢相反，這種價格走勢意味着市場緊張。真的非常緊張。

抵押貸款利率正面臨壓力。30年期美國國債收益率直接影響30年期抵押貸款，而30年期抵押貸款仍然是美國最受歡迎的住房貸款。當30年期美國國債收益率飆升時，每月還款額就會迅速增加。

“這令人擔憂，”W1M基金經理詹姆斯·卡特說道。他指出，長期收益率不斷上升，並直言不諱地說：“這對抵押貸款持有者沒有幫助。”

是的，特朗普的壓力可能會導致短期降息，疲軟的就業數據已經讓美聯儲官員爲此做好了準備。卡特稱這“違反直覺”，並警告稱這可能會適得其反。

但卡特表示，債券曲線的長端反應很糟糕：“債券曲線的長端只會感到恐慌......這不是白宮通常會做的事情......這些收益率很可能會繼續走高。”

股市下跌，企業收緊，投資者感到緊張

正如我們提到的，政府債券收益率上升也對股市造成了沉重打擊。通常情況下，當市場動盪時，投資者會湧向債券。但這種避險資產的地位正在崩潰。今年，白宮的關稅決策和反覆無常的政策制定使債券成爲問題的一部分，而不是解決方案。

Hargreaves Lansdown 高級投資分析師凱特·馬歇爾 (Kate Marshall) 表示，收益率上升會給股票估值帶來壓力。“隨着收益率上升，反映出債券和 cash 等通常更安全的資產收益率上升，以及資本成本上升，股票估值往往會面臨壓力，”她解釋道。是的，我們已經看到了這一點：英國和美國股市最近均下跌。

但這很混亂。馬歇爾指出，這種相關性並不總是完美的。有時，股票和債券收益率會同步上漲。這取決於驅動因素。但在當前的環境下，通脹依然高企，利率政策依然難以預測，股票和債券之間的這種“舞動”只會加劇混亂。

市場上有一個領域發現了一種奇怪的上漲空間：公司債券。法國巴黎銀行信貸和股票衍生品主管維克托·約特（Viktor Hjort）表示，高收益率在某種程度上對公司債券市場有利。

他說：“這會trac需求……減少供應……激勵企業嚴格控制資產負債表。” 簡而言之，借貸成本會上升，因此企業在增加債務之前會三思而後行。

皮爾亨特首席經濟學家卡勒姆·皮克林表示：“債券市場沒有危機，並不意味着這些利率沒有產生經濟後果。”他表示，高收益率“限制了政策選擇”，“擠出了私人投資”，並讓市場“每六個月就會懷疑我們是否會遭受一次金融不穩定”。

這對於業務擴展來說並不是一個很好的設置。

皮克林甚至提出，新一輪的緊縮政策（沒錯，就是政府削減開支）或許能夠打破這一循環。“這會提振市場信心，降低債券收益率，私營部門也會鬆一口氣，”他說。

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