【比特日報】「煤礦中的金絲雀」！比特幣歷史性崩盤後掙扎，趕超黃金愈發遙遠？

FX168財經報社(亞太)訊 週五(10月17日)進入亞市，比特幣在連續三日重挫後試圖站上10.9萬關口，近期因風險厭惡情緒升溫、獲利回吐和宏觀不確定性而回落。昨日美國小銀行「暴雷」引發投資者對地區銀行信貸風險的集體擔憂，市場恐慌情緒升溫。

（來源：coindesk）

與此同時，以太坊徘徊在3900上方，也隨着市場整體壓力和投機需求的減弱同步下跌。

比特幣進入關鍵支撐區間

比特幣價格正處於關鍵支撐區間，全球各類資產的波動率指數也在同步飆升，市場情緒趨於緊張。昨日比特幣價格下跌近2.5%，降至約10.8萬美元。目前它已進入10.7萬至11萬美元的關鍵支撐區間。如果這一區間被跌破，可能意味着買盤力量顯著減弱，並可能引發更深的下跌空間。

衡量市場預期波動的Volmex BVIV 指數（30天年化隱含波動率）已升至50%以上，維持上週五槓桿清算潮後的高位。自10月6日比特幣創下12.4萬美元以上的歷史新高以來，該指數已累計上漲逾21%。這一波動率的上升，突顯了加密市場日益接近華爾街的特徵：當價格下跌時，波動往往急劇攀升。

Deribit數據顯示，短期和近月看跌期權的隱含波動率比看漲期權高出5%至9%，顯示市場對持續下跌的擔憂在加劇。看跌期權被視爲對標的資產可能下跌的保險，交易者通常會買入看跌期權來對衝現貨倉位，或押注市場下跌獲利。

與此同時，華爾街的「恐慌指數」——VIX波動率指數週四上漲22%，至25.43，爲5月7日以來最高水平；該指數自上週五以來累計上漲56%。

同一天，CBOE黃金波動率指數（GVZ）也大漲20%，達到32.78，創下自2022年10月以來的最高水平。黃金價格也升至4380美元的歷史新高。

股票、黃金和加密貨幣波動率指數的同步攀升，凸顯了市場普遍的避險情緒。這種廣泛的「風險厭惡」氛圍，很可能與美國金融體系中出現的流動性壓力跡象有關。

加密貨幣更像是煤礦裏的金絲雀

在經歷一週的暴跌、數千億美元市值蒸發之後，比特幣再一次未能兌現其「避險資產」的承諾。這款曾被稱作「數字黃金」的加密貨幣，本應在市場動盪時期發揮對衝作用，但本週它與全球股市和信貸市場同步下滑。

（來源：彭博）

就在10月6日，比特幣還曾創下歷史新高，達到126,251美元。然而，隨着美中貿易緊張局勢升級，一輪創紀錄的強制平倉潮迅速引發了大範圍拋售，幾乎所有主流代幣都遭遇重挫。此後市場一直未能實現持續反彈。與此同時，包括Kraken、Circle、BitGo和Ripple在內的行業巨頭，正加速向受監管的金融領域靠攏，申請信託牌照、建設支付渠道並推出銀行卡產品，以期獲得更廣泛的合法地位。

BTC Markets分析師Rachael Lucas指出，這輪暴跌的時間點與主要行業參與者申請銀行牌照的舉動不謀而合，「這反映出一種戰略性對衝——通過接入傳統金融基礎設施來應對波動，建立合法性。」

影響風險資產的並不只有加密市場。美中貿易爭端不斷升級，持續對全球市場造成壓力。美國First Brands Group和Tricolor Holdings的相繼破產，加劇了投資者對潛在信貸損失的擔憂；而Zions Bancorp和Western Alliance曝出的欺詐相關減記，僅一天就令美國銀行市值蒸發逾1000億美元。

與此形成鮮明對比的是，傳統避險資產如黃金和白銀仍在不斷創下新高。而比特幣卻表現令人失望。到10月12日當週，比特幣累計下跌6.3%，爲3月初以來最大單週跌幅，且尚未出現像樣的反彈。其他加密貨幣也呈現類似走勢。

Bitwise首席投資官Matthew Hougan表示：「我認爲，加密貨幣目前更像是煤礦中的金絲雀，反映出市場因信貸風險上升而高度緊張。」

展望未來，10.7萬美元被視爲比特幣的重要支撐位。Rachael Lucas警告稱，如果價格「明確跌破這一水平，將面臨更深層次的下跌風險」。

比特幣真的能追趕上黃金嗎？

今年以來，黃金價格飆升近60%，大幅跑贏比特幣僅13%的漲幅。分析師認爲，儘管金價經歷史詩級上漲，但並未被高估，交易員們也普遍預測，在2025年，黃金的表現將繼續優於比特幣。與此同時，加密貨幣市場正面臨高槓杆與高波動的雙重壓力，導致大量交易者遭受嚴重虧損。

截至目前，黃金年初至今上漲近60%，而比特幣在所謂的牛市氛圍中僅上漲13%，差距相當明顯。分析師表示，金價並未出現泡沫跡象，交易平臺Kalshi上的交易員也顯示出強烈信心，認爲黃金將在2025年繼續領先加密資產。

然而，根據Hyperliquid的數據，加密交易者的倉位情況仍然相當糟糕。目前只有34%的倉位是做多，只有35%的交易者實現盈利，多數人都陷入虧損的空頭倉位中，在劇烈波動中被高槓杆倉位反覆「甩飛」。平均用戶的日盈虧已降至5萬美元以下，表明大多數交易者持續站在錯誤的一邊。

這種情況反映出整個加密交易羣體的被動局面。知名交易員「Machi Big Brother」的最新爆倉事件尤爲典型——他的賬戶從4300萬美元盈利暴跌至超過1300萬美元虧損，再次凸顯了押注比特幣反彈的高槓杆操作接連失靈。

（來源：X）

這種錯誤信念與過度槓桿的結合，使得加密貨幣市場更像是誤判交易的「墳場」，而不是宏觀資金真實需求的映射。

鏈上分析機構Glassnode的最新報告進一步強調了這種脆弱性。報告指出，近期規模高達190億美元的去槓桿，是比特幣歷史上最大的去槓桿事件之一，清除了大量槓桿，使市場進入「重置階段」。資金費率已跌至2022年FTX崩盤時的水平，ETF資金流入轉爲負值，長期持有者也趁反彈開始拋售。Glassnode警告稱，除非新的需求出現，否則比特幣可能面臨進一步下跌，跌破10.8萬美元的風險。

相比之下，黃金的上漲更多是基於真實的市場信念，而非槓桿推動。地緣政治緊張、通脹降溫以及降息預期，共同強化了黃金作爲避險資產的吸引力。而加密貨幣市場依賴ETF資金流和衍生品槓桿的投機結構，並未能享受到類似的宏觀邏輯支持。

目前的數據呈現出一個清晰的局面：交易者可能仍希望迎來一輪比特幣牛市，但現實中的市場更像是黃金的舞臺。