10月17日財經早餐：美地區銀行「黑天鵝」，黃金直沖4400！美股下挫，10年期美債殖利率破4%

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市場避險情緒急劇升溫，VIX恐慌指數飆升逾22%，創近五個月以來新高。黃金大漲近3%，一舉沖上4300美元至4380美元，距離4400美元僅一步之遙。究其原因，地區銀行Zions Bancorporation披露兩筆貸款意外出現虧損，另一間地區性銀行Western Alliance指已對1名借款人提出欺詐訴訟引，投資者對地區性銀行信貸的擔憂，加之美中貿易不確定性，資金流入美債尋求避險，10年期美債殖利率跌穿4%至3.975%，創4月7日以來最低。WTI原油跌超2%，失守57.0，美元跌0.33%，連續三日下跌，比特幣擊穿110000美元，以太幣跌穿4000美元關口。

鑒於信貸市場和銀行業的問題會迅速影響整個經濟，市場對與信貸相關的虧損極為敏感，週四大大小小的銀行遭遇的拋售對投資者的風險情緒造成打擊。美國三大股指全線下挫，道指轉挫0.65%；標指跌0.63%；納指跌0.47%；中國金龍指數回吐0.91%。費城地區銀行股指數跌6.3%，Zions Bancorp（齊昂銀行）股價一度跌15%，Western Alliance Bancorp（西聯銀行）股價一度跌13%。熱門科技股多數下跌，特斯拉、AMD跌超1%，輝達漲超1%。軟件公司Salesforce唱好未來數年收入將有雙位數升幅，股價收市勁彈4%，臺積電ADR由升轉跌1.6%。

宏觀要聞

美國地區銀行危機再現，費城地區銀行股指數跌6.3%

美國地區銀行再現危機，拖累銀行股價大跌，費城地區銀行股指數週四暴跌6.3%，創出4月關稅引發拋售以來的最大跌幅。

美國兩家銀行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp先後表示，向投資不良商業抵押貸款的基金提供貸款時遭受詐騙，加劇市場對信貸危機的擔憂。

Zions Bancorp（齊昂銀行）股價一度跌15%，公司披露其全資子公司聖地牙哥加州銀行與信託承銷的一筆貸款計提了5000萬美元的降值費用。Western Alliance Bancorp（西聯銀行）股價一度跌13%，公司亦表示曾向同一借款人提供貸款。Zions在一項訴訟中表示，加州銀行與信託被兩個與Andrew Stupin和Gerald Marcil等人相關的投資基金拖欠款項。

根據訴訟，加州銀行與信託在2016年和2017年向這些借款人提供了總額超過6000萬美元的兩項迴圈信貸額度，用於資助其購買不良商業抵押貸款。但經過調查，該銀行發現許多票據和相關物業已被轉移至其他實體。根據訴訟，這些物業已被沒收及即將被沒收。受此消息影響，美股KBW銀行指數收跌3.6%。

鑒於信貸市場和銀行業的問題會迅速影響整個經濟，週四大大小小的銀行遭遇的拋售可能會對投資者的風險情緒造成打擊，因為他們還面臨著貿易局勢和政府長期停擺導致關鍵經濟數據缺位的問題。

LNW首席投資官Ron Albahary表示，信貸市場中出現任何黃色警示信號，都不應被忽視。只要在這個市場待得夠久，你就知道應當保持謹慎。

市場避險情緒急劇升溫，VIX恐慌指數飆升逾22%，資金流入美債尋求避險，10年期美債殖利率跌穿4%至3.975%，創4月7日以來最低。美國國債此番突然上漲讓人想起過去兩年區域銀行動盪推動美債上漲的兩次事件。2023年3月，美國自2008年以來首度出現銀行倒閉，導致兩年期國債收益率下跌逾一個百分點。2024年1月31日，紐約一家小型銀行的股價暴跌也引發了國債反彈。

聯准會理事沃勒:每次降息25基點支持勞動力市場

美國聯准會理事沃勒(Christopher Waller)表示，官員們可以繼續以每次25個基點的幅度下調利率，以支持乏力的勞動力市場。

沃勒接受彭博電視採訪時說：「你不想犯錯，所以避免錯誤的方法就是謹慎行事，調整25個基點，靜觀其變，然後就能更清楚該怎麼做」。

聯准會主席鮑威爾本周早些時候暗示，官員們有望在本月稍後時間降息25個基點。那麼這會是今年以來的第二次降息，反映決策者對就業增長急劇放緩作出回應。不過，多位官員強調仍需警惕通脹風險，因為通脹仍高於聯准會2%的目標。

沃勒被視為明年有望接替鮑威爾出任聯准會主席的候選人之一。他重申，他與美國財長貝桑(Scott Bessent)的面談進展順利，並提到雙方在討論經濟形勢、聯准會資產負債表，以及金融市場時，時間過得很快，「那是一場很好的交流」。他表示，還未有與總統川普談過這個職位。

另外，聯准會理事米蘭(Stephen Miran)指出，中美貿易緊張局勢近日再度升溫，為經濟前景帶來新的下行風險，這使聯准會下調基準利率顯得尤為重要。

白宮擬延長汽車進口零部件關稅降免措施

據報導，白宮正準備放寬美國汽車行業的關稅，此舉可視為汽車製造商的重大勝利，它們一直在積極遊說，以遏制創紀錄水準進口關稅的影響。據知情人士透露，美國商務部計畫宣佈，將一項允許汽車製造商降少進口零部件關稅的安排延長五年。該條款原定在兩年後到期。

消息人士稱，相關公告最早可能在週五發佈，但也指出類似的關稅公告曾有延遲。預計該政策將在政府檔中詳細說明，同時正式實施對進口卡車的關稅。此前，包括福特和通用在內的汽車製造商進行了數月的遊說，以確保免除川普所施加的關稅。美國汽車製造商因進口整車、零部件及鋼鐵、鋁材等原材料的關稅而面臨更高成本。消息公佈後，通用汽車盤後一度上漲3.8%，福特和斯泰蘭蒂斯(STLA.N)的股價也有所上升。

日本自民黨與維新會確認基本政策一致 降稅等仍有分歧

日本執政自民黨與日本維新會今日(16日)在國會舉行面向構建執政聯盟的首次政策磋商，自民黨總裁高市早苗、維新會聯合黨魁藤田文武出席，雙方確認基本政策一致，但降稅等方面仍有分歧，將於明日(17日)再磋商。

共同社報道，維新會提出包含12個項目的政策要求，雙方在修憲、外交及安全保障、能源等基本政策上確認一致，但在食品消費稅降至0%、禁止企業及團體的政治捐款方面意見存在分歧。雙方將加速協調政策，力爭在預計本月21日召集的臨時國會開始前達成協議。

若能達成協議，維新會將在首相指名選舉中投票給高市早苗。

藤田文武表示，國家觀與高市早苗十分相近，進一步提升了互信。他並透露，高市提出希望在首相指名選舉中聯手，以及在聯合執政時開展閣內協作。

維新會召開兩院議員全體會議，同意與自民黨啟動聯合執政磋商。與會議員未提出明顯的反對意見。自民黨也召開了臨時高層會議，同意交由高市早苗判斷。

在眾議院，自民黨有196個議席，維新會佔35個議席，合計231席，接近過半數的233席。自民黨還向參政黨、以及眾院黨團「有志·改革之會」就首相指名選舉謀求合作，正在努力確保過半數。

美國2025財年預算赤字下降410億美元，至1.775萬億美元

美國財政部週四報告稱，在川普的關稅使收入增加了1180億美元的背景下，美國2025財年的預算赤字降少了410億美元，至1.775萬億美元。而2024財年的赤字為1.817萬億美元。這是自2022年以來年度赤字首次下降，當時解除疫情救濟計畫導致支出下降。赤字的降少得益於本財年創紀錄的1950億美元淨關稅收入，隨著川普新關稅的實施，這一收入比前一年增加了1180億美元。2025財年的財政總收入達到創紀錄的5.235萬億美元，比2024財年的4.918萬億美元增長了3170億美元，增幅為6%。

2025財年的支出也達到創紀錄的7.01萬億美元，較上一財年的6.735萬億美元增長2750億美元，增幅為4%。財政部官員表示，2025財年赤字占 GDP的比率估計為5.9%，相比之下，2024財年的實際赤字占GDP比例為6.3%。此外，財政部還報告稱，2025財年最後一個月（9 月）錄得創紀錄的1980億美元盈餘，比上年同期增加1180億美元，增幅高達147%。

臺積電上季多賺39%

臺積電（TSM）公佈2025年第三季（Q3）業績。財報顯示，公司Q3營收為331億美元，年增41%，超出指引上限。每ADR收益為2.92美元，大幅超出市場預期的2.61美元。

臺積電預計，第四季（Q4）營收為322億~334億美元，超出市場預期的312億美元。預計Q4毛利率為59％~61％，超出市場預期的57％。全年展望方面，臺積電表示2025年營收成長幅度約34~36%，較上季預估的30%有所上修。預計全年資本支出400億美元~420億美元，高於先前預期的380億美元~420億美。

3納米製程出貨佔期內晶圓銷售額的23%，5納米製程出貨則佔37%；7納佔14%。總體而言，先進製程(包含7納米及更先進製程)的營業額達到全季晶圓銷售金額的74%。

巴克萊將臺積電（TSM）目標價由325美元上調至330美元。海納國際將臺積電目標價由300美元調高至400美元。花旗銀行將臺積電（2330）目標價從1400台幣上調至1600台幣。德意志銀行將臺積電目標價從1300台幣上調至1500台幣。摩根士丹利將臺積電目標價從1388台幣上調至1588台幣。

市場行情

美股：美股全線下跌，道指跌0.65%；標指跌0.63%；納指跌0.47%。

歐股：歐洲股市全線反彈，德國DAX 30指數升0.38%。法國CAC 40指數升1.38%。英國富時100指數漲0.12%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約3.96%，較上一個交易日下跌5個基點。

商品：黃金漲2.85%，報4326美元/盎司。WTI原油跌2.26%，報57.4美元/桶。

外匯：美元指數跌0.33%，報98.33。美元/日圓跌0.42%，歐元/美元漲0.35%。加密貨幣：比特幣24小時內跌2.43%，目前報108121美元。以太幣24小時內跌2.37%，目前報3893美元。

港股：恒指夜市期指收報25862點，跌43點，較昨日恒指收市25888點，低水27點，成交19604張。國指夜市期指收報9259點，較昨日國指收市平水。

全球公司要聞

甲骨文確認與Meta簽訂雲端合作協議，股價升5%

資料庫軟體商甲骨文週四股價一度上升5%，公司表示預期核心業務需求上升，並確認與社交媒體巨頭Meta簽訂雲端運算合作協議。甲骨文股價飆升5%。新任聯席行政總裁Clay Magouyrk表示，公司在本季度的30天內已簽訂650億美元的新雲端基礎設施合約，涉及七份合約、四個客戶，其中之一為Meta。他強調，OpenAI雖是重要客戶，但甲骨文有許多大型合作夥伴。

據悉，Meta與甲骨文的協議價值約200億美元。Meta早前表示，今年資本開支預計介乎660億至720億美元，用於AI相關基礎設施。

微軟官宣Windows 11重大升級 Copilot將能親自操作電腦

微軟週四在官方博客宣佈，公司正在最新的操作系統Windows 11中測試人工智慧功能，以吸引用戶升級個人電腦。微軟執行副總裁兼消費者首席行銷官Yusuf Mehdi在社交平臺X上寫道，“我們正在進入一個新時代——人工智慧已經融入到人們日常使用的工具中。通過今天的更新，每臺Windows 11 PC都將成為一臺 Copilot 為中心的AI PC，隨時準備幫助您思考、創造和行動。”Mehdi補充道，一切都從‘嘿，Copilot’開始。

Lyft計畫於明年下半年在多倫多市中心新建技術中心

美國叫車軟體運營商Lyft表示，計畫於明年下半年在多倫多市中心新建技術中心，這將成為其繼三藩市之後的第二大技術樞紐。Lyft表示，該辦公室將坐落於多倫多金融區，隨著公司在加拿大市場的拓展，將容納數百名從事工程技術、產品開發、運營管理及市場行銷的員工。

今日要聞前瞻

歐元區9月CPI年率終值

歐元區9月CPI月率終值

美國9月新屋開工總數年化

美國9月營建許可總數

美國9月進口物價指數月率

美國9月工業產出月率

聯准會穆薩萊姆發表講話

美國至10月17日當周石油鑽井總數