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投資慧眼Insights - 日本政治不確定性上升，可能導致「高市交易」逆轉，未來或出現日股下跌、日幣升值。
10月10日，美元/日圓（USD/JPY）一度漲至153.27，創八個月新高。但隨後便迅速跳水跌超1%，最終收報151.12。
訊息面上，日本公明黨宣布不再與自民黨聯合執政，拒絕支持高市早苗任首相。此外，美國總統川普宣布將對中國徵收100%額外關稅，市場避險情緒上升。
【圖源：TradingView；2025下半年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
10月4日高市早苗意外勝選自民黨總裁後，日幣匯率便不斷下跌，本次日幣匯率突發大漲，終結了4日連跌。
三菱UFJ資產管理首席基金經理Kiyoshi Ishigane表示，日本執政聯盟破裂被視為有礙高市早苗的積極財政政策。高市早苗政府的組成時間可能會推遲，這將使日本央行更容易升息。
道明證券宏觀策略師Alex Loo認為，事態尚處早期階段，高市早苗將與公明黨重啟談判。鑑於長期合作關係，雙方可能相互妥協達成協議。
未來日幣匯率走勢將如何？
瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示，若高市早苗未能當選日本首相，且出現主張財政緊縮、支持央行升息的候選人，「高市交易」的平倉潮或將啟動。
雖然在野黨意見分歧使此非主流情景，但市場可能開始定價政策逆轉風險，這將推低美元/日圓（USD/JPY）匯率。不過日幣短期內很可能會繼續維持其融資/套利貨幣屬性，預計此事不會導致美元/日圓匯價跌破140關口。
花旗銀行維持其長期觀點，認為自去年夏天匯率從約160的高點大幅下跌以來，美元/日圓一直在建構一個大型的三角形頂部形態，頸線位於140附近。
當匯率跌破長期頸線時，將出現長期趨勢的轉捩點。但在聯準會降息的背景下，目前來看美元/日圓的下行空間或有限。
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