【百強透視】三季度扭虧！協鑫科技卻異動大跌，光伏前景如何？

10月17日，包括信義光能（00968.HK）、新特能源（01799.HK）在内的一些光伏概念股出現了高開下跌的走勢。

其中，協鑫科技（03800.HK）的異動尤為明顯，其股價在大幅高開後遭遇「跳水」，一度大挫逾7%，成交量也出現顯著放大。

值得一提的是，協鑫科技的股價出現高開低走，異動大跌有消息面的刺激。

協鑫科技光伏材料業務扭虧，利好消息遭辟謠

10月16日晚間，協鑫科技發佈自願公告稱，公司光伏材料業務在2025年第三季度錄得利潤約9.6億元（人民幣，下同），其中包括出售一家聯營公司稅後收益約6.4億元，去年同期為虧損18.1億元，成功實現扭虧為盈。

2025年第三季度，光伏材料業務分部經調整EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）約14.1億元，較去年同期經調整LBITDA（息稅折舊攤銷前虧損）約5.71億元，實現由負轉正。

此外，協鑫科技還披露顆粒矽經營相關資料。

據悉，協鑫科技憑借矽烷流化床法（FBR）領先技術，公司顆粒矽產能在能耗上擁有絕對的領先優勢。公告顯示，2025年第一季度至第三季度，其平均生產現金成本（含研發成本）從27.07元/公斤降至24.16元/公斤。

而在2025年第一季度至第三季度，協鑫科技的平均外部售價（含稅）分别為35.71元/公斤、32.93元/公斤、42.12元/公斤。

協鑫科技還表示，公司始終致力於多晶矽產業加快走出「内卷式」惡性競爭的困境，主動加強與產業鏈上下遊夥伴的協同合作，以實現產業鏈共赢的目標；公司堅持以銷定產和低庫存策略，持續推動光伏產業鏈市場價格修復，實現行業可持續發展，為行業整體良性循環貢獻力量。

第三季度光伏材料業務扭虧、平均生產現金成本下降、平均外部售價回升的利好消息或是主導協鑫科技早盤高開上攻的主要原因。

不過，在另一邊，一則行業重磅利好消息遭辟謠或是導致協鑫科技及光伏板塊大跌的原因之一。

10月16日，有報道稱，多晶矽收儲平台已經成立，其中，平台公司工商注冊完成（名稱「中矽產能整合有限公司」），共管賬號也已開立。

根據最新消息，業内權威人士表示，上述傳聞不實。

另外，今年漲勢如虹的港、A兩市在近日出現連續回調，10月17日更是集體遭遇大跌，截至發稿時間，恒指跌近3%，恒生科技指數跌逾4%。

重磅利好消息遭辟謠、市場遭遇大跌或許是導致協鑫科技及光伏板塊持續走跌的原因。事實上，A股市場的陽光電源（300274.SZ）、通威股份（600438.SH）等光伏概念股亦遭遇大跌。

利好不斷出台，長期前景如何看待？

需要指出的是，「多晶矽收儲平台已成立」的消息雖遭辟謠，但近期光伏行業海内外利好不斷，詳情可查閱《【百強透視】多股大漲！「反内卷」+海外利好，光伏走出困境？》。

此外，10月14日，國家發展改革委印發《節能降碳中央預算内投資專項管理辦法》，聚焦經濟社會全面綠色轉型目標，統籌中央預算内投資資金，重點支持五大領域項目，涵蓋節能降碳、煤炭消費清潔替代、循環經濟助力降碳、低碳零碳負碳示範、碳達峰碳中和基礎能力建設等關鍵方向。在項目要求上，明確資金投向前期手續齊全、具備開工條件的計劃新開工或在建項目，杜絕用於已完工項目，確保資金精準高效落地。

此次資金支持力度尤為亮眼：節能降碳、煤炭消費清潔替代、循環經濟助力降碳、低碳零碳負碳示範四大類項目，均享受核定總投資20%的資金支持。

利好的相繼出台有助於提振光伏行業，而對於板塊的長期前景，一些機構似乎也並不悲觀。

中信建投在10月17日的研報中稱，光伏產業鏈目前仍處於供需失衡狀態，行業後續核心矛盾仍在於反内卷推動產能出清。光伏反内卷目前主要包括整治低於成本價銷售、產能整合及淘汰落後產能。整治低於成本價銷售已取得顯著成效，矽料、矽片、電池價格逐步上漲，組件價格短期漲幅有限，後續順價情況需要重點關注。產能出清方面，多晶矽能耗新標準明顯收緊，預計後續可能是產能出清的重要手段。

短期重點關注產能整合以及行業聯合控產力度，中信建投認為行業供需扭轉仍需要看到產能政策力度超預期，板塊内部看好頭部主材企業，以及新技術方向（BC、TOPCon3.0、漿料）。

開源證券在近期的研報中表示，2025年二季度，光伏主產業鏈各環節仍普遍虧損，專業化企業整體業績優於一體化企業。電池組件部分企業經營環比改善，但整體仍未擺脫虧損。

該行強調，矽料、矽片環節持續深度虧損，各家企業淨利率均超-10%。輔材環節盈利表現優於主鏈，多數企業實現不虧或微利。各細分領域市佔率領先的頭部企業，具備更強議價能力和盈利能力。光伏反内卷高層支持、方向明晰，已取得階段性進展，隨著需求側價格傳導機製逐步暢通，以及供給側矽料收儲計劃穩步推進，行業供需結構有望迎來實質性改善。

「港股100強」再次啓動，協鑫科技能否再度入選？

近些年來，光伏行業的景氣度從高漲一路走向衰落，目前在政策加持下，落後產能有望逐漸出清，行業也有望迎來持續回升。

在行業集中度提升和產業升級的背景下，擁有核心技術、強大品牌壁壘和全球化產能佈局的龍頭企業，更有可能穿越行業週期，在技術叠代和出海競爭中獲取超額收益。

值得注意的是，深耕港股、聚焦硬核科技的「港股100強」始終緊跟產業變革趨勢，第十二屆評選已啓動，候選篩選有序推進，擬增設科技創新、行業傑出等特色榜單，而光伏行業及產業鏈各環節的優質企業，正是此次評選活動重點關注的對象。

在過往評選中，協鑫科技、福萊特玻璃等一些知名光伏企業已成功入選榜單。此次這些企業能否再度躋身新一屆榜單，持續彰顯光伏領域的硬核實力，讓我們共同拭目以待。