【比特日報】怎麼回事？突然一波「流動性掃蕩」 比特幣急跌失守8.6萬，超5億美元倉位被強平

FX168財經報社(亞太)訊 週二(12月16日)進入亞市，比特幣在連續4日承壓走低後進一步下滑，目前交投在8.6萬美元附近，刷新一個月低點。與此同時，以太坊正連續第三日下跌，目前失守3000美元關口。

比特幣兩週來首次跌破 86,000 美元，隨着最大加密貨幣進一步滑入熊市區間，投資者情緒明顯走弱。週一，比特幣一度下跌 3.7%，最低觸及 85,171 美元。週二亞洲早盤一度小幅反彈，但很快回落至 85,575 美元 左右。與 10 月初超過 126,000 美元 的歷史高點相比，目前累計跌幅約 30%。#比特日報#

（來源：彭博）

分析人士指出，比特幣正逐步逼近近期交易區間的下沿，任何價格反彈都會遭遇拋壓，主要來自那些在 10 月初創下歷史高點附近買入比特幣的投資者。

FalconX 高級衍生品交易員Bohan Jiang表示：「比特幣持續在 85,000–94,000 美元 這一極度震盪的區間內交易，加密市場整體依舊缺乏興趣，成交量普遍偏低。」

近幾周，比特幣與其他風險資產一同下跌，但在它們反彈時卻未能同步回升，打破了其以往的正相關關係。這一下行走勢凸顯了分析人士所稱的市場困境：在流動性疲弱、風險偏好消退的環境下，即便美聯儲上週已降息，市場壓力仍未緩解。

2025 年最後一個完整交易周伊始，隨着華爾街爲即將公佈的關鍵經濟數據做準備，股票、債券和美元走勢均出現搖擺，這些數據將影響美聯儲未來的利率路徑判斷。

專注於去中心化金融的研究機構Ergonia研究主管 Chris Newhouse 表示，此次比特幣下跌不同於近期的拋售潮，其驅動因素並非強制平倉，而是來自現貨和衍生品倉位調整。

Newhouse 指出，相對溫和的強平數據表明，過度加槓桿的倉位此前已基本出清，目前市場承受的是一種更「自然」、但可能更具持續性的賣壓。

儘管如此，Michael Saylor旗下的 Strategy Inc. 仍在繼續加倉比特幣。這家最早以比特幣作爲核心資產配置的公司週一表示，已連續第二週買入近 10 億美元 的比特幣。

Strategy 最近的大部分購幣資金，來自其 A 類普通股的「按市價發行」（ATM）融資。塞勒模式的批評者指出，這種持續出售股票的做法正在稀釋現有股東權益，並侵蝕該股此前相對於其當前約 590 億美元 比特幣持倉所享有的高溢價。這家總部位於弗吉尼亞州泰森斯角（Tysons Corner）的公司，還出售了其四類永久優先股中的三類，以爲購幣提供資金。

週一，其他加密貨幣跌幅更大。以太坊、狗狗幣和 XRP 均下跌約 5%，加密相關股票也同步走低。Strategy 股價一度下挫逾 9%，Coinbase Global Inc. 則下跌約 7%。

Coinglass 數據顯示，最新一輪拋售在過去 24 小時內導致全市場約 5.2 億美元 的多頭倉位被強平。

加密市場出現劇烈去槓桿

過去24小時內，加密貨幣市場經歷了一次明顯的槓桿出清，超過5.84億美元的倉位被強制平倉。在流動性偏薄、風險情緒脆弱的背景下，市場中過度集中的多頭倉位被迫出局。

比特幣及主要山寨幣在美國交易時段持續下跌，宏觀不確定性繼續對風險資產構成壓力。多隻加密相關股票的跌幅甚至超過加密貨幣本身，包括Coinbase和Strategy等龍頭公司。

數據顯示，共有181,893名交易者遭遇強平，其中多頭倉位佔總損失的87%以上——這清楚表明，本輪波動並非由新的利空催化所驅動，而更多源於市場無法承受過度擁擠的看漲押注。

根據強平熱力圖數據，比特幣和以太坊是本輪清算的重災區，分別錄得1.743億美元和1.89億美元的強平金額。其中，最大的一筆單筆強平訂單出現在幣安，爲一筆價值1,158萬美元的 BTCUSDT 倉位。

幣安、Bybit 和 Hyperliquid 三大交易平臺合計佔據近四分之三的強平總額。Hyperliquid的多空失衡尤爲嚴重，該平臺被強平的倉位中有98%爲多頭，凸顯出交易者在本輪波動前的激進佈局。

本輪出清更像「流動性掃蕩」

值得注意的是，此次大規模強平並未伴隨重大新聞事件，再次印證了近期市場的一個核心特徵：依賴槓桿而非現貨需求支撐的低信心反彈，正變得愈發脆弱。

市場人士指出，這輪出清更像是一次典型的「流動性掃蕩」，而非恐慌性拋售。價格僅略微跌破關鍵的日內支撐位，便觸發了連鎖止損和強制平倉，隨後趨於穩定——這是震盪市或週期後段常見的價格行爲。

一位衍生品交易員表示：「市場對倉位結構依然極度敏感。當槓桿集中在同一方向時，哪怕很小的波動，也足以引發一次重置，尤其是在假期流動性偏低的情況下。」

山寨幣同樣出現被動拋售，但規模相對較小。Solana 的強平金額爲3,450萬美元，XRP 和狗狗幣則分別爲1,450萬美元和1,180萬美元。強平主要集中在主流幣種，說明本輪波動更多由機構和大型交易者承受，而不僅僅是散戶投機。

儘管強平規模龐大，現貨價格並未出現系統性破位，這進一步強化了市場觀點：此次事件反映的是倉位過度，而非趨勢發生決定性逆轉。

不過，交易員也警告稱，反覆出現的多頭主導型出清，正在削弱市場結構。在槓桿水平降溫、由現貨需求主導的買盤迴歸之前，市場波動性仍可能偏向下行方向，反彈行情也更容易遭遇突然逆轉。

日本貨幣政策很關鍵

比特幣已跌至8.5萬美元的水平，更廣泛的虛擬資產市場繼續進入調整階段，專家們的預測仍存在分歧。市場觀察人士指出，美國和日本的貨幣政策方向是影響全球流動性和風險資產偏好的關鍵變量，預計短期波動性將擴大。

市場將美聯儲的利率路徑和日本央行的緊縮步伐視爲未來虛擬貨幣價格走向的關鍵變量。此前，「日元套息交易」基金流入市場，投資者以低利率借入日元進行投資。然而，如果日本央行提高利率，這些資金可能會迅速退出，導致大規模清算。

CoinTelegraph援引研究公司「Andrew BTC」的分析報告稱，自2024年以來，每次日本央行加息，比特幣價格都會經歷約20%的平均調整。事實上，當日本央行在2024年3月加息時，比特幣下跌了約23%，隨後在同年7月下跌了26%，到2025年1月下跌了31%。

然而，雅虎財經指出，「由於年底假期期間流動性減少以及機構資金的動力有限，比特幣仍處於區間波動。」

專家們對虛擬貨幣市場的看法分歧很大。據彭博社14日報道，全球第二大資產管理公司Vanguard Group的全球股票量化策略主管John Ameriks將比特幣評價爲「沒有實際價值的投機性收藏品」，他說，「比特幣不是一種生產資產，而是一種類似Labubu的投機對象」，「缺乏企業利潤、現金流和複合效應等長期投資的核心要素」。

另一方面，長期樂觀情緒依然存在。的Ark Invest首席執行官凱西?伍德在接受福克斯商業頻道採訪時表示：「比特幣正在進入新的增長階段」，「（最近的調整）並不是像過去的熊市那樣結構性崩潰的信號。」