銅價創紀錄上漲背後的原因

■  建設電動車充電站和AI數據中心需要大量銅，進而推動銅需求不斷上升

■  銅需求上升的同時，產量增長速度卻仍慢於其他大多數金屬

一般來說，銅價會隨著三個因素波動：其他工業金屬的價格、中國的經濟增長速度以及石油價格。然而，最近銅價卻與這三者脫鉤。那麼，銅價近期上漲至紀錄新高的原因是什麼？

首先，在各種工業金屬中，銅是唯一一個價格達到歷史新高的金屬。鋁和鋼鐵的價格比兩年前低了20%，鋰和鈷的價格則從各自的歷史高點下跌了三分之二到四分之三不等。

在過去20年，大部分時間銅價都緊隨中國經濟增長的步伐，通常在中國經濟的高峰和低谷後兩到12個月達到峰值或谷底。然而，儘管中國經濟增長已經降至2020年初以來的最低點，銅價卻首次突破每磅五美元。

最後，銅價通常與原油價格大致同步，反映出這種金屬的開採與煉製極度消耗能源。但自2022年10月以來，銅價與油價出現了分歧，儘管油價走低，銅價卻在上漲。

2022年10月恰逢美國國會通過《降低通膨法》，該法案為電動車充電站以及其他許多需要大量銅的電網改善措施提供了超過600億美元的資金。同時，生成式AI的興起也增加了數據中心對銅的需求。

這種對銅的新需求與極其緩慢的銅礦開採增長相牴觸，銅礦開採增長速度遠落後於幾乎所有其他黑色金屬和基本金屬。當需求上升而供應沒有跟上，通常的結果就是價格上漲。