投資慧眼Insights - 銅價短期回檔風險加大，對於長期走勢，高盛看跌，花旗看平，瑞銀看漲。
1月16日，倫銅價格跌至12770美元/噸，連續第二日下跌。此前1月14日，其創下13403美元/噸的歷史新高。
訊息面上，美國總統川普決定暫時不對稀土及其他關鍵礦產徵收關稅，緩解了市場擔憂。此外，輝達修正了一篇技術論文中有關資料中心銅需求量數據，將每吉瓦機架銅母線用量從50萬噸大幅下調至200噸。
近一年來，銅價累計上漲40%。全球銅礦事故頻繁、市場預期美國對精煉銅徵稅、以及AI資料中心等新興領域銅需求增長，共同支撐了銅價上漲。
【圖源：Mitrade；近一年倫銅（LME銅）價格走勢】
未來銅價會回檔？還是繼續往上漲？
高盛表示，銅價本輪上漲已經基本完成，正面臨顯著回調風險。
其指出，銅價近期暴漲主要是由美國囤貨驅動的，一旦第二季關稅政策明朗（延後或實施），囤貨動力將消失。
高盛預測，2026年上半年，LME銅價平均價格為12750美元/噸。 2026年四季度，倫銅價格為11200美元/噸。這意味著下半年銅價將大幅下跌。
花旗將銅短期目標上調至14000美元/噸，但其指出，1月可能是2026年的價格高點。超過13000美元的價格將刺激廢銅供應激增，從而平衡市場。
花旗預測，2026年第二至第四季，銅均價為13000美元/噸。
瑞銀則認為，礦業資本投入效率驟降，或導致2026/27年銅市將現嚴重短缺。
瑞銀承認短期銅價可能面臨整固，但其堅信，2026年將是市場真正感受到實物緊缺的一年，庫存的持續下降將支撐銅價格進一步上漲。
標普全球最新研究顯示，人工智慧競賽和國防開支激增將加劇銅供應短缺。到2040年，全球銅需求將增長50%，人形機器人等新需求或成關鍵變數。
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