ASML Q4 2024 Ergebnisse: Kann der europäische Chip-Riese zurückschlagen?

Halbleiter treiben derzeit alles an. Dazu gehören die großen Sprachmodelle (LLMs), die durch generative Künstliche Intelligenz (KI) erzeugt werden, ebenso wie die Chips, die in immer intelligenteren Geräten verbaut werden, von Handys bis zu Elektrofahrzeugen (EVs).

Es liegt daher nahe, dass die Unternehmen, die die Chips produzieren oder die notwendigen Maschinen dafür herstellen, profitieren sollten. Während dies für einige der Fall war, gilt dies nicht unbedingt für den weltweit größten Hersteller fortschrittlicher Maschinen zur Chipproduktion – das niederländische Unternehmen ASML NV (NASDAQ: ASML).

Tatsächlich stürzte die Aktie von ASML nach den Ergebnissen des dritten Quartals 2024 innerhalb von nur zwei Tagen um fast 20%. Seitdem hat sich die Aktie etwas erholt und ist um 10% gestiegen. Ein weiterer großer Test steht jedoch bevor, wenn ASML nächsten Mittwoch (29. Januar) die Ergebnisse für das vierte Quartal 2024 bekannt gibt. Hier sind die Punkte, auf die Chip-Investoren achten sollten.

Erholung der Bestellungen?

Die Schlagzeile des dritten Quartals 2024 war, dass ASML bei den Bestellungen einen großen Rückgang verzeichnete, mit nur 2,6 Milliarden Euro an Bestellungen für das Quartal im Vergleich zu den durchschnittlichen Erwartungen der Analysten von 5,39 Milliarden Euro.

Diese Zahl war mehr als 50% niedriger als die Bestellzahl des zweiten Quartals 2024, was bedeutet, dass Investoren genau beobachten werden, ob es erneut eine unerfreuliche Überraschung bei den Bestellungen gibt.

Im Hinblick auf die Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal 2024 hatte ASML bereits im Oktober prognostiziert, dass das vierte Quartal zwischen 8,8 Milliarden Euro und 9,2 Milliarden Euro liegen wird, was ein Umsatzwachstum von 25% im Jahresvergleich (Q4 2023) im Mittelwert der prognostizierten Spanne impliziert.

Das Management hatte außerdem angegeben, dass es für das vierte Quartal 2024 eine Bruttomarge zwischen 49% und 50% erwartet, was einen leichten Rückgang im Vergleich zur Bruttomarge von 50,8% im dritten Quartal 2024 bedeuten würde.

Fragen zu China, aber TSMC-Ergebnisse stimmen optimistisch

Wie immer wird es ein Augenmerk der Investoren darauf geben, wie sich ASMLs Verkäufe nach China im Laufe des Quartals entwickeln. Da das Land in den beiden vorangegangenen Quartalen fast 50% des Umsatzes ausmachte, hoffen die Investoren, dass dieser Anteil leicht sinkt.

Tatsächlich sagte ASML CFO Roger Dassan in der letzten Ergebnisbekanntgabe, dass der Anteil der Verkäufe nach China 2025 voraussichtlich etwa 20% des Gesamtumsatzes ausmachen wird. Dieser Prozentsatz stellt laut ihm ein „normaleres“ Niveau für ASML dar.

Letzte Woche erhielten die ASML-Aktien einen Schub durch starke Ergebnisse von ASMLs größtem Kunden – der Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd (NYSE: TSM), auch bekannt als TSMC. Der weltweit größte Chip-Hersteller veröffentlichte starke Zahlen und gab eine optimistische Prognose für 2025 ab.

Da ASMLs extrem ultraviolette (EUV) Lithographiemaschinen – die für die Produktion der hochmodernen 3 Nanometer (nm) und 5nm Chips erforderlich sind, die für KI benötigt werden – für TSMC entscheidend sind, war dies ein positiver Vorläufer für ASMLs eigene Ergebnisse. Aufgrund des positiven Gewinns von TSMC stieg der Aktienkurs von ASML tatsächlich um 3,3%.

Fokus auf die nächste Generation von Maschinen bei ASML

Es ist auch zu erwarten, dass die Investoren auf die Prognosen des ASML-Managements für das gesamte Jahr 2025 hinsichtlich Bestellungen und Bruttomarge achten werden. In weiterem Ausblick behält ASML seine Führungsposition an der Spitze der Chip-Innovation.

Das Unternehmen sollte aufgrund des potenziellen Ausbaus der fortschrittlicheren Chip-Produktion von Intel Corp (NASDAQ: INTC) mehr Bestellungen erhalten, doch der amerikanische Halbleiter-Riese hat Schwierigkeiten, was zu einer geringeren Nachfrage geführt hat als ursprünglich erwartet.

Die nächste Generation von Maschinen, die in der Lage sein wird, noch kleinere Chips (2nm) zu produzieren, wird jedoch noch fortschrittlichere EUV-Maschinen erfordern. Während die derzeitigen Spitzenmodelle von ASML jeweils 220 Millionen US-Dollar kosten, wird für die nächsten EUV-Maschinen ein Preis von etwa 380 Millionen bis 400 Millionen US-Dollar pro Stück erwartet.

Kaufgelegenheit für ASML?

Insgesamt werden die Investoren jedoch auf die kurzfristigen Aussichten achten, einschließlich der Nettoumsätze von ASML, Bestellungen, der Prognose für 2025 und möglicherweise auch auf Risiken, die durch den China-Anteil des Unternehmens entstehen könnten. Auf der Dividenden-Seite können die Investoren eine erneute Dividendenanhebung erwarten, obwohl die ASML-Aktien derzeit nur eine Rendite von etwa 0,9% bieten.

Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen unter einer geringen Nachfrage außerhalb seiner hochmodernen Maschinen leidet, gibt es Kommentare, dass der schwache Markt für Chips – in Bereichen wie PCs – sich dem Ende nähert. Das könnte möglicherweise einen Wendepunkt für ein Unternehmen wie ASML bedeuten, das auch Maschinen für die weniger fortschrittliche Chip-Produktion herstellt.

Im vergangenen Jahr sind die Nasdaq-notierten American Depository Receipts (ADRs) von ASML um 1,4% gefallen und haben damit die 23,6%ige Rendite des S&P 500 Index im gleichen Zeitraum hinter sich gelassen.