Kupferpreise nähern sich Rekordhochs, da KI-Rechenzentren und Angebotsverknappung aufeinandertreffen: Welche US-Kupferaktien lohnt es sich zu beobachten?

TradingKey – Die internationalen Kupferpreise haben sich zuletzt weiter gefestigt. Mit Stand vom 21. August stiegen die Kupferpreise an der London Metal Exchange Mitte der Woche kurzzeitig auf 14.363 US-Dollar und lagen damit nur knapp unter dem Allzeithoch von 14.521 US-Dollar. Unterdessen legten Freeport-McMoRan (FCX), Southern Copper (SCCO), BHP (BHP) und weitere Kupferbergbau-Aktien im Gleichschritt zu.

Kupferpreis-Wochenchart, Quelle: TradingView

Der wesentliche Treiber dieser Kupferpreissteigerungen liegt in der anhaltenden Dynamik sowohl auf der Angebots- als auch auf der Nachfrageseite. Auf der Angebotsseite verengen die Exportbeschränkungen des Kongo für Kupferkonzentrat, Lieferunterbrechungen in Minen und Schmelzwerken sowie sinkende Lagerbestände den Spotmarkt; auf der Nachfrageseite sorgen KI-Rechenzentren, der Ausbau der Stromnetze und Investitionen in die Elektrifizierung für eine mittel- bis langfristige Zusatznachfrage.

Für Anleger gilt: Wenn die Kupferpreise auf hohem Niveau verharren, sollten diese drei Werte am US-Aktienmarkt genau beobachtet werden: Freeport-McMoRan, Southern Copper und BHP.

Freeport-McMoRan: Hohelastischer Anlagetitel für steigende Kupferpreise

Freeport-McMoRan gehört zu den direktesten großvolumigen Kupfer-Investmentwerten am US-Aktienmarkt. Zu seinen wichtigsten Vermögenswerten zählen US-Kupferminen sowie die Grasberg-Mine in Indonesien. Im vergangenen Monat legte FCX um rund 17 % zu, maßgeblich getrieben von steigenden Kupferpreisen.

Bezüglich der operativen Daten erreichte der durchschnittlich erzielte Kupferpreis des Unternehmens im ersten Quartal dieses Jahres 5,78 US-Dollar je Pfund – ein Anstieg um etwa 30 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 4,44 US-Dollar je Pfund. Gleichzeitig sanken die Netto-Cash-Kosten pro Einheit im selben Zeitraum von 2,07 US-Dollar je Pfund auf 1,91 US-Dollar je Pfund. Die Zahlen zeigen, dass FCX in Phasen steigender Kupferpreise eine hohe Gewinnelastizität aufweist, da sich die Mehrerträge aus den höheren Preisen zu einem großen Teil in Gewinnen und freiem Cashflow niederschlagen.

Auch institutionelle Anleger zeigen sich für FCX optimistisch. Laut jüngst von Dow Jones zitierten Analystenkommentaren gilt FCX unter den großen Kupferproduzenten weiterhin als eine der attraktiveren Kupfer-Anlageoptionen im Vergleich zu Mitbewerbern, die zuletzt bereits eine starke Wertentwicklung gezeigt haben.

Daher könnte FCX unter den drei Unternehmen eine größere Elastizität nach oben bieten, wenn die Investmentthese darin besteht, direkt auf anhaltende Kupferpreissteigerungen zu setzen. Allerdings ist zu beachten, dass die Gewinnaussichten und der Aktienkurs von FCX bei einem raschen Rücksetzer der Kupferpreise in der Regel auch direkter betroffen sind.

SCCO: Kostenvorteil sticht heraus, steigende Kupferpreise schlagen sich leichter in Gewinnen nieder

Im Vergleich zu FCX liegt einer der größten Vorteile von SCCO in den niedrigeren Kosten sowie einer stärkeren Fokussierung auf das Kupfergeschäft.

Die Zahlen des Unternehmens für das zweite Quartal zeigten, dass der Umsatz 4,289 Milliarden US-Dollar erreichte – ein Plus von 41 % gegenüber dem Vorjahr –, während der Gewinn je Aktie um 71 % gegenüber dem Vorjahr auf 2,01 US-Dollar stieg. Die Wall Street prognostiziert derzeit, dass der Jahresumsatz von SCCO für 2026 etwa 16,8 Milliarden US-Dollar erreichen wird, was einem Zuwachs von 25 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei für den Gewinn je Aktie ein Wachstum von 49 % auf 7,66 US-Dollar erwartet wird.

Der positive Effekt hoher Kupferpreise auf die Gewinnspannen ist besonders ausgeprägt. Die Cash-Kosten von SCCO für die Kupferproduktion lagen im zweiten Quartal vor Gutschriften für Nebenprodukte bei etwa 2,29 US-Dollar pro Pfund. Aufgrund steigender Preise für Nebenprodukte wie Silber und Molybdän betrugen die Cash-Kosten je Einheit nach Gutschriften für Nebenprodukte jedoch nur etwa 0,05 US-Dollar pro Pfund, verglichen mit 0,63 US-Dollar pro Pfund im Vorjahreszeitraum. Dies bedeutet, dass das Unternehmen im aktuellen Umfeld mit Kupferpreisen von über 6 US-Dollar pro Pfund von einer sehr großen Spanne zwischen Preis und Cash-Kosten profitiert.

Für Anleger beruht die Anlagethese für SCCO nicht nur auf steigenden Kupferpreisen, sondern vor allem auf der Margenausweitung, die durch steigende Kupferpreise in Kombination mit kostengünstigen Minen angetrieben wird.

IBD vergibt für SCCO derzeit ein Composite Rating von 94 und merkt an, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens nahe seinen Allzeithochs konsolidiert, wobei eine wichtige charttechnische Ausbruchsmarke bei etwa 219,04 US-Dollar liegt.

BHP: Kupfer überholt Eisenerz erstmals als größte Gewinnquelle des Unternehmens

Der wesentliche Unterschied zwischen BHP und FCX oder SCCO besteht darin, dass BHP kein reiner Kupferförderer ist, da das Unternehmen auch im Eisenerz-, Kohle- und Kaligeschäft tätig ist. Infolgedessen reagiert der Aktienkurs vergleichsweise weniger elastisch auf steigende Kupferpreise, doch diese Geschäftsdiversifizierung verringert auch das Risiko eines Rückgangs der reinen Kupferpreise.

Die jüngsten Finanzergebnisse zeigen, dass der bereinigte Gewinn von BHP für das im Juni 2026 endende Geschäftsjahr 13,2 Milliarden US-Dollar erreichte – ein Plus von 30 % gegenüber dem Vorjahr, womit die Schätzung von Visible Alpha von 12,66 Milliarden US-Dollar übertroffen wurde. Noch wichtiger ist, dass das Betriebsergebnis im Kupfersegment 18,19 Milliarden US-Dollar erreichte und damit erstmals das Eisenerzsegment mit 14,53 Milliarden US-Dollar übertraf, um zur größten Gewinnquelle des Unternehmens zu werden.

Das Kupfergeschäft macht derzeit rund 55 % des EBITDA von BHP aus, bei einer Gewinnmarge von etwa 70 %. Im selben Zeitraum sank die Nettoverschuldung des Unternehmens von 12,9 Milliarden US-Dollar auf 8,7 Milliarden US-Dollar, während eine Ganzjahresdividende von 1,72 US-Dollar je Aktie angekündigt wurde – der höchste Stand seit vier Jahren.

Was die Produktion betrifft, förderte BHP im Geschäftsjahr 2026 1,953 Millionen Tonnen Kupfer. Obwohl sinkende Erzgehalte bei Escondida das Unternehmen dazu veranlassten, für das Geschäftsjahr 2027 einen Rückgang der Fördermenge auf 1,65 bis 1,80 Millionen Tonnen zu prognostizieren, plant das Management, die Kupferförderung bis 2035 um bis zu etwa 40 % zu steigern, vor allem getrieben durch Projekte in Chile, Australien und Argentinien.

Reuters Breakingviews merkt an, dass vor dem Hintergrund eines EBITDA-Anteils des Kupfergeschäfts von 55 % das Argument von BHP, vom Markt eher wie ein großer Kupferproduzent bewertet zu werden, an Überzeugungskraft gewinnt.

Zusammenfassung

Gehen Anleger in erster Linie davon aus, dass die Kupferpreise weiter neue Höchststände erreichen werden, dürften der Aktienkurs und die Gewinnelastizität von FCX einen direkteren Hebel bieten; legen sie dagegen größeren Wert auf Minenqualität, niedrige Kosten und Gewinnspannen, ist SCCO repräsentativer; wer an steigenden Kupferpreisen partizipieren und gleichzeitig das Preisrisiko eines einzelnen Rohstoffs begrenzen möchte, findet in der Geschäftsstruktur von BHP eine ausgewogenere Option.

Dabei ist zu beachten, dass das derzeit größte Risiko von den Kupferpreisen selbst ausgeht, die sich bereits nahe ihren Rekordhochs bewegen, wobei sich LME-Kupfer seinem historischen Höchststand von 14.521 US-Dollar pro Tonne nähert, was das Risiko eines kurzfristigen Rücksetzers erhöht. JPMorgan wies jedoch darauf hin, dass sich die Unter- und Obergrenzen der Kupferpreise in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der anhaltenden Angebotsverknappung und des US-chinesischen Wettstreits um Ressourcen weiter nach oben verschieben werden, mit dem Potenzial, sich in Richtung der Zielmarke von 15.000 US-Dollar pro Tonne zu bewegen.

Daher erfordert eine Investition in Kupferbergbau-Aktien derzeit eine Unterscheidung zwischen zwei Ansätzen: Das langfristige Nachfragewachstum nach Kupfer wird weiterhin durch KI-Rechenzentren, Stromnetze und die Elektrifizierung gestützt, doch die kurzfristigen Kupferpreise spiegeln bereits starke Erwartungen an eine Angebotsverknappung wider. Für FCX, SCCO und BHP gilt: Können sich die Kupferpreise langfristig auf hohem Niveau halten, bleibt Spielraum für weitere Verbesserungen bei Gewinnen und Cashflow; sollte sich die Verknappung am Spotmarkt jedoch entspannen und die Kupferpreise rasch von ihren Rekordhochs zurückweichen, könnten bei diesen drei Titeln auch erhebliche Bewertungskorrekturen bevorstehen.