Prognose für die kommende Woche: Warshs Jackson-Hole-Debüt und US-Inflationstest belasten einen schwachen US-Dollar

Der US Dollar Index (DXY) beendete die Woche nahezu unverändert gegenüber Donnerstag und hielt sich in der Nähe von 98,80. Wie am Donnerstag fiel der DXY im Verlauf des Handels zunächst in den Bereich um 98,50, bevor er sich später in der Sitzung wieder erholte.

Der US Dollar Index notiert nahe seinem niedrigsten Stand seit Mai. Die Schwäche ist weniger auf die Daten als vielmehr auf technische Faktoren zurückzuführen: Die Entscheidung des US-Finanzministeriums, die Rückkäufe länger laufender Schuldtitel mindestens zu verdoppeln, drückte die Renditen und nahm dem Greenback den Glanz, obwohl die am Freitag veröffentlichten vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) zeigten, dass sich die US-Wirtschaftstätigkeit weiter beschleunigt.

Gold sprang am Freitag auf ein Dreimonatshoch über 4.600 USD, der australische Dollar stieg auf ein Mehrmonatshoch, und Rohöl hielt sich angesichts schwelender Spannungen im Nahen Osten nahe einem Vierwochenhoch.

Die kommende Woche ist zum Ende hin mit wichtigen Ereignissen gefüllt. Zu Beginn gibt es wenig für den Dollar, doch am Mittwoch steht der Juli-Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE), der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve (Fed), an, und am Freitag folgt ein Doppelpack: die erste Jackson-Hole-Keynote des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh sowie die vorläufige jährliche Benchmark-Revision der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) durch das US Bureau of Labor Statistics (BLS). D

as von der Federal Reserve Bank of Kansas City unter dem Motto "Financial Innovation: Implications for Payments and Policy" ausgerichtete Symposium rückt damit in den Mittelpunkt. Da der Dollar bereits nahe seiner Tiefststände notiert, könnte jede dovishe Tendenz von Warsh oder eine deutliche Abwärtsrevision der Arbeitsmarktdaten den Rückgang weiter verstärken.

Andernorts nimmt der Kalender der Eurozone Fahrt auf mit der deutschen IFO-Umfrage und der endgültigen BIP-Zweitquartalslesung am Dienstag, dem Protokoll der jüngsten Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am Donnerstag sowie der vorläufigen August-Inflation des harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) am Freitag, flankiert von Reden von Cipollone und Schnabel. Japan beschließt die Woche mit den Verbraucherpreisdaten für Tokio (VPI), die in die Debatte der Bank of Japan (BoJ) einfließen, während Australien mit dem Protokoll der Reserve Bank of Australia (RBA) am Montag, der monatlichen Inflation am Dienstag und den Kapitalausgaben für das zweite Quartal am Mittwoch gut beschäftigt ist. Das kanadische BIP rundet den Freitag ab, und die ungelöste Konfrontation mit dem Iran überschattet all dies.

EUR/USD beendet die Woche bei rund 1,1680 und bleibt unter 1,1700 gedeckelt, nachdem ein weiterer Anlauf auf die Marke gescheitert ist. Der heimische Kalender bietet vor der vorläufigen Inflationsveröffentlichung am Freitag kaum Impulse, sodass das Paar weitgehend eine Dollar-Story bleibt, die auf Jackson Hole ausgerichtet ist. Ein festerer HVPI-Wert würde die noch eingepreiste moderate Lockerung der EZB verringern und dem Euro zum Monatsende eine Untergrenze verleihen.

GBP/USD handelt zum Wochenschluss im Bereich der mittleren 1,3600er und liegt damit unter den Hochs vom Wochenmitte. Da der britische Kalender nahezu nichts bietet, hat Cable keinen heimischen Anker und folgt dem Dollar sowie der Jackson-Hole-Rede am Freitag; das Risiko besteht in einem ruhigen Abgleiten, bis Warsh spricht, gefolgt von einer scharfen Neubewertung in die eine oder andere Richtung.

USD/JPY beendet die Woche knapp über 159,00, wobei ein schwächerer Dollar durch einen Yen ausgeglichen wird, der weiterhin unter den großen Zinsdifferenzen leidet. Die Tokyoter Inflationszahlen vom Freitag stehen im Inland im Fokus und fließen in die Debatte der BoJ ein, wobei Swaps die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung am 18. September auf rund 80% beziffern. Ein fester Wert würde diese Wetten untermauern und das Paar in Richtung seines 200-Tage-Durchschnitts drücken.

AUD/USD handelt nahe 0,7170, dem besten Stand seit Monaten und dem Ausreißer unter den Hauptwährungspaaren. Das Protokoll der RBA eröffnet die Woche, doch der monatliche VPI am Dienstag ist der entscheidende Test, wobei erwartet wird, dass sich die Gesamtinflation von 3,8% auf 3,2% abschwächt. Eine schwächere Zahl würde die noch eingepreiste geringe Straffung der RBA weiter reduzieren und könnte die Rallye des Aussie schließlich auf die Probe stellen, während die Kapitalausgabendaten vom Mittwoch einen Einblick in die Unternehmensinvestitionen geben.

West Texas Intermediate (WTI)-Öl beendet die Woche im hohen 80-Dollar-Bereich, nahe einem Vier-Wochen-Hoch, wobei keine ölbezogenen Daten anstehen. Die Rohöl-Story bleibt geopolitisch: Washingtons Hinwendung zu Wirtschaftssanktionen gegen den Iran statt weiterer Angriffe hat die unmittelbare Gefahr eines Angebotsschocks gemildert, doch Berichte, wonach die Gespräche ins Stocken geraten sind, halten die Preise gestützt. Der iranische Präsident Masoud Pezeshkian schlug einen trotzigen Ton an und sagte, diejenigen, die "auf der anderen Seite der Grenze sitzen und den Feind zum Einmarsch einladen", seien "keine Iraner".

Gold beendet die Woche über 4.600 USD, auf einem Drei-Monats-Hoch nach einer Rallye, die auf dem fallenden Dollar, niedrigeren Realrenditen und einer sicheren Nachfrage aus dem Nahen Osten basiert. Da dem Metall ein eigener Top-Katalysator fehlt, orientiert es sich an der PCE-Veröffentlichung am Mittwoch und der Jackson-Hole-Keynote am Freitag: Eine dovishe Einschätzung von Warsh würde die Bewegung ausweiten, während jeder Hinweis auf Vorsicht bei den Zinsen den ersten echten Pullback seit Wochen auslösen könnte.