Berkshires Q2-Nettogewinn verdoppelt sich nach Buffetts Rücktritt, während Abel Aktienrückkäufe und Investitionen steigert

TradingKey – Nachdem Gregory Abel die Führung als Chief Executive von Berkshire übernommen hatte ( BRK.a)(" BRK.b), begann das von Warren Buffett aufgebaute Investmentkonglomerat, sein zuvor vorsichtiges Tempo bei der Kapitalallokation allmählich zu ändern: Einerseits kaufte es aggressiv eigene Aktien zurück, andererseits trat es nach mehr als drei Jahren wieder als Nettokäufer am Aktienmarkt auf, während es gleichzeitig weiterhin Großakquisitionen vorantrieb.

Berkshire legte seinen Ergebnisbericht für das zweite Quartal 2026 vor. Daraus geht hervor, dass der Gesamtumsatz des Unternehmens in diesem Quartal 101,808 Milliarden US-Dollar erreichte, was einem Anstieg von rund 10 % im Jahresvergleich entspricht. Der auf die Aktionäre entfallende Reingewinn belief sich auf 25,667 Milliarden US-Dollar – ein Anstieg von rund 107 % gegenüber den 12,37 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, womit er sich nahezu verdoppelte.

Auf Basis der Class-A-Aktien erreichte der Quartalsgewinn je Aktie 17.868 US-Dollar, verglichen mit 8.601 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Laut Daten von FactSet hatte der Markt zuvor einen Reingewinn von Berkshire von rund 10,6 Milliarden US-Dollar erwartet, sodass das tatsächliche Ergebnis die Erwartungen deutlich übertraf.

Cash-Reserven sinken erstmals bei deutlich steigenden Aktienrückkäufen

Per Ende Juni sanken die Bestände des Unternehmens an Barmitteln und US-Staatsanleihen auf rund 365,5 Milliarden US-Dollar, was einen deutlichen Rückgang gegenüber fast 397,0 Milliarden US-Dollar zum Ende des ersten Quartals darstellt. Dies ist für Berkshire der erste Rückgang der Cash-Reserven im Quartalsvergleich seit vier Jahren.

Ein wesentlicher Verwendungszweck waren Aktienrückkäufe.

Im zweiten Quartal kaufte Berkshire eigene Aktien im Gesamtwert von rund 4,527 Milliarden US-Dollar zurück. Davon entfielen etwa 350 Millionen US-Dollar auf den Rückkauf von 478 Stammaktien der Klasse A und weitere 4,18 Milliarden US-Dollar auf den Rückkauf von rund 8,6 Millionen Aktien der Klasse B. Im Gegensatz dazu hatte das Unternehmen im ersten Quartal nur Aktien im Wert von etwa 235 Millionen US-Dollar zurückgekauft; das Volumen der Rückkäufe weitete sich im zweiten Quartal somit deutlich aus und markierte zudem einen Höchststand für ein einzelnes Quartal seit 2021.

Hinsichtlich der Rückkaufpreise wurden die A-Aktien des Unternehmens zu einem Durchschnittspreis von rund 731.400 US-Dollar je Aktie und die B-Aktien zu einem Durchschnittspreis von rund 485,95 US-Dollar je Aktie zurückgekauft. Zum Börsenschluss am vergangenen Freitag lagen die Kurse beider Aktienklassen deutlich über diesen Niveaus.

Berkshire verfügt über kein festes jährliches Rückkauflimit. Gemäß den zuvor offengelegten Grundsätzen des Unternehmens werden Rückkäufe nur dann durchgeführt, wenn Abel in Absprache mit dem Verwaltungsratsvorsitzenden Buffett der Ansicht ist, dass der Aktienkurs unter dem inneren Wert liegt. Daher wurde das ausgeweitete Volumen der Rückkäufe im zweiten Quartal vom Markt auch als Signal für ein größeres Vertrauen des Managements in die eigene Bewertung gewertet.

Allerdings notierten die B-Aktien von Berkshire zuletzt nahe an ihren Rekordhochs. Ob das Unternehmen diese hohe Rückkaufintensität auch in Zukunft beibehalten wird, bleibt daher von der Differenz zwischen dem Aktienkurs und dem inneren Wert abhängig.

Erste Netto-Aktienkäufe seit über drei Jahren

Neben dem Rückkauf eigener Aktien hat Berkshire seine Investitionen in externe Aktien im zweiten Quartal deutlich erhöht.

Das Unternehmen erwarb im zweiten Quartal Aktien im Wert von fast 20 Milliarden US-Dollar, während es Anteile für rund 3,7 Milliarden US-Dollar veräußerte, was für das Quartal deutliche Netto-Aktienkäufe darstellt. Kumuliert für die erste Jahreshälfte kaufte Berkshire Aktien im Wert von rund 39,405 Milliarden US-Dollar und verkaufte Papiere für 27,78 Milliarden US-Dollar, was zu einem Nettozugang von etwa 11,6 Milliarden US-Dollar führte.

Diese Wende ist besonders bemerkenswert, da Berkshire zuvor 14 Quartale in Folge eine Netto-Verkaufsposition innehatte. Mit anderen Worten: Nach der Übernahme durch Abel hat das Unternehmen den in den letzten Jahren angehäuften massiven Cash-Bestand schrittweise abgebaut und seine Allokation in Aktienanlagen wieder erhöht.

Per Ende Juni belief sich das Volumen von Berkshires Aktienportfolio auf rund 323,779 Milliarden US-Dollar. Alphabet ist in die Top 5 der Aktienpositionen des Unternehmens aufgestiegen und bildet nun zusammen mit American Express, Apple, Bank of America und Coca-Cola die Kernbeteiligungen, die zusammen rund 66 % des Aktienportfolios ausmachen.

Dabei hatte Berkshire zuvor eine Investitionsvereinbarung über 10 Milliarden US-Dollar mit Alphabet geschlossen. Mit dem Fortschreiten der entsprechenden Transaktionen ist der Google-Mutterkonzern offiziell zu einem der Kern-Aktienwerte von Berkshire geworden.

Darüber hinaus hat Berkshire in diesem Jahr mehrere Großtransaktionen vorangetrieben. Zu Jahresbeginn schloss das Unternehmen die Übernahme von OxyChem, der Chemiesparte von Occidental Petroleum, gegen eine Barzahlung von rund 9,4 Milliarden US-Dollar ab. Im Mai kündigte es zudem die Übernahme des Hausbauunternehmens Taylor Morrison für rund 6,8 Milliarden US-Dollar an. Letztere Transaktion wurde am 24. Juli vollzogen und war daher in den Finanzdaten des zweiten Quartals noch nicht enthalten.

Abel beginnt mit der Änderung von Berkshires Kapitalallokations-Tempo

In den letzten Jahren von Buffett an der Spitze des Unternehmens hielt Berkshire über einen längeren Zeitraum hinweg hohe Barreserven, während der Aktienhandel angesichts der hohen Marktbewertungen zurückgefahren wurde. Nach der Übernahme durch Abel hat das Unternehmen nun damit begonnen, die Effizienz seines Kapitaleinsatzes durch Aktienrückkäufe, Aktieninvestitionen sowie Fusionen und Übernahmen schrittweise zu verbessern.

Dies bedeutet nicht, dass Berkshire seine historisch vorsichtigen Anlageprinzipien vollständig aufgeben wird. Im Gegenteil, das Unternehmen legt weiterhin großen Wert auf Value-Investing und den inneren Wert; es ist lediglich so, dass die Kapitalallokation unter Abels Führung aktiver gestaltet wird.

Paul Lountzis, Präsident von Lountzis Asset Management, glaubt, dass es unter den aktuellen Bedingungen hoher Bewertungen an den öffentlichen Märkten und eines ebenso teuren privaten Marktes schwierig ist zu erwarten, dass Abel sofort große Transaktionen umsetzt. Daher sollten Anleger dem neuen Führungsteam etwas Zeit geben.

Ende Juni saß das Unternehmen immer noch auf mehr als 360 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und US-Staatsanleihen, was bedeutet, dass Abel auch in Zukunft über einen enormen Spielraum bei der Kapitalallokation verfügt.

Zum Handelsschluss am vergangenen Freitag notierten die B-Aktien von Berkshire bei 521,80 US-Dollar. In den vergangenen drei Monaten legten sie um rund 9,6 % zu und übertrafen damit den Zuwachs des S&P 500 Index von etwa 4,9 % im gleichen Zeitraum. Seit Jahresbeginn sind sie jedoch nur um etwa 3,8 % gestiegen und hinken damit dem Gewinn des S&P 500 Index von rund 13,3 % deutlich hinterher.