AMD korrigiert vor Quartalszahlen um fast 20 % von Höchstständen; Kann eine Marktkapitalisierung von 1 Billion USD noch erreicht werden?

TradingKey – Am 31. Juli US-Ostküstenzeit schloss AMD ( AMD) bei 476,15 US-Dollar, was einer Marktkapitalisierung von rund 776,41 Milliarden US-Dollar entspricht, und verzeichnete im Tagesverlauf einen Rückgang von 1,90 %. Nach einer vorangegangenen Phase starker Volatilität hat sich der Aktienkurs um fast 18,5 % von seinem Allzeithoch von 584 US-Dollar entfernt.

Für AMD-Anleger besteht das Kernproblem derzeit darin, dass die Aktie seit Jahresbeginn immer noch ein Plus von rund 120 % verzeichnet und für eine Rückkehr zu einer Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar noch um etwa 29 % zulegen müsste. Unterdessen wird die dreifache Logik, die den vorherigen Kursanstieg stützte – die explosionsartige Nachfrage nach KI-Chips, hohe Bewertungsaufschläge und das Vertrauen von Insidern – vom Markt nacheinander auf den Prüfstand gestellt.

Warum fällt die AMD-Aktie?

Rund um den Termin der „Advancing AI 2026“-Konferenz am 22. Juli verzeichnete der Aktienkurs von AMD erhebliche Volatilität. Die Aktie schloss am Tag der Konferenz bei 541,98 US-Dollar, brach jedoch in der Folge, belastet durch systemische Ausverkäufe im Chipsektor, am 29. Juli im Tagesverlauf um über 10 % ein, wobei der Monatsverlust insgesamt die Marke von 10 % überschritt. Obwohl sie am 30. Juli, angetrieben von Microsofts ( MSFT) starkem Quartalsbericht, an einem einzigen Tag um 13 % nach oben schnellte, hat sie ihre Verluste bis zum Börsenschluss am Freitag noch immer nicht vollständig ausgeglichen. Im selben Zeitraum verzeichnete Nvidia ( NVDA) einen vergleichsweise moderaten Rückgang, und während auch der Philadelphia Semiconductor Index nachgab, fiel der Rückgang von AMD deutlich stärker aus als der Durchschnitt des Sektors.

Diese Performance-Lücke ist eng mit der hohen Ausgangsbewertung von AMD verknüpft. Der aktuelle Aktienkurs entspricht einem Forward-KGV von etwa 63, was sowohl über dem von Nvidia als auch über dem Median der im Philadelphia Semiconductor Index enthaltenen Werte liegt. Der Markt hat bereits die optimistischsten Erwartungen für AMD eingepreist – eine kontinuierliche Expansion des Marktes für KI-Chips, Marktanteilsgewinne von AMD zulasten von Nvidia und das Erreichen von Branchenstandards durch das ROCm-Ökosystem. Sollte sich eine dieser Erwartungen nicht erfüllen, wird der Druck für eine Bewertungskorrektur weitaus größer sein als bei den Mitbewerbern.

Oberflächlich betrachtet scheint es sich um Gewinnmitnahmen zu handeln, doch der tiefere Grund liegt darin, dass Zweifel an der Nachhaltigkeit von KI-Investitionen das Bewertungsfundament des gesamten Chipsektors erschüttern.

Auch die Aktivitäten von Insidern stützen dies. Aus SEC-Meldungen geht hervor, dass AMD-Insider ihre Bestände in den vergangenen Monaten deutlich reduziert haben, wobei mehrere Führungskräfte, darunter CEO Lisa Su und CTO Mark Papermaster, Aktien veräußert haben.

Auch unter den Institutionen zeigt sich eine klare Spaltung beim Kursziel für AMD. Wedbush hob das Kursziel von 450 auf 600 US-Dollar an, während Mizuho sein Ziel von 415 auf 615 US-Dollar erhöhte. William Blair hingegen startete die Abdeckung im Juli mit einer Einstufung auf „Hold“ und argumentierte, dass die aktuelle Bewertung das Gleichgewicht zwischen der KI-Nachfrage und den Wettbewerbsrisiken bereits angemessen widerspiegelt.

Insgesamt ist der Kursrückgang von AMD nicht auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten zurückzuführen, sondern darauf, dass der Markt die Nachhaltigkeit von KI-Investitionen neu bewertet, was bei hoch bewerteten Technologieaktien folglich zu einer systemischen Bewertungskorrektur führt.

Technische Analyse des AMD-Aktienkurses

[Quelle: TradingView]

Zum Handelsschluss am 31. Juli lag AMD bei 476,15 US-Dollar. Nach einer kräftigen Erholung von rund 13 % am 30. Juli hat sich der Aktienkurs vorübergehend stabilisiert.

Mit Blick auf die kurzfristigen gleitenden Durchschnitte liegt der aktuelle Aktienkurs weiterhin etwa 7,5 % unter seiner 20-Tage-Linie (ca. 515 US-Dollar) und rund 7 % unter seiner 50-Tage-Linie (ca. 512 US-Dollar), was darauf hindeutet, dass sich der kurzfristige Trend noch nicht vollständig umgekehrt hat. Allerdings notiert die Aktie weiterhin über ihrer 100-Tage-Linie (ca. 400 US-Dollar) und ihrer 200-Tage-Linie (ca. 312 US-Dollar), wodurch der langfristige Aufwärtstrend intakt bleibt.

Beim RSI-Indikator hat sich der Relative-Stärke-Index aus dem nahezu überverkauften Bereich auf ein neutrales Niveau von rund 45,18 erholt, was darauf hindeutet, dass der technische Druck nachgelassen hat.

Bei den wichtigen Unterstützungen und Widerständen ist das kurzfristig entscheidende Kursniveau, auf das es zu achten gilt, bei rund 498 US-Dollar anzusetzen. Dies entspricht der vorherigen Erholungszone am Tief und stellt eine wichtige Marke dar, die kürzlich nach unten durchbrochen wurde. Sollte der Aktienkurs die Marke von 498 US-Dollar unter hohem Volumen zurückerobern können, wird erwartet, dass er die dichte Zone der gleitenden Durchschnitte (ca. 511–517 US-Dollar) testen wird; andernfalls könnte sich dieses Niveau in einen Widerstand verwandeln. Nach unten hin liegt eine wichtigere, langfristige Unterstützung nahe der 100-Tage-Linie bei rund 400 US-Dollar.

Mit Blick auf die Signale aus dem Optionsmarkt erwarten Händler nach den Quartalszahlen eine einwöchige Kursschwankung von rund 10 %. Ausgehend vom Freitags-Schlusskurs von 476,15 US-Dollar würde ein Anstieg von 10 % die Marke von 527 US-Dollar testen, während die Aktie bei einem Rückgang von 10 % unter 430 US-Dollar fallen könnte.

AMD-Quartalszahlen stehen bevor: Ist eine Billionen-Dollar-Bewertung noch in Reichweite?

AMD wird seine Ergebnisse für das zweite Quartal am Dienstag, dem 4. August, nach US-Börsenschluss vorlegen. Der Marktkonsens erwartet für das zweite Quartal einen Umsatz von rund 11,3 Milliarden US-Dollar sowie ein EPS von 1,61 US-Dollar. Unter den 9 von Visible Alpha erfassten Analysten empfehlen 7 die Aktie zum Kauf („Buy“), 2 bewerten sie mit „Neutral“ und keiner rät zum Verkauf („Sell“). Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 582 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von über 20 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag entspricht. Die folgenden vier Indikatoren werden die Richtung nach der Veröffentlichung der Zahlen bestimmen:

Ob das Umsatzwachstum im Rechenzentrumssegment über 50 % bleiben kann; ob die Auslieferungen der MI350/MI450-Chips hochgefahren werden oder durch Kapazitätsengpässe begrenzt sind; ob die Auslieferungsprognose für Helios Anzeichen einer Schwäche zeigt; und ob die Umsatzprognose für das Gesamtjahr den Markterwartungen standhalten kann.

Sollten die Ergebnisse die Erwartungen übertreffen, muss AMD den Cluster der gleitenden Durchschnitte (bei ca. 511–517 US-Dollar) unter hohem Handelsvolumen durchbrechen, um den Lauf in Richtung des Billionen-Dollar-Ziels wieder aufzunehmen. Bleiben die Ergebnisse hinter den Erwartungen zurück, stellt das untere Bollinger-Band bei rund 446 US-Dollar die erste Verteidigungslinie dar; wird dieses unterschritten, könnte die Aktie die Marke von 400 US-Dollar weiter testen.

Die Fundamentaldaten von AMD verbessern sich in der Tat. Das Rechenzentrumsgeschäft hat sich zu einer wichtigen Ertragssäule entwickelt, und Helios treibt das Upgrade des Geschäftsmodells vom reinen Chipverkauf hin zur Bereitstellung von Systemlösungen voran; die Analysten von Roth Capital stellten fest, dass Helios bereits Kunden wie Meta, OpenAI, Oracle und Anthropic gewonnen hat. Allerdings hat der Kursanstieg von rund 120 % seit Jahresbeginn die meisten positiven Katalysatoren bereits eingepreist. Vor dem Hintergrund, dass Michael Burry seine Short-Position aufgestockt hat, kollektiver Insiderverkäufe und der sich ausbreitenden Sorgen über eine „zirkuläre Finanzierung“, ist das Chance-Risiko-Verhältnis, um der Rallye auf diesem Niveau hinterherzulaufen, unvorteilhaft.

Mittel- bis langfristig ist das Billionen-Dollar-Ziel nicht außer Reichweite, sofern sich die strukturelle Wachstumsthese des KI-Chipmarkts bewahrheitet; die Analysten von Baird haben sogar ein Wall-Street-Spitzenkursziel von 1.250 US-Dollar ausgerufen. Kurzfristig könnte jedoch eine gesunde Korrektur erforderlich sein, bevor die Aktie ihren Sprint vollenden kann. Erst nach der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse wird sich zeigen, in welche Richtung die Reise tatsächlich geht.