Non-Farm-Payrolls-Schock: US-Stellenaufbau im Juni steigt um nur 57.000, Gold überwindet 4.130 $, Fed-Zinserhöhungserwartungen kühlen ab

TradingKey - Aufgrund des US-Feiertags zum Unabhängigkeitstag wurde der ursprünglich für Freitag geplante US-Arbeitsmarktbericht (Non-Farm Payrolls) für Juni auf Donnerstag vorgezogen, und die Ergebnisse kühlten sich unerwartet deutlich stärker ab als vom Markt erwartet.

Den Daten zufolge stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA im Juni um lediglich 57.000. Dies entsprach in etwa der Hälfte der Markterwartung von 113.000 und bedeutete zudem einen deutlichen Rückgang im Vergleich zum drastisch nach unten revidierten Mai-Wert von 129.000.

Gleichzeitig wurden die Beschäftigtendaten für April und Mai um insgesamt 74.000 nach unten korrigiert, was die Sorgen des Marktes über eine Abkühlung des Arbeitsmarktes weiter verschärfte.

Obwohl die Arbeitslosenquote unerwartet von 4,3 % auf 4,2 % sank – den niedrigsten Stand seit Juni 2025 –, stand diese Verbesserung in starkem Kontrast zum drastischen Rückgang des Beschäftigungswachstums.

Hinsichtlich der Branchenentwicklung zeigte der Arbeitsmarkt im Juni eine klare Divergenz. Der Freizeit- und Gastgewebesektor verzeichnete den stärksten Beschäftigungsrückgang seit 2020, während es auch im Einzelhandel und in der Informationsbranche zu Entlassungen kam, was die Auswirkungen der schwachen Verbrauchernachfrage auf den Dienstleistungssektor widerspiegelt.

Allerdings hielt die starke Einstellungsdynamik im Gesundheits- und Sozialwesen weiter an, sodass diese Bereiche die wichtigste Stütze für den Arbeitsmarkt darstellten.

Christopher Hodge, Ökonom bei Natixis, erklärte, dass die Juni-Daten zwar deutlich hinter den Erwartungen zurückblieben, der Arbeitsmarkt jedoch robust bleibe und keine Anzeichen einer Überhitzung zeige, die der Federal Reserve Sorgen bereiten könnte. Dies stelle eine Entwicklung dar, die näher an den normalen Werten vor der Pandemie liege.

Der Markt reagierte prompt, und der Goldpreis kletterte über 4.130 USD.

Nach der Veröffentlichung der Daten reagierten die Finanzmärkte prompt. Die Futures auf die US-Aktienindizes legten deutlich zu, wobei die Nasdaq-Futures im Tagesverlauf um 0,60 % stiegen, die S&P 500-Futures um 0,40 % zulegten und die Dow-Futures um 0,39 % gewannen, während der Gold-Spotpreis auf 4.130 USD emporschnellte.

Diese Reaktion stand in starkem Kontrast zur Marktbewegung nach den besser als erwartet ausgefallenen Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Mai, als die robusten Daten noch Befürchtungen über Zinserhöhungen der Federal Reserve schürten und einen kräftigen Ausverkauf bei US-Aktien sowie einen Einbruch des Goldpreises auslösten.

Zudem verschoben sich in der Folge auch die Markterwartungen hinsichtlich der Zinserhöhungen der Federal Reserve.

Zuvor taxierten die Finanzmärkte laut dem FedWatch-Tool der CME Group die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Fed auf der September-Sitzung auf rund 50,7 %. Nach dem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht für Juni preisten Händler jedoch eine Zinserhöhung im Dezember vollständig ein, während die zuvor erwartete Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt im Oktober deutlich sank.

Der enttäuschende Arbeitsmarktbericht beeinflusste nicht nur die kurzfristigen Markttrends, sondern vergrößerte auch die Unsicherheit mit Blick auf die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve. Im Vorfeld der Juli-Sitzung werden die Fed-Vertreter weitere Wirtschaftsdaten genauestens analysieren, um den tatsächlichen Zustand des Arbeitsmarktes und den Pfad der Inflation zu bewerten.