Dow Jones Industrial Average gibt nach, da Renditen der Fed der morgigen Zinserhöhung zuvorkommen

• DJIA rutscht knapp unter 52.000, um rund 450 Punkte im Minus, da die Renditen vor der Fed über 5% steigen
• Fed dürfte am Mittwoch eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt vornehmen, die erste seit Juli 2023, mit 92,5% eingepreist
• Rückkäufe von Staatsanleihen verdreifacht auf 6 Milliarden Dollar, 10-jährige Rendite seit dem 19. August um 0,4 Punkte gestiegen

Der Dow Jones Industrial Average notiert knapp unter 52.000 und liegt damit um rund 450 Punkte im Minus, einen Tag bevor die erste erwartete Zinserhöhung der Fed seit Juli 2023 ansteht. Wetten am Futures-Markt beziffern die Wahrscheinlichkeit eines Viertelpunkt-Schritts auf 92,5%, sodass die Abstimmung am Mittwoch keine Überraschung ist. Die Bewegung kam bei der Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe zustande, also dem Preis, den die Regierung für eine zehnjährige Kreditaufnahme zahlt. Sie erreichte am Dienstag 5,04% und damit den höchsten Stand seit 2007, und genau zu diesem Satz leihen sich die Unternehmen im Dow und ihre Kunden Geld. Die Fed setzt den anderen Satz fest.

Ein Drittelpunkt vom Markt, ein Viertelpunkt von der Fed

Der Leitzins der Fed ist der Satz, den Banken über Nacht für Geld zahlen, und am Mittwoch dürfte er sich von 3,50-3,75% auf 3,75-4,00% bewegen. Die 10-jährige Rendite ist der Satz, an dem sich eine Hypothek, ein Autokredit und eine Unternehmensanleihe orientieren, nicht der Fed-Satz. Sie ist fünf Sitzungen in Folge gestiegen und hat in vier Wochen um fast ein Drittelpunkt zugelegt, und das Komitee hat noch nicht abgestimmt.

Das spaltet den Index. Der Viertelpunkt ist zunächst ein Bankereignis. JPMorgan (JPM) und Goldman Sachs (GS) zahlen und verlangen den Übernachtzins, und da der Index nach Aktienkurs gewichtet wird, machen die beiden zusammen etwa ein Sechstel davon aus.

Der Drittelpunkt ist für die übrigen 28 ein Kundenevent. Er bestimmt, was ihre Kunden für die Finanzierung eines Hauses oder einer Fabrik zahlen, und die Kunden zahlen ihn seit August. Die Zinserhöhung am Mittwoch kommt mit einer Erklärung und einer Pressekonferenz. Die des Anleihemarkts kam ohne beides.

Ein Monat an Treasury-Rückkäufen brachte eine höhere Rendite

Das Finanzministerium sagte am 19. August, dass es seine Rückkäufe, also die Operationen, bei denen es eigene Schulden mit Laufzeiten von 10 bis 30 Jahren zurückkauft, mindestens verdoppeln werde, von jeweils 2 Milliarden Dollar auf 4 Milliarden Dollar. Die Rendite der 10-jährigen Anleihe fiel an diesem Nachmittag auf 4,64%. Am 9. September erhöhte es die Operation dieser Woche auf 6 Milliarden Dollar, die Rendite stieg am selben Tag auf 4,85%, und der Index verlor etwa 400 Punkte.

Die Operation vom 10. September nahm 5,19 Milliarden Dollar der 10,49 Milliarden Dollar auf, die die Inhaber zum Verkauf anboten, weil das Finanzministerium die geforderten Preise nicht zahlen wollte. Finanzminister Scott Bessent sagte vergangene Woche, der Treasury-Markt sei in sehr guter Verfassung und er sei nun der Hausherr, eine Formulierung, die er später abschwächte. Die 10-jährige Rendite erreichte am Dienstag 5,04%, am Morgen seines Auftritts vor dem House Financial Services Committee. Der Satz, den die Rückkäufe senken sollten, ist derjenige, den die Kunden des Index zahlen.

Die Fed wird auf eine blockierte Pipeline reagieren, indem sie Banken über Nacht mehr berechnet

Die Zinserhöhung trifft auf eine Wirtschaft, deren New-York-Fed-Industrieumfrage am Dienstag auf 7,6 fiel, gegenüber einer Prognose von 14,75 und 20,6 im August. Für die Philadelphia-Variante am Donnerstag wird ein Rückgang von 47,4 auf 30,5 erwartet. Diese Umfragen fragen Fabriken, ob die Aufträge steigen, und genau in diese Aufträge verkaufen Caterpillar (CAT), gemessen am Aktienkurs etwa ein Zehntel des Index, und 3M (MMM).

Die Verbraucherpreise stiegen im Jahresvergleich bis August um 3,4%, wobei Kraftstoffe einen Großteil dazu beitrugen, und genau diese Inflation beantwortet die Zinserhöhung. West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil notiert nahe 104,00 USD und Brent nahe 108,00 USD, eine Kostenlinie für jedes Mitglied des Index außer Chevron (CVX). Saudi-Arabien hat die Pipeline geschlossen, die sein Crude Oil um die Straße von Hormus transportiert, nachdem ein Angriff, für den es Iran-gestützte Gruppen im Irak verantwortlich macht, erfolgt war, und einige saudische Quellen beziffern die Reparatur auf mehr als einen Monat. Die Abstimmung dauert einen Nachmittag.

Die Zinserhöhung vom Mittwoch wurde im Juni eingepreist

Die Entscheidung fällt am Mittwoch um 18:00 GMT, wobei die Prognose die Obergrenze der Fed-Spanne von 3,75% auf 4,00% anhebt. Es wäre die erste Zinserhöhung in der Amtszeit des Vorsitzenden und die erste Anhebung seit 2023 bei dem, was die beiden Banken des Index für Übernachtgeld zahlen. Die Futures preisen bis Dezember eine zweite Zinserhöhung ein, bis März eine dritte, und den Zinssatz bis Ende 2027 bei 4,25% oder höher.

Die Juni-Projektionen des Ausschusses, der Dot Plot, der zeigt, wo jedes Mitglied den Zinssatz erwartet, hatten dies bereits berücksichtigt. Der Median für Ende 2026 lag bei 3,8%, für Ende 2027 bei 3,6%, und neun der 18 Mitglieder, die eine Prognose abgegeben hatten, sahen in diesem Jahr mindestens eine Zinserhöhung. Der Dot Plot, den der Markt inzwischen überholt hat, umfasst 18 Punkte und keinen Vorsitzenden, da er sich entschieden hat, keinen abzugeben.

Die Einzelhandelsumsätze um 12:30 GMT am selben Tag werden nach einem Rückgang von 0,6% um 0,8% steigen, gemessen in Dollar. Die Kontrollgruppe, aus der Kraftstoff, Autos und Baumaterialien herausgerechnet werden, fiel im Juli um 0,4% und hat keine Prognose. Die Baugenehmigungen vom Donnerstag, die bei 1,31 Millionen nach 1,239 Millionen erwartet werden, sind die erste August-Veröffentlichung zu den Kunden von Home Depot (HD). Ein Fed-Gouverneur spricht am Freitag um 07:30 GMT, und um 13:15 GMT folgen die Industrieproduktionsdaten für August, für die ein Anstieg um 0,3% erwartet wird.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Das heutige Hoch knapp unter 52.400 ist die erste Hürde. Der 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) in der Nähe von 52.700 ist die Begrenzung, und der Index hat nun vier Sitzungen in Folge versucht, wieder darüber zu steigen, ohne Erfolg. 53.000 ist das nächste Niveau, zuletzt am 8. September gehandelt.

Unterstützung: Das heutige Tief knapp unter 51.900 ist die erste Untergrenze, und es liegt bereits unter dem von Donnerstag. Die Basis von Ende Juli knapp über 51.500 ist die entscheidende Marke, und 51.000 ist die nächste runde Marke darunter.

Tendenz: Bärisch, solange der 50-Tage-EMA in der Nähe von 52.700 begrenzt, wobei die Basis von Ende Juli knapp über 51.500 das erste Ziel und 51.000 das zweite ist. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI), ein Momentum-Indikator, liegt bei rund 36 und zeigt weiterhin nach unten, sodass der Verkaufsdruck noch nicht erschöpft ist. Ein täglicher Schlusskurs wieder über dem 50-Tage-EMA würde das Szenario entkräften.

Dow Jones Tages-Chart