Dow Jones Industrial Average bleibt bei der Disinflationsparty außen vor

• Der DJIA notiert nahe 52.356, minus 0,29 %, verteidigt die Marke von 52.000, während ein negativer Juni-Verbraucherpreisindex den Rest des Marktes hebt.
• Goldman Sachs steigt um 8 % nach einem Gewinnüberraschung, International Business Machines stürzt um 25 % nach einer Gewinnwarnung ab, und die preisgewichtete Arithmetik bringt den Index auf etwa null.
• Die Chancen für eine Zinserhöhung im Juli brechen nach dem Bericht auf 17 % ein, doch der Fed-Vorsitzende gibt eine hawkische Aussage ab, während Rohöl eine Neubewertung einer wiederhergestellten Blockade der Straße von Hormus erfährt.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni fiel im Monatsvergleich um 0,4 % gegenüber einem Konsens von 0,1 % Rückgang, nach einem Anstieg von 0,5 % im Mai, und die jährliche Rate sank von 4,2 % auf 3,5 %, deutlich unter der Prognose von 3,8 %. Die Kernpreise blieben im Monatsvergleich stabil und sanken im Jahresvergleich auf 2,6 % gegenüber erwarteten 2,8 %. Der Rückgang der Energiekosten im Juni, das Ergebnis des Waffenstillstands im letzten Monat, trug den Großteil dazu bei.

Der breitere Markt nahm das Geschenk beim Wort, wobei der S&P 500 um 0,5 % zulegte und der Nasdaq Composite um 1 % auf eine Erholung im Halbleiterbereich profitierte. Der Dow Jones Industrial Average notiert bei 52.356, minus 0,29 % im Tagesverlauf, nachdem er zu Beginn des Handels 52.006 getestet hatte. Der Blue-Chip-Durchschnitt erhielt den freundlichsten Inflationsbericht seit Monaten und bewegte sich prompt kaum, was sich durch die Zusammensetzung des Index erklären lässt.

Preisgewichtete Arithmetik wirkt in beide Richtungen

Goldman Sachs (GS) stieg um 8 % nach einem Gewinnüberraschung, und da es zu den höchstbewerteten Aktien im Durchschnitt gehört, ist diese einzelne Bewegung mehrere hundert Punkte im Dow wert. International Business Machines (IBM) brach um 25 % ein, nachdem gewarnt wurde, dass der Gewinn im zweiten Quartal aufgrund schwacher Nachfrage in den Software- und Infrastrukturbereichen hinter den Erwartungen zurückblieb.

Der Dow ist weniger ein Markt als vielmehr die Summe von dreißig Aktienkursen, und heute gleicht sich die Summe aus; eine Gewinnwarnung eines etablierten Technologieunternehmens hebt ein herausragendes Bankquartal auf. Die Halbleiterrally, die den Nasdaq antreibt, mit Lam Research (LRCX) plus 4 % und Micron (MU) über 2 %, findet fast vollständig anderswo statt, sodass IBM die lauteste Technologieschlagzeile des Tages im Index bleibt.

Ein hawkischer Vorsitzender trifft auf einen freundlichen Bericht

Zins-Futures erzählen die Geschichte eines Marktes, der Juli entfernte und September behielt. Die Chancen für eine Zinserhöhung bei der Sitzung in diesem Monat sanken von 42 % auf 17 %, während die September-Preise weiterhin eine 63%ige Wahrscheinlichkeit angeben, dass der Zielzinssatz bis zum Herbst mindestens um ein Viertelpunkt steigt. Der Bericht verschaffte der Federal Reserve Spielraum; er kaufte keinen Richtungswechsel.

Der Fed-Vorsitzende hält seine erste halbjährliche Anhörung vor dem Hausausschuss mit Sitzungen um 12:30 und 14:00 GMT ab, bekräftigt das Bekenntnis zum 2%-Ziel und verweigert jegliche Art von Forward Guidance. Ein leitender Investmentchef auf der Käuferseite merkt an, dass nahezu jede Kommunikation des Vorsitzenden in seiner kurzen Amtszeit hawkisch war und dass die heutige Erleichterung eher dafür sorgt, dass das Komitee auf der Stelle bleibt, als einen Weg nach unten öffnet. Eine Reihe von Fed-Rednern folgt bis 18:55 GMT, und die Anhörung im Senat findet am Mittwoch statt.

Das Barrel stimmt gegen den Bericht

Präsident Donald Trump erklärte am Montag, die Vereinigten Staaten würden ihre Marineblockade gegen iranische Schiffe durch die Straße von Hormus wieder einsetzen, wobei die Abriegelung am späten Dienstag begann, nachdem eine Woche erneuter Angriffe und iranischer Attacken auf Handelsschiffe den Friedensrahmen des letzten Monats zerrissen hatte. West Texas Intermediate (WTI) Rohöl überschritt zuvor 80 USD pro Barrel und notiert über 78 USD, plus 1 %, während Brent-Rohöl um 2 % auf über 85 USD zulegt, ein Einmonatshoch.

Die Spannung zwischen dem Bericht und dem Markt ist nicht subtil: Die im Juni verzeichnete Disinflation resultierte fast vollständig aus fallenden Energiepreisen während des Waffenstillstands, der nun nicht mehr gilt. Sollte die Blockade und die Tankerangriffe im Juli anhalten, wird der nächste VPI-Bericht ganz anders ausfallen, was genau das Szenario ist, das die September-Preise nicht aufgeben wollen.

Die Daten lassen nicht nach

Am Mittwoch werden um 12:30 GMT die Erzeugerpreisindex-Daten (EPI) für Juni veröffentlicht, wobei die Kernrate im Jahresvergleich voraussichtlich von 4,9 % auf 5,2 % ansteigt; ein Pipeline-Druck in die falsche Richtung würde die heutige Entlastung auf Verbraucherebene zunichtemachen, bevor sie einen Tag alt ist. Der Vorsitzende sitzt um 14:00 GMT vor dem Senatsausschuss, und um 18:00 GMT erscheint das Beige Book.

Die Einzelhandelsumsätze für Juni am Donnerstag um 12:30 GMT werden mit einem Konsens von 0,2 % für die Gesamtzahl und 0,5 % für die Kontrollgruppe erwartet, und die vorläufige Umfrage zum Michigan-Verbrauchervertrauen für Juli am Freitag um 14:00 GMT wird bei 51 erwartet, zusammen mit den zuletzt bei 4,6 % notierten Inflationserwartungen für das kommende Jahr. Ein heißer EPI und hartnäckige Erwartungen vor dem Hintergrund einer sich aufbauenden Rohölprämie würden den Fall für eine Zinserhöhung im September verstärken, egal wie schwach der heutige Bericht auch erscheinen mag.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Das Tageshoch bei 52.686 begrenzt den ersten Erholungsversuch vor der Marke von 53.000; darüber hinaus ist das Zyklushöchst der letzten Woche bei 53.333 das Niveau, das diesen Rücksetzer wieder in einen Trend verwandelt.

Unterstützung: Die Marke von 52.000 hielt dem frühen Test bei 52.006 stand, und darunter bewacht der 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt (EMA) bei 51.227, seit Mitte Juni ungetestet, die Marke von 51.000.

Bias: Abwärts; der tägliche Stochastische Relative Strength Index dreht sich von überkauft nahe 74 nach unten, während der Index ein tieferes Hoch unter 53.333 bildet. Ein Abgleiten zum 50-Tage-EMA bei 51.227 wird favorisiert, solange der Kurs unter 52.686 bleibt, und nur ein Tagesschluss über 53.333 setzt den Aufwärtstrend zurück.

Dow Jones 5-Minuten-Chart