Gold wird in Indien nach Zollschock zu seltenem Abschlag gehandelt

• Die Goldpreise in Indien sind nach der Erhöhung der Einfuhrzölle gestiegen, jedoch nicht so stark wie erwartet.
• Die inländischen Goldpreise haben die Zollanhebung angesichts schwacher Nachfrage und ausreichendem Angebot noch nicht vollständig widerspiegelt.
• Die Goldnachfrage in Indien wird in diesem Jahr voraussichtlich durch höhere Einfuhrzölle beeinträchtigt.

Der indische Goldmarkt zeigt eine ungewöhnliche Diskrepanz, nachdem die Regierung die Einfuhrzölle auf das Edelmetall erhöht hat. Zwar haben die höheren Zölle die Preise tatsächlich steigen lassen, doch diese sind nicht so stark gestiegen wie erwartet, da der steile Anstieg der Zölle Zeit benötigt, um sich durchzusetzen, und auf eine bereits schwächelnde Nachfrage trifft.

Die Goldpreise in Indien sind seit der Maßnahme um 4 % bis 6 % gestiegen, deutlich unter dem 9%-Anstieg der Einfuhrsteuern, schreibt Kavita Chacko, Leiterin der Indien-Forschung beim World Gold Council (WGC), in einem aktuellen Bericht.

„Die Preise auf dem physischen Markt spiegeln die Zollanhebung nicht vollständig oder sofort wider – vielmehr passen sie sich mit Verzögerung an, insbesondere wenn die Veränderung so steil ist wie die derzeitigen 9 %“, sagte sie.

Diese Verzögerung bedeutet, dass die Goldpreise derzeit mit einem Abschlag von fast 150 US-Dollar pro Unze im Vergleich zu den offiziellen Landepreisen gehandelt werden, was eine deutliche Ausweitung gegenüber dem durchschnittlichen Abschlag von etwa 14 US-Dollar vor der Zollanhebung darstellt, wie die Daten zeigten. 

Frühere Zollanhebungen in den Jahren 2019 und 2022 führten ebenfalls zu Abschlägen auf dem heimischen Markt, doch diese Episode ist aufgrund des Ausmaßes der Zollsteigerung deutlich ausgeprägter.

Außerdem erfolgte die diesjährige Zollanhebung in einer saisonal schwachen Phase für Goldkäufe in Indien, nachdem die Hochzeitssaison ihren Höhepunkt überschritten hatte und während einer traditionell ungünstigen Periode für die Goldnachfrage zwischen Mitte Mai und Mitte Juni. 

„Marktrückmeldungen deuten darauf hin, dass es ein reichliches Angebot durch den Umtausch von altem Goldschmuck gegen neuen gibt und wahrscheinlich eine Vorverlagerung der Importe stattfand, was den Preisanstieg weiter begrenzt“, sagte Chacko.

Historisch gesehen haben höhere Einfuhrzölle in Indien oft die lokalen Goldpreis-Dynamiken verzerrt und Schmuggel begünstigt. Der WGC-Bericht stellt fest, dass frühere Zollanhebungen zwischen 2013 und 2026 meist von höheren Mengen an inoffiziellem oder geschmuggeltem Gold gefolgt waren. „Höhere Einfuhrzölle vergrößern die Preisdifferenz zwischen Inland und Ausland und erhöhen den Anreiz für Schmuggel, während niedrigere Zölle dessen Attraktivität verringern“, heißt es im Bericht.

Das World Gold Council erwartet, dass die Goldnachfrage in Indien im Jahr 2026 aufgrund der Zollanhebung zurückgehen wird. Die kombinierte Nachfrage nach Schmuck sowie Barren und Münzen könnte in diesem Jahr um 50 bis 60 Tonnen sinken, etwa 10 % unter dem Niveau von 2025, da höhere Importkosten die Investitionsnachfrage und Käufe belasten. Da Indien (zusammen mit China) der weltweit größte Goldverbraucher ist, könnte ein Nachfragerückgang von 10 % ein Gegenwind für die Preise sein.