Japanischer Yen bleibt nach hawkischer Haltung der BoJ fest

• USD/JPY handelt leicht niedriger, da der Yen die meisten wichtigen Währungen übertrifft.
• Die hawkische Beibehaltung des Zinsniveaus durch die BoJ und die robustere Inflationsbewertung stützen den japanischen Yen.
• Ein sich erholender US-Dollar und Erwartungen weiterer Zinserhöhungen der Fed begrenzen den Rückgang von USD/JPY.

USD/JPY hält sich vor dem Wochenende auf der Hinterhand, da der japanische Yen (JPY) nach der hawkischen Beibehaltung des Zinsniveaus durch die Bank of Japan (BoJ) die meisten wichtigen Währungen übertrifft. Allerdings hat das Paar einen Teil seiner früheren Verluste wieder aufgeholt, da sich der US-Dollar (USD) erholt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert USD/JPY bei rund 157,43, nach einem Intraday-Tief von 156,96, und liegt weiterhin auf Kurs, den Monat kaum verändert zu beenden.

Wie weithin erwartet beließ die BoJ ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im Oktober am Freitag mit 8 zu 1 Stimmen unverändert bei 1,25%. Vorstandsmitglied Hajime Takata stimmte dagegen und befürwortete eine Erhöhung um 25 Basispunkte (bps) auf 1,50% mit der Begründung, dass die Bedingungen einen schnelleren Schritt in Richtung des neutralen Zinssatzes erfordern.

Die Zentralbank erklärte, sie werde die Zinsen weiter anheben, während sich die wirtschaftlichen, preislichen und finanziellen Bedingungen entwickeln. Zeitpunkt und Tempo weiterer Erhöhungen werden davon abhängen, ob sich Wirtschaft und Preise im Einklang mit ihrem Basisausblick entwickeln, ebenso wie die damit verbundenen Risiken.

BoJ-Anhebung der Inflationsprognose hält die Chancen auf eine Zinserhöhung des Yen fest im Spiel

Strategen von Brown Brothers Harriman unterstreichen die Bedeutung der jüngsten Kommunikation der Bank of Japan und weisen darauf hin, dass "die BoJ zum ersten Mal seit der Einführung des 2%-Ziels im Jahr 2013 erklärte, die zugrunde liegende CPI-Inflation sei ‚im Allgemeinen mit ihrem Ziel vereinbar‘." Ihrer Ansicht nach "stärkt dieser Wandel die Argumente für weitere Zinserhöhungen, um sicherzustellen, dass die Inflation dort verankert bleibt."

Sie fügen hinzu, dass die BoJ zwar nur "geringfügige Wachstumsanpassungen" vorgenommen habe, aber "ihre Inflationsprognosen für 2027 angehoben" habe und die Inflationsrisiken weiterhin "nach oben verzerrt" sehe, während das Risiko für den wirtschaftlichen Ausblick als "im Allgemeinen ausgewogen" beschrieben werde. Trotz der zuversichtlicheren Haltung zur Inflation weist BBH darauf hin, dass es "keine wesentliche Änderung der BoJ-Zinserwartungen" gegeben habe, wobei die Swaps-Kurve weiterhin "eine Wahrscheinlichkeit von 80% für eine BoJ-Zinserhöhung um 25 bps auf 1,50% bei der Sitzung am 18. Dezember und fast 75 bps an Straffung in den nächsten zwölf Monaten" einpreist.

Auf der US-Seite erholt sich der Greenback, nachdem er am Freitag zuvor unter Druck geraten war, als ein Ausverkauf bei Technologiewerten die Nachfrage nach Staatsanleihen antrieb und die Renditen von US-Staatsanleihen nach unten drückte. Anleger bleiben angesichts enttäuschender Ergebnisberichte besorgt über die Renditen der hohen KI-Ausgaben. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen abbildet, erholt sich in Richtung 102,00, nachdem er auf 101,59 gefallen war.

Erwartungen weiterer geldpolitischer Straffung stützen den US-Dollar. Händler preisen laut dem CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit von rund 72% für eine Zinserhöhung im Dezember ein. Die jüngsten Daten zu den persönlichen Konsumausgaben (PCE) zeigten, dass die US-Inflation weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed liegt, während das stärker als erwartete Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) im dritten Quartal der Zentralbank mehr Spielraum für Zinserhöhungen gibt.

Der Präsident der Fed von St. Louis, Alberto Musalem, bekräftigte diesen Ausblick am Freitag und sagte, die US-Notenbank werde bald erneut die Zinsen anheben und die derzeitige Politik bleibe akkommodierend. Er fügte hinzu, dass "schrittweise Zinsanpassungen" plötzlichen Bewegungen vorzuziehen seien.