11月12日财经早餐：美元创近两周新低、黄金三连涨，WTI原油冲击61.5，英伟达挫3%！

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美国政府有望于本周内结束停摆，共和党掌控的众议院预计将于周三下午就一项妥协方案进行表决，该方案将恢复向政府机构提供资金，结束自10月1日开始、至今已持续42天的政府停摆。

不过，美劳动力市场及科技股估值引发市场担忧，日本软银披露上月沽清价值58.3亿美元英伟达(Nvidia)股份。另一方面，美国薪资处理机构ADP表示，截至10月下旬，美国企业每周裁减超过11000个工作岗位，凸显劳动力市场疲软，数据公布后美联储12月降息的概率升至70%。美元指数受此拖累进一步跌至99.28，刷新10月30日以来近两周新低，黄金升至日内高位4149美元，连续三日上涨，WTI原油涨1.65%，企稳60美元关口，比特币重挫2.77%，终结两连涨。

美股三大指数涨跌不一，道指涨1.18%；标指升0.21%；纳指跌0.25%。中国概念股表现的金龙指数微跌0.06%。热门股方面，英伟达收市挫3%；特斯拉跌1.26%，META跌0.74%。加密货币交易所Gemini Space Station上市后首个季度亏损超预期，股价跌16.5%。

宏观要闻

白宫国家经济委员会主任哈塞特：部分10月数据可能永远丢失

白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，时长创纪录的政府停摆意味着一些本应于10月收集的经济数据可能永远不会被记录下来，这使得全面评估美国经济健康状况变得困难。哈塞特周二表示，在调制解调器构恢复运作之前，我们可能还要经历一段阴云笼罩的时期，包括劳工统计局和人口普查局在内的统计机构在政府停摆期间无法收集数据，导致一些依赖人工收集方法的报告极易受到影响。美国劳工统计局无法发布10月份消费者价格指数(CPI)的风险日益加剧，同时经济学家也担心另一项失业率相关的调查能否发布。

ADP数据凸显劳动力市场疲软，10月每周裁员逾1万人

根据ADP研究机构周二 (11 日) 公布的最新资料，美国企业在截至10月25日的四周内平均每周裁撤约11,250人，显示劳动市场在10月下半月明显降温，企业招聘动能持续疲弱。

这项数据来自 ADP 新推出的“四周平均就业变化”统计系列，用于追踪民间企业就业趋势。ADP 上周发布的另一份单月报告显示，10 月民间部门新增就业人数为 42,000 人，为连续两个月下滑后首度回升，但整体增幅仍显疲软。

ADP 指出，该四周平均数据显示，10 月后半劳动市场较月初明显放慢，部分原因与企业裁员计划频传有关。据人力资源顾问公司 Challenger, Gray & Christmas 报告，10 月为 20 多年来裁员规模最大的同月纪录，引发外界对就业市场健康程度的担忧。

另外，高盛估计，美国10月非农就业岗位减少约5万个，将为2020年以来最大降幅。其就业增长追踪指标从9月的8.5万个放缓至5万个，另有10万个岗位因特朗普政府推行的“延期离职计划”被裁减。该行指出，裁员人数上升，劳动力市场指标走弱。

与此同时，密西根大学最新消费者信心调查显示，有多达 71% 的受访者预期未来一年失业率将上升，为 1980 年以来最高比例，反映民众对劳动市场信心明显转弱。

美国小型企业信心指数跌至六个月新低 乐观情绪正在迅速消退

由于盈利恶化和对经济的乐观情绪减弱，美国小企业的信心在十月份有所下降，降至六个月以来的最低水平。美国10月NFIB小型企业信心指数降至98.2，,构成该指标的10个组成部分中，有五个下降，四个改善。在过去三个月中，报告盈利有所改善的业主净份额下降了9个百分点，这是自疫情以来最大的降幅，并受到销售疲软和材料成本上涨的制约。整体指数也受到对经济前景乐观情绪减弱的拖累。预计未来六个月活动将改善的净份额下降了3个百分点，至20%，为四月以来的最低水平。尽管劳动力质量仍然是小企业面临的首要问题，但业主们对招聘挑战相对乐观。报告称无法填补职位空缺的业主比例为 32%，与2020年底以来的最低水平持平。

美元微笑论提出者:特朗普任期余下时间，美元将再跌逾13%

提出“美元微笑论”(Dollar Smile Theory)、长期看空美元的滙市专家任永力(Stephen Jen)表示，尽管美元滙价近期反弹，但疲弱的美元仍将继续走低。任永力是总部位于英国伦敦的资产管理公司Eurizon行政总裁，他目前押注在美国总统特朗普剩余任期内，一项衡量美元的指数将进一步下跌13.5%，该指数今年迄今下跌约7%，美元年度表现迈向8年来最糟糕。

任永力指出，尽管美元在最近数周收复一些失地，但“美元的下一个大动作仍将是下跌”。他预测海外经济增长将加速，会进一步削弱美元的吸引力。

英国失业率升至5% 创近5年高

英国7至9月失业率升至5%，创近5年新高，亦高于预期，比6至8月数字升0.2个百分点。

另一项调查显示，7至9月不包括奖金的周薪，按年增速放缓至4.6%，增速比前3个月减慢0.2个百分点。该数据引发对英国央行利率预期转向鸽派，目前市场价格显示，预期英国央行在12月18日降息25个基点至3.75%的概率为73%，高于周一的62%。

如果周四公布的英国第三季度国内生产总值(GDP)数据弱于预期，那么对英国央行圣诞节前降息的鸽派呼声将更加响亮。路透调查的平均预估是第三季GDP增长0.2%。

市场行情

美股：美股涨跌不一，道指涨1.18%；标指涨0.21%；纳指跌0.25%。

欧股：欧洲股市全线上涨，德国DAX 30指数涨0.53%。法国CAC 40指数涨1.25%。英国富时100指数涨1.15%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.12%，较上一个交易日持平。

商品：黄金涨0.27%，报4126.7美元/盎司。WTI原油涨1.65%，报61.04美元/桶。

外汇：美元指数跌0.16%，报99.46。美元/日圆涨0.02%，欧元/美元涨0.22%。

加密货币：比特币24小时内跌2.79%，目前报103073美元。以太币24小时内跌4.2%，目前报3425美元。

港股：恒指夜市期指收报26865点，升116点，较昨日恒指收市26696点，高水169点，成交14218张。国指夜市期指收报9515点，较昨日国指收市高水54点。

全球公司要闻

软银集团出售其所持Nvidia股份，交易金额达58亿美元

软银集团发布的业绩报告中提到，截至第二季度末，其持有的3210万股英伟达股票（含资产管理子公司持股）已于2025年10月以58.3亿美元价格售出。同时，软银还宣布将向OpenAI追加225亿美元投资，计划于12月通过软银愿景基金2号完成全部投资。

公开资料显示，软银曾在2017年以40亿美元买入英伟达近5%的股份，成为其大股东之一。2019年，出于资金流动性需求以及当时对英伟达股价涨幅的判断，软银以70亿美元清空全部持股，错过了英伟达从千亿市值飙升至万亿美元。2024年开始，软银重新加码英伟达，今年一季度再次将英伟达持仓增至约30亿美元，直至此次清仓减持。

首次清仓英伟达时，软银创始人孙正义此前曾公开表示，后悔在2019年卖掉英伟达股票。此外，英伟达投资的云计算公司CoreWeave收跌16%。该公司将2025年全年营收预期从最高53.5亿美元下调至50.5亿—51.5亿美元，原因是数据中心建设缓慢，加大了AI概念股的抛售压力。

摩通料AI市场需要39万亿融资

投资大行摩根大通分析，人工智能(AI)超大规模数据中心运营商为建设数据中心而大举扩张，估计未来5年融资需求至少为5万亿美元(约39万亿港元)，最高可能达到7万亿美元(54.6万亿港元)；当中，需要发行约1.5万亿美元的投资级债券，以及来自市场其他各个领域的广泛融资。

彭博报道，该行策略师表示，杠杆融资有望在未来5年内提供约1500亿美元的资金。即使加上投资级和高收益债券市场的融资，以及每年高达400亿美元的数据中心证券化融资，仍然不足以满足需求。他们估计，私募信贷和政府可以帮助弥补剩余的1.4万亿美元资金缺口。

策略师在报告中写道，摩通估计融资需求至少为5万亿美元，最高可能达到7万亿美元，将推动债券和银团贷款市场再次加速成长。摩通指出，未来5年内，最大的资金来源预计来自超大规模数据中心运营商本身，它们目前正将每年7000亿美元净营业收入中的5000亿美元，用于资本支出。

AMD料2030年AI数据中心市场规模破1万亿美元

超微半导体(AMD)行政总裁苏姿丰(Lisa Su)称，集团预计未来3年至5年，人工智能(AI)数据中心的总潜在市场(TAM)规模将突破1万亿美元，远超今年的约2000亿美元，复合年增长率(CAGR)超过35%。

苏姿丰周二在AMD首次举行的金融分析员日活动上，给出上述乐观的AI市场和销售预期。她说，AMD的客制化芯片设计收入已达到450亿美元，预计2026年开始增长。，AMD预计到2027年，数据中心业务的收入将达到数百亿美元。

与去年的预期相反，苏姿丰最新说，AI基础设施的需求增长不会变得平稳，反而会持续旺盛，运算设施的需求无法得到满足。苏姿丰今年6月曾表示，预计到2028年，AI处理器的市场规模将超过5000亿美元，并称AI加速器领域正在以超过60%的复合年率增长。

今日重要事件

德国10月CPI月率终值

美联储威廉姆斯发表讲话

美联储保尔森发表讲话

美联储理事沃勒参加会议

美国财长贝森特发表讲话

美联储博斯蒂克发表讲话

美联储理事米兰参加活动

EIA公布月度短期能源展望报告

美国至11月12日10年期国债竞拍-得标利率

加拿大央行公布10月货币政策会议纪要

美联储柯林斯就经济和金融形势展望发表讲话