市场聚焦美伊局势，尽管周一（5月25日）美伊就资产解冻达成谅解，这令市场看到进一步达成停火协议的希望。但其后美伊双方的最新军事行动为令停火谈判蒙阴，投资者担忧霍尔木兹海峡将在更长时间内保持封闭，WTI原油时段内涨近3%，收复93.0美元关键水平。值得留意的是，美国为全球最大石油出口国，随着美伊局势再度动荡以及联准会年内加息预期升温，预计美元整体反弹格局有望延续。

笔者认为黄金或已进入底部构建阶段，2025年5月10年期美债收益率一度攀升至4.6%，引发市场对美国债务问题担忧，其后黄金窄幅整理三个月，最终在去美元化进程持续下而选择上行突破，并开启一轮强劲升势。

周一（5月25日）美伊谈判再获进展，卡塔尔半岛电视台报道，1名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美伊已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。由于被冻结金融资产问题对伊朗至关重要，美伊双方「很有可能」于明日宣布达成有效期为60天的谅解备忘录。

高盛、巴克莱等机构发出警告称，即便美伊战争结束，美债收益率可能仍将居高不下，因债券投资者担心的不只是油价上涨造成的通胀压力。其他因素亦在推动收益率上行。

周一（5月25日）WTI原油跳空低开挫逾6%至时段低位90.3美元，刷新自5月7日以来逾两周新低。值得留意的是，WTI原油于过去三个交易日均录得下跌，击穿100美元关口，且恰逢5月25日关键时间窗口，技术上看此次破位下跌具有重要参考意义，若油价于短期内无法有效收复跌幅，需警惕油价中期下行趋势开启的可能。