上周六（9月26日）美国总统特朗普拒绝伊朗向华盛顿提交的提案。根据提案，双方达成协议后，伊朗将在七天内重新开放霍尔木兹海峡。特朗普表示，美方完全控制了霍尔木兹海峡，大量石油正从霍尔木兹海峡流出。白宫官员称，特朗普对与伊朗展开对话持开放态度，但强调美国毋须进行谈判，因为制裁和封锁行动已使美国处于强势位置。

周四（9月24日）因地缘局势推升通胀、经济保持韧性及债务可持续担忧等因素，主要国家长、短期债券收益率出现联动上涨。其中10年期美债收益率突破5%并进一步攀升至5.15%，创2007年7月来最高；日本10年期债券收益率升至3.08%，升至1996年以来的最高水平；德国10年期国债收益率升至3.57%。

美联储当前转鹰有助于阶段性修复政策信誉，同时稳定海外资金留在美元资产。但难以解决美国债务等长期问题。因此，黄金中期逻辑在于美元替代。而短期触底则或需看到中东局势趋缓、美债收益率回落至5%下方，届时不排除美联储或重新释放鸽派信号，对黄金构成支撑。

美债收益率全线走高，衡量美国国债市场预期波动性的指标MOVE指数飙升逾21%，2年期美债收益率上涨11.8个基点，报4.885%；10年期美债收益率上涨13.7个基点，报5.104%，为2007年7月以来最高水平；30年期美债收益率上涨8.9个基点，报5.391%。

若中东局势缓和，同时10年期美债收益率回落至4.7%下方，不排除美联储或重新释放鸽派信号，届时美元将承压，并对以美元计价的黄金构成支撑。