美国第四季GDP增速上修至3.4%，软着陆前景更光明？

在高通胀和高利率环境下，美国经济依然保持强劲韧性，经济「软着陆」的愿景正在实现。

美东时间周四（3月28日），美国经济分析局公布的最新数据显示，美国第四季GDP年化季率为3.4%，较2月底公布的第二轮修正值3.2%有所上修，高于预期的3.2%，前值第三季为4.9%。

【来源：Trading Economics】

数据上看，经济增长主要受到消费支出和非住宅类固定资产投资的推动。其中，Q4消费支出季率增长从此前修正值3.0%，上修至3.3%；非住宅类固定资产投资从2.4%，大幅上修至3.7%。

不过，私人住宅投资从修正值2.9%下调至2.8%。与第三季相比，第四季GDP的放缓主要反映了私人库存投资的下滑、联邦政府支出和住宅固定投资的放缓、以及进口的减速。

对于私人库存投资的回落，Oxford Economics副首席美国经济学家Michael Pearce表示，「我们预计库存积累将稳定下来，然后在未来几年内开始再次回升。库存周期的转变将有助于支持今年的GDP成长，并使经济放缓节奏逐渐放缓」

同时，去年Q4的国内总收入（GDI）增长了4.8%，为2021年Q4以来的最高水准，大幅高于第三季的1.9%。 GDI衡量的是生产商品和服务所产生的收入和成本，而GDP衡量的是此类商品和服务的支出。

此外，个人消费支出PCE年化环比增长1.8%，与此前预测一致，为2020年以来最低；剔除波动性较大的食品和能源的核心PCE物价指数年化环比增长2%，低于2.1%的市场预期，达到美联储2%的通胀目标。

【来源：美国经济分析局】

生产利润方面，包括库存估值和资本消耗调整的企业利润在Q4增长了1335亿美元，高于Q3的1087亿美元。美国非金融企业利润增长1365亿美元，金融机构利润增长59亿美元。

位于北卡罗来纳州的富国银行经济学家Shannon Grein表示，「虽然企业普遍减少了巨额资本支出，但年终盈利能力不错，表明企业进入2024年时的财务状况良好。」Grein认为，只要持续的盈利能力能够促进招聘，支持就可以继续。

报告还显示，美国2023年GDP增长2.5%，大幅高于2022年的1.9%。

位于达拉斯的联信银行首席经济学家Bill Adams对此表示，「经济状况良好。与新冠大流行时期及其直接后果相比，美国经济运作更加平稳。」

GDP数据公布后，美国公债走低，两年期公债利率上升约3个基点，至4.6%。