美股期貨入門:美股期貨有哪些?如何交易教學

8 分鐘
更新於 2023-6-13 08:59
Dream Cheng 程俊

很多炒美股的小夥伴其實也有想炒美股期貨的想法,只是不太瞭解,不敢嘗試,這篇文章有大家想瞭解關於美股期貨的一切。

什麼是美股期貨?

在探討美股期貨交易之前,讓我們深入了解期貨合約代表什麼。期貨合約是一份要求買賣雙方在未來的特定時間以特定價格買賣一種資產的協議。這個概念最容易用商品來理解。

舉個例子,當您以 80 美元的價格購買 3 個月後到期的石油期貨合約時,您承諾自己將在三個月後以 80 美元的價格購買一定數量(例如 1000 桶)的石油。隨著時間過去若油價走高,比如升至 90 美元,以 80 美元購買石油的權利將變得更有價值,因此這張期貨合約的買方將有利可圖。

同樣的概念適用於『美股期貨』即是一種跟美股指數掛鈎的期貨。但當指數只是一個數字時,美股期貨合約背後的資產是什麼?由於指數代表一籃子的股票,當您買入(或賣出)美股期貨合約時,您實際上是在買入(或賣出)價值為以下算式的美國股票組合:


指數(點)x 倍數($)= 股票投資組合的價值


因此,如果您在12800點水平買入微型納斯達克 100 期貨合約(產品代碼:MNQ),您實際上是在買入一籃子納斯達克 100 指數成分相同的科技股,估值為:


12800 X 2美元 = 25,600 美元

指數水平 乘數 股票投資組合的名義價值


當我們買入一份美股期貨合約后,在它到期時,我們該怎麽辦,要做些什麽呢?這就涉及期貨合約的結算問題

期貨合約在結算方式上,可分為兩大類:實物交割或財務結算。顧名思義,前者涉及實物資產與現金的交換,常見於商品(例如石油、穀物、工業金屬和貴金屬)和貨幣等資產。對於財務結算,僅在結算日交換反映背後資產價格變化的金額。由於很難“交割”一籃子大量不同的股票(例如,標準普爾 500 指數需交割 500 隻),因此美股期貨是採用財務結算。了解結算方法在期貨交易中至關重要,因為實物交割通常需要支付運輸、倉儲和保險等費用。

看到這裏,相信大家對美股期貨的基本概念有了一定的認識,下面我們繼續來瞭解它的作用吧。

美股期貨有什麼用途?

美股期貨,無論是針對散戶投資者還是專業投資者,主要滿足3個需求:

對沖

由於投資者可以使用美股期貨來看漲或看跌,因此它們可用於對沖或保護一個投資組合的價值。當市場下跌時,“空頭”或看跌期貨部署可以獲利並有助於抵消被對沖投資組合的損失。通常,使用期貨合約的對沖部署的規模是根據其試圖對沖的投資組合的規模、組成和波動性等特徵定制的。例如,價值 20,000 美元的多元化美國股票投資組合可以通過一份“微型標準普爾 500 指數”期貨合約(假設指數約為 4000 點)進行對沖:

4000 x 5 美元 = 20,000 美元

投機

美股期貨可用於嘗試從市場的方向性觀點(向上或向下)中獲利。例如,預期美國科技股上漲的投機者可以買入 Nasdaq-100 期貨合約,如果該指數確實上漲則獲利。使用美股期貨合約進行投機的主要優勢是可利用槓桿。

預先鎖定未來買入/賣出價格

購買美股期貨合約只需要保證金存款,這是背後實際投資資產價值的一小部分,因此美股期貨為您提供了一種工具,即使在您的全部投資資金準備就緒之前,也可以“鎖定”一定的入場價格。例如,如果您預期在 3 個月內從您的商業業務中獲得可觀的收益,但要利用當前市場調整並“鎖定”今天的入場價,那麼您可以購買名義價值等於與未來投資金額的美股期貨合約。

值得一提的是,無論出於以上哪一種交易目的,我們在選擇期貨合約時,都要傾向於選擇多人參與買賣,較活躍的期貨合約來方便後續的買賣操作。

交易最活躍的美股期貨有哪些?

美國交易最活躍的四種美股期貨合約按交易量排序是基於標準普爾 500 指數、納斯達克 100 指數、羅素 2000 指數和道瓊斯工業平均指數。四個指數都有兩種金額級別, 分別是”E-mini” (迷你)和“Micro E-mini” (微型)。微型合約的投資額是迷你合約的十分之一。下表總結了每種美股期貨合約的關鍵信息:

各種美股期貨產品比较

指數

標準普爾 500 指數

納斯達克100

羅素 2000

道瓊斯工業平均指數

期貨產品代碼

ES/MES

NQ/MNQ

RTY/M2K

YM/MYM

交易所

芝商所

芝商所

芝商所

芝商所

指數成份股數量

~500

~100

~2000

30

指數中的股票類型

多元化/廣泛的代表性

科技為主

小型股為主

多樣化/狹窄的代表性

倍數

50 美元/5 美元

20 美元/2 美元

50 美元/5 美元

5 美元/0.5 美元

資料來源:芝加哥商品交易所 (CME) 網站

如何選擇合適的美股期貨合約?

對於個人投資者,要交易美股期貨,

首先,確定您所看好或看淡的市場類別,是大盤(標準普爾 500 指數)、科技股(納斯達克 100 指數)還是小型股(羅素 2000 指數)。

其次,選擇合適的合約規模。 例如,如果您想交易價值約 20,000 美元的股票,則使用 MES,因為 200,000 美元(4000 點 x 50 美元)的一份 ES 合約價值過高。

第三,考慮波動性。 例如,納斯達克 100 指數比標準普爾 500 指數波動更大,可能需要較小的投資規模。

美股期貨規格

下表列出了您在開始交易前需要了解的八種最流行的美股期貨產品(每個指數 2 個)的最重要規格:



ES/MES

NQ/MNQ

RTY/M2K

YM/MYM

初始保證金($):*

12,320/1,232

18,480/1,848

6,820/682

8,800/880

維持保證金($):*

11,200/1,120

1,848/1,680

6,200/620

8,000/800

交易時間(美國東部時間):

週日下午 6:00 ~ 週五下午 5:00;週一至週四下午 5:00 ~ 6:00 暫停 1 小時

合約頻率

季度合約(三月、六月、九月、十二月)

結算方式

財務結算

交易終止

合約月份第三個星期五美國東部時間上午 9:30

熔斷機制

美國市場交易時間以外:7%;美國市場交易時段:7%、13% 和 20%

資料來源:CME 網站和 tradestation.com*


在您交易美股期貨合約之前,您需要向您的經紀人存入足夠的資金作為“初始保證金”。如果您的交易獲得盈利,您可以提取收益,但如果您的交易導致按市值計價的虧損,這些虧損將從您的賬戶餘額中扣除。如果您的賬戶餘額低於“維持保證金”水平,那麼您將需要存入更多資金來維持您的期貨持倉。未能及時存入更多資金可能會導致您的經紀人為您終止交易。因此,為了安全起見,最好還是在期貨賬戶中保持超過最低要求的保證金,尤其是在市場波動劇烈的時候。

CME 的美股期貨交易每天23 小時開放,每週日紐約時間下午 6 點開始,與亞洲市場交易開始時間一致。週末不提供交易。

所有期貨合約都有到期日CME 的美股期貨在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第 3 個星期五到期。當天,最終結算價在美國東部時間 9:30 紐約證券交易所開市時確定。如果到那時您還沒有為您的期貨合約平倉(即採取最初交易的相反交易),那麼您的收益/損失將由最終結算價決定。

我們在瞭解美股期貨的收益計算和規格時,也不要忘記一並瞭解要投資美股期貨的注意要點。 

如何計算美股期貨交易的收益/損失?

當您買入美股期貨合約時,您在指數上漲時獲利;而當您賣出美股期貨合約時,您是持有看跌觀點並會在指數下跌時獲利。

要計算出您的利潤/損失是多少,您只需將價格變化乘以培數即可。以假設的 ES期貨交易為例:

買入價

4000

售價

4050

獲利(點)

50點

倍數

50 美元

利潤($)

2500 美元(50 x 50)

美股期貨投資要注意什麼

問:我的美股期貨合約即將到期,想保存倉位怎麼辦?

答:您需要為現有合約平倉並開啟另一份稍後到期的合約。這稱為轉倉,通常可以通過單個交易訂單執行。由於美股期貨是財務結算的,未能轉倉的到期合約不會導致股票交割,而是根據指數結算價值實現收益或虧損。

問:影響美股期貨價格的因素有哪些?

答:美股期貨代表一籃子股票的價值。所以所有影響股票價格的因素都會影響美股期貨價格。這些因素包括公司盈利能力、經濟增長、貨幣政策、地緣政治因素和股票市場的整體估值。

問:美股期貨槓桿有多高?

答:美股期貨槓桿可以用名義金額除以初始保證金來確定。對於指數水平為 4000 的標普500 指數期貨而言,12,320 美元的初始保證金轉化為 (4000 x 50)/12,320 = 16.2 倍的槓桿。這意味著 1% 的指數升跌轉化為 16.2% 的投資金額盈虧。

問:美股期貨交易最重要的考慮因素是什麼?

答:許多交易者低估了風險,因為他們沒有考慮交易的名義價值。請記住,當您交易一份 ES 合約時,您交易的是約 200,000 美元的股票價值,而不是您投放於經紀人處的 12,320 美元保證金。

問:美股期貨交易風險管理的關鍵要素是什麼?

A:美股期貨是槓桿產品,做空可以無限虧損。因此,執行嚴格止損的紀律勢在必行。止損水平應在開倉前決定。

如果大家覺得美股期貨合約太貴了,有沒有更低保證金的產品?有。不妨繼續瞭解一下差價合約

美股期貨交易的替代品:差價合約 (CFD)

美股期貨廣泛用於對沖和投機,但也有其局限性。對於一些投資者而言,美股期貨合約規模可能太大,而且這些交易所交易產品的槓桿率偏向保守,這意味著前期保證金相對較大。此外,美股期貨合約需要定期轉倉以維持所需投資。

一種稱為差價合約 (Contract for Difference 或 CFD) 的金融工具減少了美股期貨合約的一些限制,並允許以較小的最低投資和前期存款但保留類似期貨的盈虧計算方法。差價合約也沒有到期日,因此無需定期轉倉。

下表顯示了美股期貨合約和美股指數差價合約之間的主要區別:


美股期貨

美股指數差價合約

槓桿水平

中等(最高約 1:20)

高(高達 1:400)

合約價值規模

到期日

佣金

交易機制

在交易所交易

場外交易 (OTC)

價格等同相關資產

僅在到期時

可以做空或買升

隔夜費

週末交易


差價合約好處

  1. 較小合約規模的靈活性:與期貨交易相比,差價合約交易的合約規模通常較小,因此適合更廣泛的投資者類別。

  2. 更高的槓桿:差價合約通常提供比期貨交易所更高的槓桿。

  3. 沒有到期日。差價合約沒有固定的到期日,因此無需在到期前轉倉。

  4. 交易成本:某些差價合約交易商不收取佣金,而通過期貨經紀商交易的期貨合約一般收取佣金。

  5. 更長的交易時間:週末交易不適用於期貨合約,但某些差價合約經紀商可提供。

差價合約缺點

  1. 區域限制:某些國家/地區不允許使用差價合約。

  2. 更高的槓桿率:這既有利也有弊,因為收益和損失都會被槓桿放大。

  3. 非標準化:不同的差價合約經紀商可能有不同的合約規格,這可能會造成混淆。

  4. 如果持倉過夜,差價合約持倉需付隔夜費成本。

結論

美股期貨交易一般用於對沖投機等目的。無論出於何種目的,美股期貨交易都具有高風險,因為其具有放大收益和損失的槓桿性質。

因此,交易者應仔細考慮背後股票指數的選擇、合約數量和良好的風險管理守則等因素。

差價合約在收益和損失的計算方式與期貨合約相似,但亦有不同之處,了解這些差異將幫助您確定最適合您需求的產品。


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* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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