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    瑞士法郎CHF投資: 投資瑞郎是個好選項麼?長線趨勢預測

    7 分鐘
    更新於 2023-11-28 07:34
    Mitrade

    受益於瑞士的中立國屬性和穩定政治經濟格局,其貨幣瑞士法郎(簡稱瑞郎,代碼CHF)長期以來被視為重要的避險品種之一。在2007/08年金融海嘯和2011/12歐豬危機之時,瑞郎都有過出彩的表現。那麼在當下的環球金融局勢下,瑞郎未來中長線是否會成為投資者和資金的偏好呢


    USDCHF - 美元/瑞郎今日即時匯率走勢

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    瑞郎简介


    瑞郎虽然不是最重要的货币,但其在国际地位中依然有一席之地。根據國際清算銀行的調查,瑞士法郎(CHF)的日平均交易量占全球外匯市場交易量的比重為5.0%,全球貨幣日平均交易量排在第七位


    作为避险货币,瑞郎主要受益其本国的政治经济状况。瑞士有著極其嚴格的金融製度、經濟和通貨膨脹率穩定,也是全球最富裕、社會和政局穩定的國家之一。


    影響瑞郎匯率走勢的因素


    瑞士央行的黑歷史與影響力

    和大多數央行一樣,瑞士央行(SNB)也是影響瑞郎匯率的重要因素之一。在多年的負利率環境之後,瑞郎央行也緊跟時代步伐連續加息,不過依然低於大多數G7國家利率。由於瑞士天然的低利率環境,因此和其他主要央行不同的是,SNB影響匯率變化的動能並非加息或者降息,而是對於匯市的干預。


     

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    (圖片來源:Tradingeconomics瑞士利率變化)

     

    瑞士央行的“成名之戰”無疑是2015年著名的瑞郎黑天鵝事件。彼時瑞士央行言辭鑿鑿要維護歐元/瑞郎(EUR/CHF)1.2的價格水平,但隨後突然宣佈放棄該干預線,導致市場一片嘩然,EUR/CHF也出現斷崖式下滑。自此之後,儘管SNB的聲譽一落千丈,但同時,市場也開始更加重視瑞士央行對於匯市的發聲和操作

     

     

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    (圖片來源:TradingView 歐元/瑞郎月線圖)

     

    過去數年,相對穩定的全球市場環境下,瑞士央行相對遠離匯市,並未採取過任何實質性的行動。但可以預見的是,一旦風險偏好出現變化,資金重新湧入之後,投資者依然需要密切留意SNB可能的“有形之手”。

     

    避風港瑞郎和黃金的關係

    作為都有避險特色的品種,瑞郎很多時候也會被拿來和黃金做比較。從瑞士本身的黃金儲備來看,1040噸的規模已經數年未變。這一數據雖然低於中美等大國,但如果按照人均儲備量來說的話(瑞士人口相对中美较少),依然是獨一無二的。


     

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    (圖片來源:Tradingeconomics瑞士黃金儲備)

     

    不過考慮到黃金本身還是貴金屬,而瑞郎則只有貨幣屬性,因此兩者雖然有一定的共通點,但並不能完全劃上等號。從歷史來看,兩者在大周期上的相關性特征也不是那麼顯著。在相對平穩的時代中,瑞郎多數跟隨非美貨幣同向波動,而黃金則並不完全和美元指數負相關。然而在相對恐慌的市場環境中,瑞郎和黃金還是有一定的同步性。比如在08年金融危機之後,兩者都走出了一段不錯的上升行情,並且都在2011年左右見頂回落。總體來看,在風險情緒比較差的時間段,黃金以及瑞郎都是市場資金尋求的避風港。


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    (圖片來源:MacroMicro瑞郎VS黃金對比圖)

     

    環球經濟因素以及歐洲局勢

    既然瑞郎是天然的避風港選項之一,那毫無疑問的就是全球經濟的表現將會影響到瑞郎的價值。這其中,美國以及中國經濟的表現和預期則成為了重中之重。一旦市場開始明確擔憂美國金融危機成為現實,尋求規避風險的資金將加大對瑞郎的需求和配置。反之,如果經濟數據和各項表現證明所謂的危機只是杞人憂天的話,資金又將會選擇那些名義利率較高的國家和地區,從而獲得穩定的利差收益。在美債收益率倒掛的大前提之下,今年下半年美國經濟究竟向哪個方向“證偽”將影響到長線的瑞郎趨勢。

     

    除此之外,由於本身地域環境和政經的特殊性,瑞郎也很大程度上受到歐洲局勢的影響。在前一次SNB出爾反爾的操作中,歐洲諸國就起到了決定性的作用:資金脫出歐元資產之後,一部分回流美國,另外一大部分流向瑞郎---瑞士央行不願意也無力繼續花費天量資金來維護歐元/瑞郎匯價。由此可見,歐洲大陸局勢趨穩意味著瑞郎升值潛力受限,而歐洲出現較大級別的動蕩,則會推升瑞郎的吸引力,尤其是和其他歐係貨幣相比較的話。


    瑞郎長期前景和投資價值


    瑞郎短期內的波動受到央行間貨幣政策差異化以及瑞士本國經濟數據的驅動,長線核心價值和邏輯則依賴於“危機”的可能性。


    某種程度來上看,選擇瑞郎就是選擇一種對沖方式和手段,來幫助投資者身處動蕩之時能夠全身而退。如果對於未來數年的大局勢看淡的話,瑞郎必然是投資組合中必有的一部分


    美元/瑞郎走勢分析 

    美元/瑞郎(USD/CHF)長期處於震蕩下行趨勢之中,在07/08危機反彈之後一度跌至0.80水平。歐洲危機結束之後,匯價基本就在0.83-1.03的箱體範圍之內,這一區間也和瑞郎黑天鵝當時的價格範疇吻合。

     

    從圖形來看,月線級別的拉鋸已經超過十年,這使得波動更像是均值回歸。在缺乏決定性並且顛覆性的新消息出現之前,美元/瑞郎很有可能會繼續保持在上述範圍內運行。全球性的問題大概率無法造成價格的突破,但來自於歐元區的动荡則是潛在的變數。


     

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    (圖片來源:TradingView 美元/瑞郎月線圖)

     

    歐元/瑞郎走勢分析

    歐元/瑞郎(EUR/CHF)在此前跌破1.20幹預水平之後就一瀉千里,儘管多頭也曾經組織過反攻,但收效甚微,該價格顯然已經成為了難以逾越的阻力。去年一季度跌破1.0平價之後,整體弱勢格局略有反復,但歐洲大陸的不確定性依然存在,尤其是俄烏衝突遲遲無法解決的情況下。Lombard Odier 私人銀行首席投資官Stéphane Monier預計,歐元/瑞郎今年將在0.93-0.95的區間內運行。

     

    從樂觀的角度來看,如果歐洲相關問題可以妥善解決,並且歐洲央行繼續保持加息策略的話,收益率優勢會成為匯價持續反彈的動力。Vontobel 高級策略師Sven Schubert認為,歐洲央行相對激進的緊縮措施有機會幫助歐元/瑞郎未來數月向1.05反彈,甚至可能觸及1.10。


    從央行貨幣政策來看,瑞士央行在去年跟隨主要央行加息之後,也逐漸接近目標水平。如果以美聯儲為主的主要央行2023年不繼續高歌猛進。加息的話,瑞士的名義利率上行空間料將有限。而對於瑞郎匯率和實際交易而言,一般來說主要關注瑞士GDP和通脹等核心數據來判斷經濟前景和可能的貨幣政策調整。當然了,投資者也需要留意瑞士央行可能的干預和操作暗示和預告,尤其是歐洲經濟後市如果出現大的波動的時候。


    普通人如何投資瑞郎?


    和所有貨幣類似,投資瑞郎也存在多種渠道和方式,滿足於不同用戶的實際需求。最為常見的方法就是在銀行間買賣貨幣,包括美元、瑞郎、歐元和新台幣之間的買賣操作。儘管這一方式最為廣泛,但銀行交易面臨巨大的點差成本和實效性劣勢。因此除非是超長線投資者,否則並不會是一個理想的選項。


    期貨交易則是相對進階的方式,比如選擇全球最大的商品期貨交易所CME(芝商所)進行交易。槓桿的使用、幾乎全天候的交易時段和多空皆可的雙向交易讓專業投資者可以進行更加複雜的組合交易。不過需要交易的是,由於期貨存在交割(實物交割和財務交割),因此長期投資存在換倉的必要性。另外期貨多數交叉盤均需要進行多個貨幣的交易才能完成。


    CFD交易是過去十年在普通投資者中最受歡迎的交易和投資外匯的選擇。除了具備期貨交易的一些優勢之外,相對較低的保證金要求以及可以理論永久持倉的特色(無需換倉)更加符合現代交易的便捷需求。比如在Mitrade進行交易,無論是主流的美元/瑞郎、歐元/瑞郎,還是其他有關瑞郎的交叉盤,投資者都可以自行選擇。


    類別

    外匯CFD

    外匯期貨

    銀行櫃台

    交易時間

    更長(根據交易商)

    固定

    固定

    槓桿

    大(5~100+倍)

    (10~20倍)

    保證金交易

    最低交易金額

    較彈性

    大且規格固定

    較小

    點差

    最小

    交易手續費

    (含在點差內)

    交易稅

    利息費用

    有,极低

    到期日

    持有實物

    表格:Mitrade整理


    總結

    綜上所述,對於外匯投資者和交易員來說,瑞士法郎(CHF)都是值得關注和參與的品種之一。大資金更偏向於期貨,而散戶交易者更適合CFD交易。


    另外,投機性參與者可以在市場最為活躍的歐盤和美盤重疊時間(北京時間晚上9點-凌晨2點,冬令時順延1小時)進行操作。在美聯儲加息接近尾聲,並且全球范圍內銀行業不斷爆出麻煩的當下,瑞郎料將在未來幾年成為對沖風險的重要選項之一。


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    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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