股票期貨教學:個股期貨保證金、手續費怎麼算?怎麼玩股票期貨

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Alison Ho
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可能多數投資人聽過期貨,但並沒有購買過,因為聽起來好像風險很大。但實際上期貨也可以和股票風險一樣,甚至多空交易相對股票更為方便。


本文會幫助讀者了解,期貨投資的優勢、風險、保證金及手續費、注意事項等,幫助您對股票期貨有更深的了解。

股票期貨是什麼?


期貨早期的發明是為了應對農作物價格波動劇烈而創造的商品。它讓民眾可先以事先約定的價格買賣農作物。股票期貨則是後來才發展出來的商品,其架構與期貨合約相同。


股票期貨是以股票為標的,是一份有固定數量、標的物、時間的標準化合約。 期货價格會與股票走勢高度相關。


若大家對於未來有看好的預期,期貨價格會相對高出股票價格;反之,若預期下跌,期貨價格會相對低於股票價格。因此,可以用期貨價格走勢作為股票走勢的判斷依據。

股票期貨有哪些優勢和風險?


股票期貨受到市場歡迎的3個優點


1. 低交易成本

以台股為例,股票交易手續費為千分之1.425,再看券商可以給的折數。但期貨手續費是算『1口多少錢』,如買台積電1張需要約40萬台幣,手續費570元,但買1口台積電=2張台積電,手續費甚至可以談到10~20元1口。

交易稅的部分台灣政府在股票賣出的時候收取千分之3,對期貨則是收取十萬分之2,是現貨股票的百分之1。

因此,股票期貨對高頻交易投資人來說更加有利。


2. 多空操作方便

股票投資放空需要面臨融券強制回補,但期貨投資並無相關問題,而且還可以在無券放空的時候,只要在合約時間內回補即可


3. 稅務優勢

股票投資人領配息會有二代健保與股利所得稅兩種,對於高稅率族群甚至會課徵到30%的稅負,也就是配息打7折。但是使用期貨投資,股票除權息會直接退回保證金,不會有二代健保與股利所得稅兩種,相對更有優勢!


期貨的四大風險

1. 流動性不足

和現股相比,股票期貨的掛單量和成交量通常都比較低,投資者需要注意交易量,避免因缺乏流動性而無法平倉或者交易價格不合適的情況。


2. 追繳風險

期貨投資只需要支付保證金,相對合約價值約5~10%。若做多期貨,標的下跌到一定程度,就會面臨保證金追繳,若沒有及時補齊保證金,就會被券商強制平倉。當然若要避免這個風險,一開始就可以放置較多的保證金以降低槓桿。


3. 高槓桿風險

槓桿是一把雙刃劍,如果判斷準確則可以放大收益,但是高收益伴隨高風險,一旦判斷失誤將面臨更多損失,所以投資者一定要嚴格設置停損。


4. 到期轉倉風險

由於期貨有到期時間,如果想要長期持有,就需要不斷轉倉。轉倉有可能會賺到收益也有可能會承擔虧損,這是期貨投資人長期持有需要面對的風險。


從上文可以了解,股票期貨投資相對適合短線交易者,頻繁交易的人,或是想參與除權息的交易人。但若資金較龐大,流動性就是不得不考慮的風險。

了解股票期貨保證金

期貨保證金分為3種:

  1. 原始保證金

  2. 維持保證金

  3. 結算保證金


投資股票期貨需先支付一定比例的保證金,稱為『原始保證金』。


若股期價格與投資方向相背,保證金會減少,直到低於『維持保證金』,此时券商會要求投資人補足保證金,使其大於『原始保證金』。若市场波動過於劇烈,導致保證金低於原始保證金的25%,则券商有權『強制平倉』期貨合約。為了避免期貨商違約的風險,台灣期貨交易所会向期貨商收取結算保證金。

股票期貨保證金如何計算?

下文介紹如何計算股票期貨中的保證金。

  1. 台股股期合約大小

    台灣股票期貨1口= 2張股票,也就是2000股。買賣一口股期=買賣2張股票。

  2. 台股股期保證金


台灣期交所針對不同股票波動度給予不同『保證金級距』。股價波動度與保證金比例有正相關,一般分成3種級距,也有一些波動特別大的會特別設置保證金比例,如下表所示:


序號

股期證券代號

股票期貨

保證金所屬級距

維持保證金適用比例

原始保證金適用比例

1

2330

台積電期貨

級距1

10.35%

13.50%

2

2303

聯電期貨

級距1

10.35%

13.50%

3

2409

友達期貨

級距1

10.35%

13.50%

48069元太期貨級距212.42%16.20%
55371中光電期貨級距212.42%16.20%
62356英業達期貨級距212.42%16.20%

7

3035

智原期貨

級距3

15.53%

20.25%

8

6547

高端疫苗期貨

級距3

15.53%

20.25%

9

2615

萬海期貨

級距3

15.53%

20.25%

10

3552

同致期貨

級距3

15.53%

20.25%

數據來源:台灣期貨交易所 - 2023.11.01更新


以台積電股票為例,假设其股價为400元,買進一口台積電股期:

原始保證金為 400*2000*13.5%=108,000

維持保證金為 400*2000*10.35%=82,800


如果股期價格下跌到387.4以下,保證金會低於82,800,會被券商『催繳保證金』。为避開斷頭風險,投资者一開始就可以提高保證金比例,降低槓桿,但仍可享受期貨低交易成本的優勢。 


在美股市場,保證金要求和台股略有不同。美股股票期貨的初始保證金和維持保證金都是合約標的價值的20%,但是如果證券賬戶中持有某些对冲頭寸時,则保證金比例可能會降低。

股票期貨交易費用有哪些?

投資人買賣股票期貨時主要涉及以下費用: 


  • 手續費: 不同期貨券商的手續費會有不同,投資人甚至可以和券商談。一些券商可能會根據投資者的交易量和持倉量提供費用折扣。

  • 交易稅:臺灣的股票期貨交易稅為十萬分之2

  • 滑點成本:市場波動或下單時出現的價格差異可能導致訂單成交價格略高於或略低於預期價格,並增加交易成本。例如,在快速市場中交易外匯期貨時,滑點成本可能非常高。

  • 接近交割日的費用: 在接近期貨合約到期時,可能會出現更高的保證金需求和更高的升水(期貨價格高於現貨價格)或貼水(期貨價格低於現貨價格),例如,在石油期貨市場中,當接近到期日時,交易者可能需要支付更高的儲存費用和物流成本,以確保及時交付原油。這些額外的成本可能導致交易者需要支付更高的總成本來保持頭寸或退出頭寸。

股票期貨投資注意事項

下面分享幾個股票期貨交易時要注意的事項!


  1. 並非所有股票都有股期,投資者若要以股期投資或是避險需要確定標的有對應期貨可以交易。

  2. 股票期貨可以當天買賣,可以先買後賣,也可以先賣後買。價格會與股票現貨價格走勢相近,投資時也須關注現貨價格走勢。

  3. 股票期貨交易量多半小於現貨,投資時需要特別注意。冷門標的可能買賣價差大,就算成交可能也不是滿意的價位。 

  4. 股票期貨投資分成近月與遠月兩種,近月期貨投資交易量通常較遠月的更大,但也要注意到期時間,若需長期持有則須在到期之間轉倉。

  5. 股票期貨的最小升降單位,和現股不同,股票期貨的最小升降單位和交易價格有關,具體規定如下:

    價格未滿10元

    0.01元

    10元至未滿50元

    0.05元

    50元至未滿100元

    0.1元

    100元至未滿500元

    0.5元

    500元至未滿1000元

    1元

    1000元以上

    5元


  6. 股票期貨合約1口=2000股,投資人也可以購買小型股期,小型股期1口是100股,主要是針對高價股會設小型股期,對於資金少的投資人更加有利。

股票期貨怎麼玩?

期貨由於具有高槓桿特性和「到期結算」特性,交易邏輯和操作手法與股票交易有著極大的差異。


控制槓桿的大小

舉例來說,如果你交易一口台指期,使用槓桿10倍,那麼台指期每1%的波動,都會造成你的帳戶10%的損益起伏,若市場的方向不利於你交易的方向,你的倉位很可能面臨追繳保證金,甚至來不及補充保證金就慘遭「斷頭」。


及時停損認賠

股票交易很多人都是買進等待上漲賺錢,若市場不利,就虧錢放在那裡可以不管。但是股票期貨是T+0交易,可以做多做空,不適合長期投資,若市場方向不利於做單,很可能斷頭或被強制平倉。因此交易股票期貨一定要設置停損停利點,並且要設置在個人可以忍受的停損價,以避免更大的損失。


把握進出時間點

普通股票投資者最喜歡的投資策略就是分散投資,定期定額買入,可以快速降低平均持有成本,時間拉長就會有獲利的空間。 但對於期貨交易來說,分散投資和定期定額等方式難以長期執行。期貨的交易週期很短,市場價格瞬息萬變,而且定期就會結算,所以期貨交易要特別把握好的進出場點位。

股票期貨 VS 股票差價合約

和期貨類似的也有CFD價差合約。相對於現股交易,CFD價差合約有和期貨類似的優勢,但又彌補了期貨的部分缺點。另外CFD要求的保證金比期貨更少,可以有更高的槓桿比例。CFD交易平台也提供了先進的風險管理工具,可移動式停損停利,交易程式更簡便。


下表對比了股票期貨合約與CFD價差合約的差距:



股票期貨

股票差價合約

交易費用

有手續費+交易稅

無手續費,有隔夜費和價差

到期日

有(月/季)

無到期日 

標的物所有權

沒有實物所有權

沒有實物所有權

交易方向

多空雙向交易

多空雙向交易

槓桿比例

槓桿比例由交易所規定,倍數約4.9~7.4倍

槓桿比例由交易平台制定,倍數約1-20,更加靈活

交易商品種類

標的較少

標的更多

合約規格

合約相對較大

合約規格較小

保證金比例

較高

較低

開戶便捷度

流程複雜

流程簡便


台股/美股股票期貨交易時間

雖然美股和台股都可以進行股票期貨交易,但是交易時間是不同,美股股票期貨交易時間分成「一般交易時段」與「盤後交易時段」,中間沒有間斷,交易時間從台灣時間凌晨06:00起至次日凌晨05:00止


而根據台灣期貨交易所規定,台灣股票期貨交易時間也分成「一般交易時段」與「盤後交易時段」,中間有中斷。「一般交易時段」: 台灣時間08:45-13:45、「盤後交易時段」: 台灣時間15:00-05:00


到期月份契約最後交易日的交易時間為8:45-13:30,比正常時段早收市15分鐘。

結論

股票期貨是一個可以以小博大、交易費用低廉、有稅務優勢的工具。投資海外股票除了股票期貨外,還可以使用CFD價差合約達到類似的效果。注意,股票期貨和股票差價合約都有槓桿屬性,所有槓桿投資都是放大收益與風險,使用槓桿時務必設定好嚴格的停損停利機制。


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* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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