美國稅收法案或再度遇阻，影響幾何？標普500面臨方向選擇！

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鬧翻！馬斯克稱川普應被彈劾，美國稅收法案或再度遇阻

週四（6月5日）川普與馬斯克就稅收法案的罵戰引發市場關注。5月22日，美國國會眾議院以微弱優勢通過了川普政府提出的一項「大而美」的大規模稅收與支出法案。馬斯克認為該法案「令人作嘔的憎惡」。馬斯克認為，該法案將導致聯邦政府赤字大幅增加且沒有生活保障的人數將激增。美國國會預算辦公室6月4日公佈的預估數據顯示，該法案將使36.2萬億美元的美國債務再增加約2.4萬億美元，而關稅收入將使預算赤字減少2.8萬億美元。值得注意的是，CBO的評估是基於關稅未來十年都保持在極高水準，然而從各國對美國的談判態度來看，關稅維持在高水準似乎不太可能。

美國前財政部長薩默斯指出，川普的標誌性稅收與支出計劃將令債務規模增幅遠超4萬億美元，因法案中臨時減稅措施可能延期，以及財政部因擴大舉債而增加的利息成本，均未被充分計算。並稱該法案將以一種最終削弱美國全球領導地位的方式增加美國債務負擔。

儘管川普稱馬斯克的異常行為是因該法案中包括了取消了對電動車和清潔能源的稅收抵免，這對特斯拉等新能源企業來說幾乎是一次正面衝擊。但可以肯定的一點是，該法案要在參議院通過正變得更加困難。

實際上，只需四票反對就可以阻礙法案在參議院通過。目前共和黨以53票多數席位，如果算上副總統的一票，只要4名共和黨參議員反對或提出重大修改就可以阻礙法案通過。一旦參議院否決該法案，或參議院對法案進行重大修改，則眾議院需要重新對法案進行表決。

市場分析認為，無論結果如何，若該法案通過，目前的關稅收入均難以改變美國政府赤字率將不斷擴張的事實，如果2025下半年至2026年美國經濟下行壓力加大，赤字率可能進一步上升至7%左右。

對美股影響幾何？

一般而言，稅改法案通常會影響企業的稅負，若企業稅率降低，企業的利潤可能會增加，這對股市來說是一個利好消息。尤其值得注意的是，本周以來一系列美國經濟數據顯示美國衰退可能性正在增大，但科技股的強勢表現令美股仍維持高位整理格局。

毫無疑問，稅改法案通過將有助於科技股和金融股。而若稅改法案引發爭議或不確定性，可能會造成市場波動。

但就中期前景而言，稅改法案的通過將令美國國債市場穩定成為問題。因川普或將關稅政策作為談判手段，若稅改法案通過後，當前關稅稅率進一步下降，這意味美國債務問題將更加凸顯，而一旦關稅政策加劇了美國經濟衰退可能性，則國債市場將面臨巨大的衝擊。

市場可能的期待是，通脹顯示出進一步繼續朝2%目標水準的證據，聯准會重啟降息，重振美國經濟，同時稅改法案通過，科技企業帶動美股上行。

不過，德意志銀行在此前的報告中正表示，危機的核心在於外國投資者不再願以當前價格水準為美國財政與經常帳戶雙赤字提供融資，而且這一問題只能由國會通過緊縮財政來解決，而非聯准會的貨幣政策干預。

綜上所述，筆者認為科技股能否保持強勢是美股後市表現的重點，若美債殖利率維持下行同時美國貿易政策釋放更多利好，則美股有望進一步走高。但若勞動力市場凸顯衰退加劇，恐美股難以避免會出現調整。

標普500指數：暫時受制於6000點，面臨方向選擇

標普500指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數受制於6000點後回落，暗示上方存在較強阻力。與此同時，標普500臨近短期時間節點，若後市遲遲無法有效突破6000點，需警惕較大幅度回調的可能，下方可關注5800點及5400點水準。