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2025年，在聯準會降息、日本央行升息和日本政局動盪下，美元/日圓（USD/JPY）先跌後漲，最後微跌約1%。
【圖源：TradingView；2025年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
展望2026年，機構對日幣匯率看法分歧加大。
看跌派：財政擴張拖累日幣
摩根大通認為，日本首相高市早苗的擴張性財政政策將加大日幣的下行壓力，此外日本央行升息預期已定價，日幣匯率更傾向於貶值。
其預計2026年初，美元/日圓（USD/JPY）將達到157，至2026年底，美元/日圓將漲至164。
巴克萊銀行也看跌日幣，認為日本新政府的擴張性財政政策與鴿派貨幣政策傾向將持續壓制日幣匯率，預計美元/日圓2026年底漲至158。
看漲派：美日貨幣政策分化支撐日幣
野村證券看漲日幣，表示日幣貶值進一步加劇通膨擔憂，將對高市政權形成阻力，因此政府對央行升息的容忍度或將提升。
此外，若美元/日圓逼近160，市場對外匯干預的預期將升溫，壓制日幣貶值空間。野村預計，2026年底，美元/日圓將跌至140。
花旗也看漲日幣，認為隨著日本央行循序漸進升息，而聯準會持續降息下，美元/日圓2026年底將跌至142。
其他：先漲後跌or先跌後漲
摩根士丹利預測，隨著美國經濟放緩及聯準會降息，美元/日圓將在2026年第一季跌至140。不過明年下半年，美國經濟復甦可能重新啟動套利交易，使日幣再度承壓，2026年底美元/日圓將反彈至147附近。
美國銀行則認為，美元/日圓將在2026年第一季突破160，隨後持續下降，到年底將穩定在155附近。
總結
在日本財政政策和貨幣政策不確定下，機構對日幣匯率前景出現較大分歧。美元/日圓在2026年或重現2025年「雲霄飛車」走勢，投資人可逢高做空或逢低做多。
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