嘎空是什麼? 軋空行情如何應對？新手必看！

近年全球市場波動加劇，越來越多投資人不只會「做多」等待股價上漲，也開始學習如何「做空」，希望在股價下跌時一樣能賺取價差。

不過，做空除了要面對基本面突然好轉、利多消息出現之外，還有一個常被忽略卻殺傷力極大的風險：嘎空（軋空）。

嘎空（Short Squeeze），又稱「軋空」，指的是逼迫空單回補。指在金融市場中，被做空的股票或其他資產價格上漲幅度較高，導致做空的投資者不得不將這些做空的資產強行平倉，進而進一步推動資產價格上漲的現象。

換句話說，軋空不是單純的上漲，而是「空頭被市場擠出去」的過程。

軋空可分為兩種類型：

• 一種是股價反彈過快，做空者不得不以高價買回股票平倉

• 另一種是具有操縱股價能力的集團，快速抬高股價，使做空者不得不以高價買入，軋空集團從而獲取暴利。

本文會先說明『放空』再為大家講解『軋空』。

股市投資除了可以買進股票等待股價上漲，或是持續持有股票領配息，另外也可以反向做空，期待未來股價下跌，回補賺價差。但是手上沒有股票怎麼放空呢，一般來說有以下三種方式

1. 借券放空『借股票來賣』

   向市場上的長期股東借股票，支付一定利息，賣出後等股價下跌進行回補，也就是把股票買回來還給原本的股東。

2. 『期貨』或『CFD(價差合約)』

   支付一定程度的保證金，同樣可以放空標的，差別在於使用期貨到期需要轉倉、使用CFD雖然不需要轉倉，但兩者也都要小心放空時股價若一路上漲也很可能面臨保證金不足被追繳甚至強制平倉的風險。

不論透過哪種工具放空，只要股價持續上漲、漲勢又非常猛烈，就有可能因保證金不足而被券商強制平倉，進而被捲入嘎空行情。

因此當某標的空單比例增加，會吸引一些投資人或是機構進行『嘎空』操作。也就是一路把股價炒高，逼迫空單回補時再趁勢賣出股票獲利。

畢竟『萬般拉抬總為賣』，把股價拉高最需要的就是有人接盤，明確有足夠的空單願意接盤容易造成投機資金嘎空。

嘎空並不是每天都會發生，而是幾個條件「同時出現」時，風險特別高：

• 空單部位比例偏高（很多人押注會跌）

• 流通股本不大、交易量有限（容易被資金推動）

• 市場關注度高，有強烈情緒或題材

• 突然出現利多消息 or 主力資金刻意推升

在這種情況下，一旦股價開始快速上漲，空頭為了止損被迫回補，更多買盤湧入，就容易形成典型的軋空。

1. 特定人操作嘎空事件案例：GME

以『GME嘎空-WSB大戰華爾街』為例。

GME是一家遊戲機公司，由於一般民眾越來越少去電玩遊戲廠，主要都是選擇手機或電腦來當成遊戲主機，這家大型遊戲機公司獲利衰退連年虧損，2020疫情爆發後更是股價持續下跌。

2020年9月，加拿大企業家Ryan Cohen大舉購入GME股票並且進入董事會，希望改造這間公司，受此消息激勵，股價從個位數上漲到接近20元。此時華爾街多家機構發布投資報告，表示GME股價嚴重高估，建議投資人放空。

由於GME股本不大，市場交易量也不大，這些機構投資人就開始借股票進行放空。放空的股數甚至比GME的總股數還要多，共有140%的股份被做空。每個空方投資人都覺得這間虛胖的公司遲早跌回去，到時候再慢慢回補即可賺取價差。

這個消息在美國社交平台REDDITS中的股票論壇WSB(Wall Street Bets)炸開了鍋。GME可以說是多數人兒時回憶，這些網友義憤填膺的表示大家要聯合起來買GME股票逼華爾街認輸。2021年1月13日股價大漲50%達到30元，2周的時間，1/28股價最高上漲到了483元。

股價一路上漲導致空單因保證金不足被強制回補，有媒體稱空方在這次嘎空事件中損失達50億美金以上。

嘎空事件後一周股價迅速回跌，2月2日股價就從高點回落80%以上。

（圖片：GME股價嘎空行情）

事後WSB的網友們也陸續炒作AMC、黑莓機等相關空單比重高的公司，股價也都在短期內大漲後迅速回落，這可以說是近期最大的嘎空事件。

2. 基本面好轉引發的自然嘎空：TSLA

近期最有名的因基本面突然好轉造成股價大漲的就是『特斯拉』，TESLA身為電動車龍頭，成長至今的路途並非一帆風順。

從ELON MUSK收購後大刀闊斧開發，雖然陸續有車輛展示，但因為總銷售量一直不大，公司連年虧損。但電動車一直都被投資人視為未來的大趨勢，股價還是一路上漲，加上特斯拉股本大、流通性高，成了市場空單金額最高的個股之一。

直到2020年公司轉虧為盈，上海超級工廠貢獻營收大爆發，股價一路狂飆! 短短半年股價上漲接近6倍，股價由350上漲到2318，之後股票拆股(1股變成5股)，股價1年內又從4百多上漲到破千(最高達到1243)，短短兩年內股價上漲了近20倍，造成空單大幅虧損。

這是典型的公司基本面好轉造成股價上漲，當然股價能上漲那麼多也和2020年新冠疫情爆發後全球QE有關。

（圖片：TSLA股價嘎空行情）

（圖片：納斯達克綜合指數價格走勢2021-2022）

如果你想做空，先不要問「這檔會不會跌」，而是先問這三件事：

• 這筆空單的最大虧損是否可控。

• 如果股價突然反向，我有沒有明確停損。

• 這檔股票是否具備軋空條件。

特別要注意的是，當空單比例高、成交量突然放大、股價站上關鍵均線時，代表市場賠率可能已經開始對空頭不利。

這種情況下，最好的做法往往不是硬扛，而是先減碼或出場，因為做空的賠率一旦惡化，後面通常不是「再等等就好」，而是越拖越危險。

如果用一句話總結空頭策略，就是：不要在賠率差的地方硬做空。你不需要抓到每一段下跌，只需要避開那些會讓你被急速軋出的部位。

做空最大的難題在於：獲利上限有限，但虧損理論上沒有上限。所以，面對嘎空風險，關鍵不是能不能賺到每一段下跌，而是在行情反向時能不能安全撤退。

下面作者根據多年投資經驗，總結2點交易方式，供讀者參考。

1.  若空單比重過高（超過流通股數50%以上），縱使股價處於弱勢，仍建議提早回補。

   如果某檔股票的空頭部位接近或超過流通股數的 40–50%，代表很多人都在同一邊做空，一旦有利多或資金刻意進場，嘎空風險會放大。

   同時，可以觀察籌碼與RSI指標，若RSI指標介於50~80之間表示市場多方力量強於空方，市場適合做多，RSI介於20~50之間表示市場力量空方強於多方，市場適合做空。

   對於做空投資者來說最重要的是，當RSI指數低於20就形成了超賣狀態，代表市場已經超出了理性範圍，價格反轉的可能性較大，為了不陷入軋空行情，最好及時離場。

2. 若想加入嘎空行情，同樣要關注空單艙位，若艙位沒有下降持續增加，可以繼續逼空，若出現空單回補，則建議盡早停利，否則嘎空行情一旦結束，股價會迅速回落至公司合理價格。

 因為這些買盤並非看好公司基本面好轉，單純就是想要『回補買盤』來承接自己炒高的股價，所以這漲跌幅度都會非常大。

嘎空（嘎空）行情的出現，通常有幾個先決條件：一是空單艙位過高，二是市場關注度極高。想做空，但又不想變成嘎空受害者，可以從標的選擇+工具選擇兩邊下手。

在選擇投資標的時，大盤指數或者權值股是不錯的方向。這類資產由於流通量巨大，不太容易出現空單艙位過高的棘手情況。

在空頭市場中，一般不太推薦借股票放空的方式，因為這容易面臨強制回補的問題，相比之下，使用CFD價差合約會更為合適。

CFD採用保證金制度，投資者可自行調整槓桿倍數，多空雙向皆可、無到期日。此外，投資者還可以採取這樣的策略：一方面正常買入股票做多，另一方面正常放空大盤，以此平衡風險。若二者的配置比重為 1:1，那麼只要個股上漲幅度>大盤，或者個股下跌幅度<大盤，投資者便能賺取收益!

像Mitrade這類CFD平台，特色是用戶可以用較低門檻操作全球股指、個股、商品和外匯，且可預先設定停損停利，對需要彈性放空與搶反彈策略的投資人來說較為方便。但無論用哪個平台或工具，槓桿與風險管理一定要放在第一順位考慮。

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軋空行情之所以可怕，不只是因為它漲得快，而是因為它會讓交易者在不知不覺中，從原本可控的風險，走進不對稱的虧損結構。

它通常不是沒預兆就突然出現，而是：空單比重偏高、流通性差、情緒濃厚，再加上一個消息或一股資金的火花。

真正成熟的交易者，不是看到軋空就衝，也不是看到空頭就空，而是先判斷這筆交易的賠率是否合理。只要你能先看賠率，再決定進場與否，嘎空就不會是無法預防的黑天鵝，而只是交易過程中必須嚴肅看待的一種風險。