13F報告是什麼？有什麼作用？
13F報告，英文名為13 Filings或SEC Form 13F，它是指美國機構投資者提交的季度持倉報告。
美國證券交易委員會（SEC）規定，資產管理規模超過 1 億美元的機構（包括對衝基金、信托公司等），需要在每季結束後的 45 天內披露所管理股權資產（股票、ETF、期權等）多頭部位。
13F報告通過強制披露大型結構的持倉動態，減少市場信息不對稱性，維護市場公平性，同時為投資者、分析師等提供參考依據。
一般投資者通過分析機構投資者的持倉變動，以了解市場趨勢和行業熱點。此外，13F報告還包含了對投資策略和價值觀的洞察，有助於投資者形成自己的投資思路和決策。我们可以知道大型機構都在買什麼股票，從而瞭解市場動向。
13F報告哪裡看？
13F的原始報告可以去SEC官網上看，但就跟財報一樣，需要尋找和整理才能得到我們想要的信息。因此，我們更推薦通過財經M平方、Dataroma和Whalewisdom等網站，查詢13F報告。
1. SE官網查詢方法
第一步：進入SEC EDGAR
第二步：在搜尋欄輸入你要找的基金或者管理人的名字（例如：Berkshire Hathaway、BlackRock、Tiger Global 等）。
第三步：篩選文件類型（Filings）輸入 13F-HR（通常是完整持股報告）或 13F-NT（僅通知報告）。
第四步：點進去下載持股明細。
2. Whalewisdom查詢13F報告方法
第一步：打開WhaleWisdom 官網。
第二步：搜尋基金/機構名稱。在首頁右上角的搜尋框中輸入你想查找的投資人或者機構名稱。
第三步：點擊搜尋結果中的包含13F filings的正確基金，然後會看到該基金最近季度的13F報告列表，包含新增/減持的股票、持倉情況、倉位變動百分比等。
13F報告有哪些关键信息需注意？
投資人在閱讀13F報告時，常常會被厚厚的清單淹沒。其實，只要抓住兩個重點：重點機構與持股變動，就能快速掌握重點。
1）重點機構
在全球資本市場中，部分機構因資金體量龐大、投資影響力強或策略具標誌性，被視為市場關注的【重點機構】。它們的持倉動向與操作策略，往往成為投資人解讀市場趨勢的重要依據。這類機構通常具備以下特徵：
資金規模龐大：例如巴菲特旗下的 波克夏（Berkshire Hathaway），其持倉市值常年維持在數千億美元水準，每一次加減倉都可能對相關市場或標的價格產生明顯影響。
投資風格鮮明：如 橋水基金（Bridgewater Associates），由達利歐創立，以宏觀對沖策略聞名，其持倉結構的調整，常被視為觀察全球經濟趨勢與資產配置方向的重要參考。
策略具標誌性：例如 索羅斯基金（Soros Fund Management），以「反身性理論」為核心，擅長捕捉市場拐點，其持倉動向經常成為投資人判斷市場情緒的信號。
正因這些機構兼具規模、影響力與投資特色，它們的 13F 報告常被視為觀察市場風向的重要窗口。以下我們整理了十家代表性機構，供投資人參考。
| 重點機構名稱 | 投資組合市值 | 代表人物 | 投資策略 |
| Berkshire Hathaway（波克夏.海瑟威) | 2580億美元 | Warren Buffet（華倫.巴菲特） | 偏好長期價值投資，持倉集中於蘋果、美國銀行、可口可樂等核心標的。 |
| Bridgewater Associates(橋水基金) | 24億美元 | Raymond Dalio（瑞.達利歐） | 以宏觀對沖與風險平衡（All Weather）策略聞名。 |
| ARK Investment(方舟投資) | 136.4億美元 | Cathie Wood（凱西.伍德） | 專注於創新科技與高成長產業，投資重點涵蓋人工智慧、電動車與基因科技等高成長領域。 |
Soros Fund (索羅斯基金) | 79.7億美元 | George Soros（喬治.索羅斯) | 以「反身性理論」著稱，投資靈活，善於捕捉市場拐點。 |
| Oaktree Capital(橡樹資本) | 58.1億美元 | Howard Marks(霍華.馬克思) | 專注於債券與不良資產，強調逆向思維與嚴格風險控制，善於把握信用週期。 |
| Scion Asset （Scion 資產） | 5.8億美元 | Michael Burry（麥可.貝瑞） | 因次貸危機前成功做空而知名，策略偏逆向與深度價值投資。 |
| Tiger Global （老虎環球基金） | 340.8億美元 | Chase Coleman（切斯.科爾曼） | 以成長型投資著稱，長期佈局科技股與新興市場，兼具公開市場與私募投資。 |
| Third Point LLC（第三點） | 76.2億美元 | Dan Loeb（丹尼爾.勒布） | 屬於激進型對沖基金，常透過股東行動主義影響公司治理。 |
| DUQUESNE Family Office LLC（杜肯家族辦公室） | 40.7億美元 | Stanley Druckenmiller（斯坦利·德魯肯米勒） | 投資靈活，以宏觀配置與市場趨勢判斷著稱。 |
| Pershing Square Capital Management（潘興廣場） | 137.3億美元 | Bill Ackman（比爾·阿克曼） | 集中持股、長期價值投資 + 激進股東行動主義 |
【數據來源：Whalewisdom 2025年Q2報告】
2）持股變動
重點機構的持股變動會影響市場。舉個例子，波克夏曾在 2022年13F 報告上揭露買入台積電 (TSM)，隔日台積電的股價就大漲了 7.6%。
因此，關注重點機構的股票變動是很有必要的，下面我們以巴菲特旗下的波克夏公司爲例。
總體來看，2025年Q2季度， 波克夏持倉檔位有41當，投資組合市值約為2580億美元。其中前十大持股佔組合的87.29%以上，Apple股票依然是其投資組合中的絕對主力，佔比達到約22.31%，金融股（BAC、AXP）仍為重倉，但略有減持。
| 公司名 | 股票代碼 | 行業 | 持倉比例 |
| 蘋果 | AAPL | 科技 | 22.31% |
| 美國運通 | AXO | 金融 | 18.78% |
| 美國銀行 | BAC | 金融 | 11.12% |
| 可口可樂 | KO | 非必需消費品 | 10.99% |
| 雪佛龍 | CVX | 能源 | 6.79% |
| 穆迪 | MCO | 金融 | 4.81% |
| 西方石油 | OXY | 能源 | 4.32% |
| 卡夫亨氏 | KHC | 非必需消費品 | 3.26% |
| 安達保險 | CB | 金融 | 3.04% |
| 德維特 | DVA | 醫療保險 | 1.87% |
（2025年Q2，波克夏前十持倉股票佔比，數據來源：whalewisdom）
增持方面，2025年Q2季度顯著加碼的股票有：UnitedHealth Group (UNH)、 Nucor (NUE) 、Lennar (LEN)、Pool Corporation (POOL)、D.R. Horton (DHI)。投資趨勢明顯轉向消費類與防御類產業，選擇有穩定現金流與品牌效應的公司。
而減持方面，蘋果（AAPL）減持2千萬股，削減約6.67%的持倉，但依然是其最大單一股票持倉，另外美國銀行（BAC）減持約2630萬股，Davita Inc（DVA）削減約3.83%的持倉，而Charter Communications (CHTR) 被大幅縮減持倉，T-Mobile US (TMUS)則被清倉處理。
【圖源：whalewisdom】
整體來看，波克夏第二季度選擇在維持核心持股的同時，加大對防御性與實體經濟領域的佈局，既回應當前市場環境的不確定性，也主動對沖潛在風險，為未來的長期複利增長奠定基礎。
波克夏公司實時報價圖表 ▼
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以下是其他几家机构2025年Q2季度的持股变动：
橋水基金
橋水基金2025年2季度股票投資組合市值約為247.9億美元，較上季度上漲約為15%，前十大持股比重提升至36%，投資配置相對集中。持股重心明顯向科技與 AI 領域傾斜，加碼 Nvidia、Microsoft、Alphabet 及 Meta、Palo Alto Networks 等龍頭股，並首次進場 ARM 與 Intuit 等新成員，以掌握成長動能。
（橋水基金2025年Q2持股變動，來源：WhaleWisdom ）
與此同時，橋水大幅撤出中國板塊，全面平掉 Alibaba、Baidu、PDD、JD.com 等持倉，並削減對 SPY、Apple、Constellation Energy 與 United Airlines 等項目的曝險，反映其對地緣政治與波動風險的高度警戒。
整體來看，橋水基金Q2 的調整呈現一種「重科技·減高風險」的策略輪動：一方面靠近 AI 資產結構，另一方面砍掉政治、地域與市場不確定性相關曝險，使投資配置更聚焦、更具防禦性。
方舟投資（ARK Investment）
根據WhaleWisdom 數據顯示，方舟投資在2025年第二季度投資組合價值約為136.4億美元，較上季度上漲約為36%，前十大持股比重約為49.25%，整體持倉新增7檔，增持79檔，平倉13檔，減持102檔。主要增持包括 Circle、Coinbase、AMD、Robinhood 與 NVIDIA 等創新科技／金融科技巨頭；同時，明顯減持 Tesla、Palantir、Meta 等高波動股，顯示出從高風險成長股轉向穩健風格的調整。此外，ARK 還新進 The Trade Desk、Pinterest、CRISPR Therapeutics 等創新標的，而逐步退出 Block、DraftKings，並縮減對 Roblox、Shopify、Palantir 等的曝險。
（方舟投資2025年Q2持股變動，來源：WhaleWisdom ）
索羅斯基金（Soros Fund Management）
截至2025年Q2，索羅斯基金的股票組合市值提升至約79.7億美元，較Q1增長近19%。持股數由Q1的209檔降到202檔，新增倉位80檔，增持60檔，平倉87檔，減持45檔，前十大持股比重約為28.11%，集中度不高。在操作策略上，基金新增 SPY Put、IWM Put 與 QQQ Call 等期權部位，明顯提高對市場下行風險的防禦力度；同時積極增持 Smurfit WestRock、First Solar 的相關資產。然而，該季度也大幅削減 AstraZeneca、TLT Call、SPY 正股、AEP 及 Apple Put 等持倉，整體風格呈現一種高防禦性與策略性調整並重的佈局。
（索羅斯基金2025年Q2持股變動，來源：WhaleWisdom）
橡樹資本（Oaktree Capital Management）
橡樹資本2025年第二季度股票組合總市值約為58.14億美元，涵蓋約178檔股票，新增42支新股，增持10支，減持16支，平倉11支，其中TORM、SPY Put以及 Expand Energy等仍為最重倉標的。在操作策略上，橡樹資本本季度顯著增持SPY Put，加強防禦政策，並新增 Barrick Mining、Bausch + Lomb、Itaú Unibanco 及 Homebuilders Put 頭寸，同時退出或減持 Chesapeake Energy、TORM、Garrett Motion 等多項投資，整體呈現“防御性加碼+有選擇性新增”策略，淨買入約2.8億美元。
（橡樹資本2025年Q2持股變動，來源：WhaleWisdom）
如何依據13F報告制定投資策略/预测市场趋势？
13F報告作為追蹤大戶季度持股變動的重要工具，能為一般投資人提供哪些參考呢？
首先，透過觀察大戶的持倉加減，尤其是針對機構連續多季加碼的標的，這類標的通常具有穩定的基本面與長期成長潛力。相反，若發現某隻股票遭到多家機構同步減持甚至清倉，則可能暗示該公司出現了問題或整個產業正面臨風險。
其次，13F報告也能作為跟蹤資金流向到哪些行業的工具。當多家機構同時加碼能源、科技或公用事業這類股票，很可能預示著這些行業景氣好，增長潛力大；相反，若機構轉向高防禦類資產，如必需消費、公用事業，則可能預示市場正處於較為保守階段。
此外，機構的現金水平與持股集中度也是值得參考的重要指標。當大型機構提高現金比重或減少整體持股數量，往往顯示對市場估值的謹慎態度，甚至可能暗示潛在修正風險。而集中持股策略則說明他們對這些標的有很高的信心，這些股票也較可能成為未來的贏家。
總結來說，13F報告的價值不是「照著買就會賺」，而是幫助我們了解大戶是怎麼思考、怎麼調整資產。只要用對方法，即使是一般投資人，也能從中找到市場趨勢、學習機構投資邏輯，提升自己的判斷力。
13F報告的局限性和注意事項
雖然13F報告能給我們許多指導，但其局限性也很明顯。
時滯性
13F報告最大的局限性就是其時效性，因爲其是每季結束後的 45 天內公布。當我們看到買進的持倉時，很有可能該基金已經賣出，盲目跟風只會成爲韭菜。
披露有限
13F報告只會公布機構的股票多頭部位，不會公布他們的空頭部位以及一些衍生品等。因此，單看某隻股票頭寸增加并不能説明其一定看好該股票。
錯誤性
雖然SEC要求機構投資者披露其頭寸，但數據正確與否并不擔保，所以13F報告可能存在遺漏或錯誤。
總結以上，我們看13F報告時，不要看一個季度的單獨持倉，而是把眼光放到多個季度的整體機構持倉變動上。當某隻個股或產業連續2個季度以上被整體機構增持，那才説明市場是真的看好該股票/產業。
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13F報告公佈時間是什麽？
每季度提交一次，時間是每季度結束後45天內，例如，Q1結束時間為3月31日，那麼13F截至日期是5月15日。Q4報告需要在次年2月14日前提交。
看13F報告的意義是什麽？
谁需要提交13F報告？
根據美國《證券交易法》第13（f）條規定，以下結構若管理資產總額達到1億美元以上，就必須提交：對沖基金、養老基金、投資顧問公司、銀行、保險公司、家族辦公室。
如何查詢13F報告？
投資者可以通過SEC官網的EDGAR數據庫免費查詢，輸入機構名稱或CIK編號即可獲取歷史報告。
13F報告內容包含什麼？
13F報告內容包含：股票代碼、公司名稱、持股數量、市值、投資類 型（如普通股、選擇權等），但需要注意，報告中不包含：空投部分（空單）、非美國上市資產、買入/賣出時間點。
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