道瓊斯工業平均指數在週四因股票流動性疲軟而下跌

• 道瓊斯指數在週四創下超過一週以來的最低點。
• 股市因投資者重新考慮高企的估值而延續短期回落。
• 超出預期的PMI數據幫助限制了損失，但市場仍對降息預期感到擔憂。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）在週四走軟，最低測試44,600點，隨後勉強反彈至44,750點。股市交易者正面臨對美聯儲（Fed）9月份降息預期的艱難調整，關稅引發的通脹效應迅速取代滯後的就業數據，成為政策制定者最關心的問題。

道瓊斯仍然保持在熟悉的圖表區域，但短期回落使得這一主要股指在45,000的主要價格關口下方掙扎維持立足點。道瓊斯仍然遠高於接近44,000的50日指數移動平均線（EMA），但看漲動能面臨越來越陡峭的攀升，以恢復超過45,277的歷史高點。

政策觀察者尋找降息跡象

由堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的年度傑克遜霍爾經濟研討會於週四拉開帷幕。投資者應期待在接下來的幾天中有穩定的亮點和政策術語，但關鍵事件將是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五的講話。市場繼續期待在9月17日降息，但美聯儲官員最近重新關注通脹威脅讓一些投資者感到不安。根據CME的FedWatch工具，市場對9月份降息的押注仍然保持在高位，略低於75%，但這仍然標誌著與上週90%的預期相比大幅下降。

S&P全球採購經理人指數（PMI）8月份的數據超出預期，但整體商業情緒仍然呈現混合信號。全球供應鏈的變化使製造業PMI升至39個月來的最高點53.3，製造業產出指數也上升至55.2，同樣是39個月來的最高點。企業仍然擔心即將到來的關稅影響，但為了替代年初的關稅前推動，新庫存建設使企業在定價上擁有了更多的權力，允許他們將關稅定價效應轉嫁給消費者。庫存的積累本身是由於對未來供應鏈中斷的擔憂加劇，這使得關稅更有可能直接轉嫁給美國消費者。

沃爾瑪（WMT）在週四單獨拖累了道瓊斯，儘管提高了全年收益和銷售預期，股價仍下跌約5%。儘管季度表現強勁並超出整體銷售預期，但該公司在收益上未能達標，首次未能達到季度預測，時隔三年之久。沃爾瑪現在預計其淨銷售額將在整個財年增長最多4.75%，得益於其在線銷售平台的強勁增長。然而，這家零售巨頭也承認，隨著美國消費者開始認真尋找折扣，在線銷售和實體店銷售都在上升，受到關稅影響的推動，沃爾瑪警告稱，關稅效應正在推動關鍵領域的價格上漲。

沃爾瑪首席財務官約翰·大衛指出，儘管公司在全球供應鏈中成功吸收了一些關稅成本，但一些價格影響已經轉嫁給消費者，隨著關稅成本持續上升，預計將進一步轉嫁關稅價格。目前尚不清楚美國總統唐納德·特朗普聲稱外國出口商將承擔關稅成本的說法何時會開始生效。

道瓊斯日線圖