新能源車企年終收官！零跑、小鵬2025年銷量同比漲超100%

2026年1月2日，汽車板塊迎來開門紅，多數個股上漲。截至發稿前，理想汽車-W(02015.HK)漲5.55%，比亞迪股份 (01211.HK)漲3.36%，小米集團-W（01810.HK）漲2.44%，吉利汽車 (00175.HK)、零跑汽車(09863.HK)等均漲。

消息面，2026年新年伊始，各大新能源車企陸續披露2025年12月交付數據，為全年收官。整體來看，行業呈現「強者恆強」的格局。

新能源車企年終成績分化

在新勢力陣營中，零跑汽車12月交付60423輛，同比增長42.11%，環比下滑14.08%；全年累計交付59.66萬輛汽車，同比大增103.1%，創新勢力年銷量新紀錄，是2025年新勢力最大的「黑馬」。

蔚來汽車12月交付新車48135輛，創單月歷史新高，同比增長54.59%，環比增長32.69%；全年累計交付32.6萬輛，同比增長46.88%。

分品牌看，蔚來品牌、樂道品牌、Firefly螢火蟲品牌全年分別共交付17.88萬輛、10.78萬輛、3.94萬輛。這一成績主要歸功於7月份樂道L90和蔚來ES8的上市，使得蔚來銷量迎來拐點。

理想汽車12月交付44246輛，同比下滑24.38%，環比增長33.35%；全年累計交付40.63萬輛，同比下滑18.81%。目前，純電轉型仍是理想當前的核心挑戰。

小鵬汽車銷量增速放緩，12月交付37508輛，同比增長2.22%，環比增長2.12%；全年累計交付42.94輛，同比大增125.94%。

傳統車企孵化的新能源品牌方面，表現同樣分化。比亞迪12月銷售約42.04萬輛，同比下滑18.34%，環比下滑12.45%；全年累計銷售460.24萬輛，同比增長7.73%。

鴻蒙智行12月全系新車交付量為89611輛，再創歷史新高；全年累計交付58.91萬輛，同比增長32.4%。其中，問界是絕對主力。

其他品牌中，廣汽埃安12月銷量為40066輛。深藍汽車12月銷量30999輛，全年累計銷售33.31萬輛，同比增長36.59%。

此外，極氪品牌12月銷售30267輛，同比增長11.32%，環比增長4.94%。嵐圖汽車12月銷售15954輛，全年累計交付150169輛。

跨界造車新秀方面，小米汽車12月交付量超5萬台。據產業端信息，其2026年擬推出4款新車，包括SU7改款、SU7行政版，以及一款增程五座SUV和一款增程七座SUV。

綜合以上車企曬出的成績單來看，2025年12月，新能源車市在政策透支、消費觀望等因素影響下，未出現顯著的「翹尾」行情。

對於這一現象，市場早有預判。乘聯分會崔東樹日前表示，2025年國內乘用車市場呈現「前低中高後低」的走勢特徵，四季度增長較年初預期有所壓低，進一步平緩了全年增速。

國補政策延續，1月有望實現開門紅？

值得一提的是，2025年年末重磅促消費利好政策密集落地，為2026年汽車市場注入「穩定劑」。

2025年12月30日，國家發展改革委、財政部發布《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》。

與此同時，商務部等8部門發布了《2026年汽車以舊換新補貼實施細則》。其中明確，對報廢符合條件舊車併購買新能源乘用車的，最高按新車銷售價格的12%給予補貼，補貼金額最高2萬元。

隨後，上海、深圳、貴州、海南、黑龍江等多地迅速響應，推出了當地的配套補貼政策。

此前業內預計2026年汽車補貼政策可能會收縮，車市大概率會面臨負增長壓力。但隨著新政策的落地，市場信心顯著提振。

展望2026年，崔東樹認為，作為「十五五」開局之年，車市增長受到政策與春節時點的雙重影響。宏觀政策預計延續積極基調，加之春節時間較晚、政策落地較早，有望推動1月車市實現「開門紅」，為全年增長奠定良好開局。

開源證券也表示，隨著新政策的落地（2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃已提前下達），消費者的觀望情緒有望緩解，疊加實質性的補貼資金支持，國內乘用車需求有望逐步迎邊際改善。

中金公司則指出，展望2026年，該行認為以舊換新政策仍會形成一定托底，但銷量增長挑戰加大，更需關注格局分化、全球化和智能化帶來的機會。供給端技術創新、車型疊代帶動滲透率提升，支撐新能源保持雙位數增長，該行更加看好需求韌性足的中高端新能源市場，關注龍頭戰術調整和傳統品牌新能源後發追趕的機會。