中國：隨著內需疲軟，復甦停滯 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的亨利·郝博士指出，中國一季度後的復甦勢頭在四月份減弱，工業產出降至三年來最低水平，固定資產投資出現收縮。國內消費依然脆弱，零售銷售幾乎沒有增長，青年失業率上升。儘管房地產價格顯示出初步穩定跡象，但政策制定者預計將保持耐心，除非疲軟持續，否則將在下半年才會推遲有針對性的財政和貨幣支持。

增長動力減弱，風險加劇

"中國經濟復甦在四月份停滯，工業產出降至三年來最低，固定資產投資收縮。原材料成本飆升和零售銷售疲軟凸顯了國內的嚴重疲弱。儘管房地產價格下跌有所緩和，但家庭普遍保持謹慎。中國政策制定者可能會維持耐心的政策立場，推遲有針對性的刺激措施至下半年。"

"中國在第一季度積累的經濟動力在四月份迅速消散，暴露出復甦不平衡的持續脆弱性。隨著全球能源危機的嚴峻影響開始對工廠生產造成重大壓力，所有主要經濟支柱的增長均放緩。四月份工業產出同比放緩至4.1%，為近三年來最低水平。"

"國內消費仍是復甦敘事中最薄弱的環節，四月份零售銷售同比增長僅為0.2%。這一數據標誌著自2022年底疫情衝擊退出以來最差的消費者表現，主要受汽車和家電等大額、信貸密集型購買的嚴重下滑所推動。"

"由於這些房地產穩定措施需要時間才能傳導至更廣泛的家庭信心，北京目前採取謹慎的觀望政策。儘管四月份疲弱的數據凸顯了上升的阻力，但我們暫時維持增長預期不變，預計政府將在這些經濟挑戰持續存在時介入，採取有針對性的財政和貨幣干預。"

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