主要國債殖利率飆升，黃金重挫逾100美元，美元突破99.0！如何研判？

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主要國債殖利率飆升，黃金重挫逾100美元

週五（5月15日）全球主要債券殖利率持續攀升，其中美國2年期國債殖利率上升至4.065%，創2025年3月以來最高水準。美國10年期國債殖利率上升至4.538%，創2025年5月以來最高水準。美國30年期國債殖利率上升至5.088%，創2025年7月以來最高水準。日本10年期國債殖利率2.732%，英國10年期國債殖利率升至5.119%。

美國10年期國債殖利率：

圖片來源於：tradingview

究其原因，川普稱伊朗的耐心已經接近極限，並敦促德黑蘭儘快與華盛頓達成協議。據CNN報導，川普重申堅持要求取得伊朗的濃縮鈾，並暗示這是一項首要任務，儘管他本人並不認為這實際上是必要的。鑒於美伊雙方就核問題分歧巨大，市場預計美伊僵局或將在更長時間內延續。

值得留意的是，摩根士丹利此前警告稱，油市正處於與時間賽跑的關鍵節點，若緩衝儲備耗盡，最壞的情況下布油可能沖至每桶150美元。多家華爾街頂級機構警告，若霍爾木茲海峽封鎖持續至6月，能源市場將從表面平靜急速滑向結構性危機——局部地區的供應災難可能比多數人預料的更快到來。

與此同時，本周以來公佈的美國CPI、PPI反映高油價連鎖傳導效應，投資人擔憂聯準會在對抗通膨上或已落後。值得留意的是，若長期利率持續攀升，料將逐步對股市形成壓力，尤其是對利率變化最為敏感高成長科技股與高估值類股。

亞太市場方面，韓國KOSPI指數週五收跌6.12%，報7493.2點，日經225指數收跌1.99%，報61409.29點。一向被是為避險的黃金時段內大幅下挫逾100美元至低位4556美元，而美元則進一步突破99.0，凸顯市場處於現金為王的恐慌之中。

黃金考驗關鍵支撐，但短期風險不容忽視

毫無疑問，黃金暫時於筆者此前提及的短期多空分界線4550美元上方企穩凸顯這一水準具有較大支撐力度。不過，投資者需警惕主要國債殖利率的聯動效應，尤其需警惕的是，日本為美國第一大持有國，一旦日債殖利率持續攀升引發日元套息交易逆轉，屆時料將對全球資產構成衝擊。而一旦美國科技股受到衝擊，屆時資金或選擇拋售黃金以避免強制平倉風險。

綜上所述，短期而言投資者對黃金下行風險保持警惕，但就中長期而言，央行購金需求有望支撐黃金，而一旦美國債務問題惡化，黃金將被是為美債的主要替代品種而受益。投資者可重點關注美聯儲新主席凱文・沃什（Kevin Warsh）有關貨幣政策的言論，在通脹、美債殖利率攀升的背景下，預計沃什難以推動其降息+縮表的計劃。

黃金技術分析：下行風險加劇，警惕跌破4550可能

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金目前維持於4550美元上方整固，有望錄得連續四日下跌。4550美元將被是為黃金短期多空分界線。若有效跌破，黃金或重返下行趨勢當中，不排除後續進一步下行考驗4350甚至4100美元可能。