關稅效應已消失？美國PPI意外轉負，美債價格跳漲

TradingKey - 在ADP和非農等多份支撐聯準會下週重啟降息後，美國通膨方面也給降息增添了理由。美國8月生產者物價指數PPI月率意外由正轉負，年率大幅低於市場預期，表明企業所承擔的關稅成本壓力並沒有經濟學家預期的那麼大。

據9月10日公佈的數據，美國8月PPI環比下滑0.1%，前值+0.9%，預期+0.3%；8月PPI年率從上月的3.3%下滑至2.6%，遠不及預期的3.3%。其中，服務成本下降了0.20%。

通膨回落將繼續鞏固聯準會在9月貨幣政策會議上啟動今年為止首個降息舉措。無論是受到近期的職位空缺和非農就業等經濟數據的支持，還是聯準會主席鮑爾的鴿派態度轉變，下週的降息具有極高確定性。

PPI報告公佈後，對政策利率敏感的2年期國債殖利率下跌4個基點，至3.52%；10年期國債殖利率下跌2個基點，至4.07%。

在這份報告後，投資人將重點關註明天公佈的8月CPI報告。華爾街的共識預期是，8月CPI年增率為2.9%，略高於7月的2.7%。

高盛預計，核心CPI月率或會上漲0.36%，略高於市場預期的0.30%，提醒關稅對通信、家居和娛樂的影響或超預期。不過，隨著住房和勞動力相關壓力的緩解，潛在趨勢性通膨或繼續降溫。

摩根士丹利的報道指出，CPI通膨互換的定價顯示，8月CPI增速或為2.91%，略高於共識預期的2.90%，即存在意外上行的可能。

不過整體來看，各大機構分析師對這兩份報告的結果都予以看淡，預計8月通膨數據應難以撼動9月降息行動。