香港50指數

週五是美國的非農就業日。美元當日走軟，但脫離早些時候的低點，股市普遍下跌，主要債券市場走強，推動 10 年期債券收益率下跌 3-4 個基點。加拿大豐業銀行（Scotiabank）首席外匯策略師肖恩-奧斯本（Shaun Osborne）指出，低迷的風險情緒反映了在就業數據公佈前對經濟放緩的擔憂，但在美聯儲主席鮑威爾的傑克遜霍爾言論有效地表明美聯儲準備開始降息後，許多人認爲薪資數據是決定美聯儲寬鬆週期是在18日以降息25個基點還是50個基點開始的數據點。

本週美國數據將是決定兩個月來美元下跌趨勢是否延續，或者美元是否只是回到過去 18 個月的區間的關鍵因素。在其他方面，加拿大和波蘭將舉行議息會議，中國疲弱的經濟將繼續受到關注。不過，由於美國放假，今天將不會有什麼新消息。 美元：本週有大量美國勞動力市場數據 自七月初以來，美元貶值約 5%，上週有所反彈。顯然，美元的下跌趨勢需要得到支撐，而上週幾乎沒有提供什麼支撐。本週情況有所不同。在今天的美國勞動節公共假期之後，美國數據日程將陸續公佈，包括 ISM 製造業數據（週二）、JOLTS 職位空缺數據（週三）、ADP、申請失業救濟人數和 ISM 服務業指數數據（週四），然後是本週的重頭戲，即週五的 8 月份非農就業報告。 如果對週五非農就業報告的共識是正確的（預計新增就業崗位16.5 萬個，失業率回落至 4.2%），那麼市場定價將堅定地認爲美聯儲將在 9 月 18 日開始寬鬆週期，降息 25 個基點。荷蘭國際集團（ING）的美國經濟學家詹姆斯-奈特利（James Knightley）實際上認爲，非農就業人口可能僅增長12.5 萬，但失業率可能上升至

美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾發表主題演講時，明確重申了美聯儲在7月政策會議上已經表明的對抗擊通脹和保持最大就業之間平衡的評估變化。通脹的上行風險已經降低。而就業的下行風險已經增加。 美聯儲對通脹走在通往 2.0% 的可持續道路上的信心正在增強。勞動力市場已從之前的過熱狀態大幅降溫。即使失業率的上升主要來自勞動力供應的增加而非裁員，美聯儲也不尋求或歡迎勞動力市場的進一步降溫。關於潛在的寬鬆步伐，鮑威爾表示，在保持數據依賴性的同時。我們目前的政策利率水平給了我們足夠的空間來應對我們可能面臨的任何風險，包括勞動力市場狀況不受歡迎地進一步減弱的風險。鮑威爾的這番話爲所有選擇留出了餘地，但並未正式挑戰市場的觀點，即美聯儲可能會在不遠的將來採取50個基點的步驟。美國收益率週五收低 8.8 個基點（2 年期）至 3.5 個基點（30 年期）。目前，市場認爲今年年底前的累計降息幅度將超過 100 個基點，週期低點將在 3.0% 附近（2025 年底/2026 年初）。儘管週五出現下跌，但美債收益率並未跌破近期（盤中）低點，目前仍維持在 8 月初風險走勢的低點