美元：海外政治為美元提供了一些支撐 – 荷蘭國際集團

周五的8月就業數據再次表現疲軟。數據疲軟到足以讓市場開始猜測美聯儲是否會重新啟動寬鬆週期，進行50個基點的降息——就像去年9月那樣。該數據引發了美元的0.5%拋售，而這一拋售現在已基本被回撤。我們認為，限制美元拋售的因素是海外的政治發展。今天法國將在提議的2026年預算中進行信任投票，預計政府將會倒台。而本週末日本首相石破茂的辭職，進一步加劇了債券市場對財政策可能放鬆的擔憂，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師克里斯·特納（Chris Turner）指出。

DXY本週可能再次挑戰98.50

"作為參考，日本將於10月4日舉行自民黨領導人選舉。這裡的一個關注點將是像高市早苗這樣的人是否會以財政擴張和貨幣政策緩慢正常化的票據上台。鑑於外匯市場現在似乎對財政風險更加重視，週末的發展使得美元/日元跳空突破148。然而，我們要說的是，美元/日元已經在折價很多政治風險，可能會在148.50/149.00區域再次停滯，而不是突破150。也就是說，政治因素可能會延遲向145的下跌——這是我們對9月底的預測。"

"對於美元本身，本週也有一些重要的輸入。明天將發布2025年非農就業報告的初步年度基準修訂。預計數字在-500到800千之間。美聯儲的克里斯托弗·沃勒在一週多前的講話中暗示了大約-720千的數字。非農就業數據的大幅下調可能會引發美元的有限疲軟。預期現在正朝著明年夏季150個基點的降息週期發展——將政策利率降至3.00%。本週美國議程上的另一個重要事項是週四發布的8月CPI，0.4%的月環比數據風險（共識為0.3%）可能會為美元提供一些短期支持。這也可能影響國債，本週將進行1190億美元的3年、10年和30年期國債拍賣。"

"除了上述因素，我們認為9月15日的美國公司稅支付截止日期可能會為美元本週提供一些支持。季節性因素上，美元在9月表現良好，我們注意到美聯儲的隔夜SOFR利率已經逼近其範圍的上限（現在為4.41%），因為短期流動性條件暫時收緊。我們懷疑DXY本週可能會略微上升，然後在下週三的FOMC會議上轉向看跌。這可能意味著DXY本週將再次挑戰98.50。"