美元：真正的大塊還未到來 – 德國商業銀行

美國ISM製造業指數在短期內對美元產生了一些小幅波動，但昨天並未對美元造成實質性打擊。這並不令人驚訝。一方面，ISM指數在六個月內一直低於50，同時顯示出輕微的上升趨勢，但並未真正起飛。新訂單的子指標表現出乎意料的良好，而就業組件依然疲軟，但與上個月相比略有改善。總體而言，八月份的指數既不算好也不算壞。每個人都有所收穫，但該指數對實際經濟的意義不大，因此僅對美元造成了短暫且迅速修正的下跌，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師Antje Praefcke指出。

市場可能會將注意力轉回其他重要問題

「然而，真正重要的數據仍在日程上：明天將公布ADP指數（儘管與NFP缺乏相關性，但通常被視為領先指標），然後當然是週五的勞動力市場報告。正因為美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾的講話中強調了經濟和就業的下行風險，以平衡對降息的預期（來自美國政府、市場和他自己的FOMC同事）與可能因關稅引發的通脹風險，因此勞動力市場數據現在比以往更受關注。因此，這次將是非常重要的數據。」

「目前美元顯然是市場的主導者，顯示出更多的波動性。這當然也意味著，令人失望的勞動力市場數據可能會再次顯著推動美聯儲的降息預期，可能會朝著一次或多次50個基點的降息方向發展。在這種情況下，我預計美元將再次受到重創。ADP指數明天可能會在情緒上為此奠定基礎，若數據低於預期（共識80,000），儘管該指數最終對週五的數據沒有意義。」

「然而，如果數據大致符合市場預期，略有偏差，我的評估是，考慮到預計年末前將有不到兩次的降息，這也是我們經濟學家的預測，美元可能仍會受到打擊，但最終貨幣中已經定價了足夠的疲軟。這意味著，儘管我預計在數據發布時美元會出現與共識預期一致的常規波動，但我並不預期會有額外的美元疲軟。因此，最終結果將再次是既不算好也不算壞。市場可能會迅速將注意力轉回其他重要問題，包括美國預算，因為本月底又一次停擺的風險迫在眉睫。」