9月3日財經早餐：關稅合法性成疑、美歐債券殖利率飆升，黃金續創歷史新高，美股全線下挫！

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美國聯邦上訴法院早前裁定，川普對多個國家或地區徵收關稅違法，川普向最高法院提出上訴，強調若裁決生效將不得不退還數萬億美元，對美國造成毀滅性打擊。值得留意的是，關稅收入減少意味著美國需要出售更多債券來彌補支出赤字，而對債務問題擔憂進一步蔓延至歐洲國家，歐、美債券殖利率全線飆升。市場避險情緒升溫，俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數一度飆升26.2%，高見19.38；現貨金價創歷史新高，最高3540美元，漲幅達到1.65%。

美國三大股指全線下挫，道指跌0.55%；標指挫0.69%；納指跌0.82%；中國金龍指數反彈0.52%。英、法和德國股市收市分別挫0.87%、0.7%和2.29%。英國公佈秋季預算前，當地財政問題引發投資者憂慮，「股債匯三殺」。熱門股方面，輝達跌1.91%，微軟跌0.31%，蘋果跌1.04%，特斯拉下滑1.3%。特斯拉週一更新發展大計，淡化電動車業務的重要性，舵手馬斯克表示，公司未來價值有約80%來自人形機械人項目Optimus。

宏觀要聞

川普將就關稅裁決向美最高法院提上訴

川普表示，將對上訴法庭早前作出的關稅判決提出上訴，重申全球關稅屬經濟緊急狀態。川普週二在電臺節目中發表講話，稱如果華府在最高法院的全球關稅案中敗訴，將會造成一種可能前所未見的震盪。川普又說，如果他在關稅案中獲勝，股市將會直衝雲霄。上周五，聯邦上訴法院裁定川普的大部分關稅不合法，但表示在政府提起上訴期間，這些關稅可以繼續有效直至10月14日。

市場憂慮科技股泡沫及政府財政赤字惡化，導致全球公債利率上升。同時，投資者關注聯准會是否在本月啟動今年以來的首次減息，並評估後續寬鬆空間。

富蘭克林鄧普頓歐洲固定收益主管David Zahn表示，長期殖利率應會持續上升，因為龐大的財政赤字需要資金來填補，而這必須透過發債完成。

川普解雇庫克的裁決料不會在9月4日前作出

美國華盛頓聯邦法院就川普解雇美聯儲理事麗莎·庫克一案可能不會當地時間在9月4日前作出裁決，此前法官已同意延長政府提交辯論狀的期限。美國地區法官賈科布要求司法部於週四前提交另一份簡報，有關反對庫克提出的立即採取法庭行動阻止聯准會執行解雇令的請求。按司法程式，法官通常需待所有檔提交完畢後再作裁決。賈科布法官於8月29日舉行聽證會。庫克的律師主張，若未能與政府達成確保其在訴訟期間繼續履職的協議，則需要法官儘快作出維持現狀的臨時裁決。聯准會的下次議息會議將於9月16日至17日舉行。

近600名經濟學家簽署公開信支持庫克，稱罷免聯准會理事的門檻很高，民選官員應避免採取侵蝕聯准會獨立性的言行。美國財政部長貝桑(Scott Bessent)表示，聯准會是獨立的，也應該是獨立的，但他認為聯准會犯了很多錯誤，並辯解稱，川普有權因為抵押貸款欺詐指控而解僱聯准會理事庫克(Lisa Cook)。

大摩：美國股市將進一步上漲

摩根士丹利策略師Michael Wilson表示，在聯准會即將降息與強勁企業盈利相配合下，美股將在連續4個月上漲後繼續走高。外電引述Michael Wilson在報告中指出，經濟正進入週期初期階段，在此階段名義盈利持續增長，同時借貸成本下降。今年小型股等利率敏感型股票表現落後，暗示存在補漲空間。

他表示，該行反對降息預期已被充分消化的觀點，雖然尊重即將到來的季節性疲軟窗口期，但若出現回調仍將逢低買入。他警告稱，股市漲勢面臨9月季節性疲軟趨勢以及通脹數據超預期的風險。但他表示，若近期股市出現盤整，將為年末的強勁收官做好鋪墊。

美國8月ISM製造業指數低預期

美國供應管理協會(ISM)公佈，8月製造業指數為48.7，市場預期為49，前值為48。製造業投入物價分項指數為63.7，預期為65.3；製造業新訂單分項指數為51.4；製造業就業分項指數為43.8。

達裏奧料美國債務心臟病3年發作

「鱷王」達裏奧(Ray Dalio)認為，多年的巨額赤字和不可持續的債務增長，已將美國經濟推向債務危機的邊緣；新預算案料將導致巨大的過度支出，這可能在不久的將來引發債務心臟病發作，大概3年，誤差一、兩年。

他指出，政治上被削弱的中央銀行，將削弱人們對聯准會捍衞貨幣價值的信心，也將降低持有美元計價債務資產的吸引力。達裏奧稱，美國預算失衡將迫使大規模發行新債，但債務需求不太可能跟上供應。隨著市場開始懷疑美國財政信譽，聯准會將面臨嚴峻選擇，要麼允許利率上升，引發債務違約危機，要麼印鈔票，購買別人不會買的債務。然而，兩者都會傷害美元。他並補充說，國際投資者已開始將資金從美國國債轉移至黃金。

市場行情

美股：美股全線下挫，道指跌0.55%；標指挫0.69%；納指跌0.82%

歐股：歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌2.29%。法國CAC 40指數跌0.7%。英國富時100指數跌0.87%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.26%，較上一個交易日上漲3個基點。

商品：黃金漲1.6%，報3532美元/盎司。WTI原油漲2.52%，報65.6美元/桶。

外匯：美元指數漲0.63%，報98.3。美元/日圓漲0.79%，歐元/美元跌0.59%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲1.83%，目前報111399美元。以太幣24小時內漲0.27%，目前報4326美元。

港股：恒指夜市期指收報25445點，升36點，較昨日恒指收市25496點，低水52點，成交17668張。國指夜市期指收報9099點，較昨日國指收市低水9點。

全球公司要聞

Anthropic完成130億美元新集資，估值翻3倍

美國人工智能(AI)初創公司Anthropic表示，已經完成130億美元新一輪集資，金額遠超預期，企業估值亦增至1830億美元，較此前估值幾乎翻了3倍。

本次集資是迄今為止AI公司最大的集資規模之一，亦使Anthropic躋身全球最有價值的新創公司之列。

Iconiq Capital、Fidelity Management and Research Co.、Lightspeed Venture Partners領投，卡塔爾主權財富基金、新加坡主權財富基金及Insight Partners參與投資。Anthropic今年8月營業收入突破50億美元。

輝達：可毫無延誤滿足H100/H200晶片訂單

美國人工智能(AI)晶片廠商輝達(Nvidia)表示，擁有足夠多的H100/H200晶片，可以毫無延誤地滿足一切訂單。輝達透過社交媒體發文稱，近日市場傳聞有關輝達H100/H200晶片供應受限和售罄的傳言，均屬不實資訊。

輝達表示，正如集團在業績報告中所說明，雲端服務合作夥伴確實能在網上租賃其所有H100/H200晶片，但這並不意味輝達無法承接新訂單，集團擁有充足的H100/H200庫存，可以即時滿足所有訂單需求。

蘋果AI人才持續失血，機器人研究負責人轉投Meta

據外媒報導，蘋果人工智慧機器人研究負責人已離職並加入Meta Platforms，這是該公司AI人才流失的最新案例。Meta週二確認Jian Zhang已加入其機器人工作室。另據知情人士透露，另有三位AI研究人員將離開蘋果內部大語言模型團隊。據悉，發生在上周的最近一波離職潮包括John Peebles、Nan Du和Zhao Men。這些人員均來自蘋果基礎模型團隊，該團隊近幾周已有約10名成員離職，包括團隊負責人。該團隊是開發蘋果智能平臺的核心力量，該平臺於去年推出，是公司追趕AI浪潮的重要舉措。

今日要聞前瞻

澳大利亞第二季度GDP年率

中國8月RatingDog服務業PMI

歐洲央行行長拉加德發表講話

法國8月服務業PMI終值

德國8月服務業PMI終值

歐元區8月服務業PMI終值

澳洲聯儲主席布洛克發表講話

英國8月服務業PMI終值

歐元區7月PPI月率

聯准會穆薩萊姆發表講話

英國央行官員出席聽證會

美國7月JOLTs職位空缺

美國7月工廠訂單月率

聯准會卡什卡利參加爐邊談話

聯准會公佈經濟狀況褐皮書

美國至8月29日當周API原油庫存