鍍金避風港：不確定性鑄就我們新的5000美元/盎司黃金展望 - 法國興業銀行

閃閃發光的背後是恐懼：黃金價格朝著每盎司5000美元的上升似乎愈發不可避免：上週，黃金價格達到了每盎司4042美元，僅比一個月前發布的看漲預測每盎司4318美元低276美元。截至今晨，價格已升至每盎司4072美元。Société Générale的商品分析師指出，ETF資金流入依然強勁，預計央行的購買將保持韌性。

中國ETF黃金持有量從189噸略增至193噸

"我們現在預計到2026年底價格將達到每盎司5000美元，因為資金流入的速度超出了我們的初步假設。儘管對對沖基金的持倉（資金流入）沒有明確的了解，但我們觀察到在過去幾週中，ETF資金流入極其強勁，確實高於我們的預測。為什麼現在會出現這種資金流入的增加？我們之前提到過，自2024年11月特朗普勝選以來，ETF資金流入與不確定性水平之間存在強烈的關係，我們認為這在理解部分價格走勢時是一個關鍵因素。"

"當然，我們必須承認，一些不確定性指數僅按月發布，因此未能考慮到中國在10月9日公布對稀土的全面出口管制這一事實（下方顯示的中國不確定性指數是基於截至9月底的數據計算的）。"

"該指數也未能捕捉到特朗普總統上週五宣布對所有中國商品徵收額外100%關稅，並幾乎立即表示願意達成協議以緩解貿易緊張局勢。然而，回顧這些近期事件，我們確實注意到，在中國，整體（和貿易）不確定性指數在9月份下降了80（100）點，但中國ETF黃金持有量從189噸略增至193噸。"