【捉妖記】9天股價漲逾2.1倍，德銀天下還能上車？

10月13日，德銀天下(02418.HK)再度大幅拉升，截至收盤，漲幅達48.76%，報7.2港元/股，創上市以來新高，最新總市值也隨之攀升至157.06億港元。

將時間線拉長，自9月底行情啓動以來，短短9個交易日，德銀天下的股價已累計上漲超2.15倍。

從消息面看，10月9日，德銀天下公告稱，與永青集團就海外園區數智化物流的相關合作訂立戰略合作協議。

根據協議，借助在車聯網領域的豐富經驗和成熟解決方案，德銀天下將為永青集團負責運營管理的莫羅瓦利工業園區（IMIP園區）提供高效、安全、穩定的數智化運力服務管理解決方案。同時，雙方將在IMIP園區運力一體化管理、智慧物流解決方案、定製化車輛與後市場服務等領域開展深度合作。

此外，雙方還將在其他新設海外園區整體建設領域開展深度合作，包括但不限於「新園區的整體基建合作、智慧園區統籌建設、運力組織與管理、數據中心和服務體繫搭建」，並積極推動在股權層面的合作。

據悉，德銀天下目前管理運營著中國最大的重卡「車聯網」平台，專注於為商用車全產業鏈的參與者提供多種增值服務，包括物流及供應鏈服務、供應鏈金融服務、車聯網及數據服務。

永青集團則為青山控股集團（全球知名的不鏽鋼和新能源材料生產企業）旗下企業，負責青山控股集團海外各項目的運營管理。

德銀天下認為，此次戰略合作有利於集團拓展海外業務，符合長期發展目標，對公司及股東整體利益有益。

值得一提的是，從經營層面看，德銀天下業績表現並不如人意。2025年中期財報顯示，公司收入為11.37億元（單位人民幣，下同），同比下滑12.24%；歸母淨利潤為9202.1萬元，同比下滑19.93%，基本面堪憂。

在業績持續承壓的大背景下，隨著股價飙升，德銀天下估值風險不斷在增加。截至2025年10月13日收盤，德銀天下市盈率（TTM）為109.09倍，遠遠超過了同行業公司的市盈率（TTM）水平。

另外，在此輪行情異動前，德銀天下的股價長期低迷，時常出現單日無成交量的情況，市場活躍度很低。

有業界人士提醒，對於這種「高估值+弱業績」的組合，違背了估值與基本面匹配的市場邏輯，此番股價上漲不排除是短期情緒炒作，投資者需保持理性，警惕股價回調的風險。