Ergebnisse der US-Midterm-Wahlen liegen vor: Demokraten kontrollieren beide Kammern des Kongresses, worauf sollten US-Aktienanleger als Nächstes achten?

TradingKey – Während die Ergebnisse der US-Zwischenwahlen 2026 weiter eingehen, haben die Demokraten die Kontrolle über den Senat gewonnen und stehen kurz davor, sich eine Mehrheit im Repräsentantenhaus zu sichern. Während die Machtverschiebung im Kongress die Kontrolle gegenüber der Trump-Regierung stärken könnte, lässt die wahlbedingte Unsicherheit an den Finanzmärkten nach und der Fokus der Anleger richtet sich wieder auf Unternehmensgewinne, Zinsen, Energiepreise sowie die Renditen von KI-Investitionen.

Historische Erfahrungen zeigen, dass Wetten auf bestimmte Branchen auf Basis von Wahlergebnissen nicht immer wie erwartet aufgehen. Während die politische Ausrichtung wichtig ist, spielt die Fähigkeit eines Unternehmens, Kunden zu gewinnen, Finanzierungskosten zu steuern und Investitionen in Gewinne umzuwandeln, für die Aktienkursentwicklung in der Regel eine größere Rolle. Daher sollten Anleger nach der Wahl nicht kurzfristigen politischen Themen hinterherjagen, sondern genauer darauf achten, welche wirtschaftlichen und geschäftlichen Variablen die Gewinne in den kommenden Quartalen tatsächlich beeinflussen könnten.

Wie sich Machtverschiebungen im Kongress auf die Finanz- und Regulierungspolitik auswirken

Sollte die Demokratische Partei letztlich beide Kammern des Kongresses kontrollieren, während das Weiße Haus unter republikanischer Führung bleibt, werden die Vereinigten Staaten in einen Zustand geteilter Machtverhältnisse eintreten. Wechselseitige Kontrollmechanismen zwischen den beiden Parteien könnten die Wahrscheinlichkeit verringern, dass umfassende Steuer-, Ausgaben- und Regulierungsgesetze verabschiedet werden; allerdings können Handel, Zölle, Einwanderung und bestimmte industriepolitische Maßnahmen weiterhin durch Dekrete des Präsidenten oder Bundesbehörden vorangetrieben werden.

Als Nächstes wird sich das Augenmerk der Märkte auf Untersuchungen des Kongresses, Verhandlungen über den Staatshaushalt und Vereinbarungen zur Schuldenfinanzierung richten. Insbesondere angesichts des weiterhin hohen Haushaltsdefizits könnte das Emissionsvolumen von US-Staatsanleihen die langfristigen Renditen weiterhin beeinflussen. Selbst wenn ein politischer Stillstand neue Ausgaben begrenzt, bleibt eine deutliche Verringerung des Defizits durch Ausgabenkürzungen oder Steueranpassungen äußerst herausfordernd.

Dies bedeutet, dass das Ende der Zwischenwahlen nicht zwangsläufig zu niedrigeren Zinsen führen wird. Sollte der Finanzierungsbedarf der US-Regierung weiterhin hoch bleiben, könnte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf hohem Niveau verharren, was hoch bewertete Tech-Aktien belasten und die Kapitalkosten für Unternehmensinvestitionen in Rechenzentren und KI-Infrastruktur erhöhen würde.

Können Unternehmensergebnisse die US-Aktienbewertungen stützen

Da die Wahl nun hinter uns liegt, werden die Unternehmensergebnisse wieder zum zentralen Einflussfaktor für die Richtung der US-Aktienmärkte. Obwohl einige große Technologiekonzerne in dieser Berichtssaison ihr Umsatzwachstum beibehalten konnten, wurden ihre Aktien wegen steigender Investitionsausgaben, Drucks auf den freien Cashflow oder schwacher Gewinnprognosen abverkauft. Dies verdeutlicht, dass sich der Markt nicht mehr mit einfachen KI-Wachstumsstorys begnügt, sondern verlangt, dass die Unternehmen den Nachweis erbringen, dass ihre Investitionen greifbare Erträge abwerfen.

Die Ausgaben für Rechenzentren, Abschreibungskosten und Margenveränderungen bei den führenden Cloud-Computing-Anbietern in den kommenden Quartalen werden sich weiterhin auf Nvidia (NVDA), AMD (AMD), Broadcom (AVGO), Lumentum (LITE) und Coherent (COHR) im Bereich der optischen Kommunikation sowie auf ASML (ASML) und Applied Materials (AMAT) im Bereich Halbleiterausrüstung sowie auf andere Unternehmen entlang der KI-Wertschöpfungskette auswirken. Wenn die Umsätze aus Cloud-Diensten und KI-Produkten die Wachstumsrate der Infrastrukturkosten nachhaltig übertreffen können, könnte der Sektor weiterhin Wachstumsunterstützung erfahren; wenn die Investitionsausgaben hingegen weiter steigen, während die Umsatz- und Gewinnsteigerungen begrenzt bleiben, könnten die Bewertungen von Tech-Aktien weiter unter Druck geraten.

Abseits des Technologiesektors muss auch die Entwicklung von Banken-, Konsumgüter- und Industrieunternehmen im Lichte der Zinsen und des Wirtschaftswachstums bewertet werden. Ob die hohen Zinsen die Kreditnachfrage allmählich dämpfen, ob die Konsumausgaben widerstandsfähig bleiben und ob die Unternehmen ihre Neueinstellungen und Investitionen weiter ausweiten, wird die Einschätzung des Marktes zum Gewinnwachstum im Jahr 2027 maßgeblich beeinflussen.

Genehmigungen für KI-Rechenzentren und Stromversorgung im Fokus

Die Auswirkungen der Zwischenwahlen auf die KI-Branche dürften sich eher auf Ebene der Bundesstaaten und Kommunen bemerkbar machen. Der Bau von Rechenzentren erfordert Flächen, Strom, Übertragungsinfrastruktur und Genehmigungen lokaler Behörden, und ob Projekte reibungslos vorangetrieben werden können, wird zunehmend von Strompreisvereinbarungen, der Einstellung der Anwohner und der Bereitschaft der Entwickler abhängen, die Kosten für den Infrastrukturausbau zu tragen.

Morgan Stanley geht davon aus, dass die US-Investitionen in die KI-Infrastruktur weiter steigen werden, der Ausbauprozess jedoch in eine Phase des „bedingten Fortschritts“ eintreten könnte. Lokale Behörden könnten von Betreibern von Rechenzentren verlangen, mehr Netzausbau- und Energiekosten zu übernehmen, wodurch sich Projektkosten und Zeitpläne für die Inbetriebnahme verändern.

Anleger müssen daher zwischen Unternehmen unterscheiden, die bereits über verfügbare Strom- und Rechenressourcen verfügen, und solchen, die stark vom künftigen Kapazitätsausbau abhängen. Versorgungsunternehmen, Anbieter von Stromnetzausrüstung, Erdgasstromerzeuger, Rechenzentren-Infrastrukturunternehmen und Anbieter optischer Hochgeschwindigkeitskommunikation könnten weiterhin profitieren, doch Projektgenehmigungen, Finanzierungsbedingungen und die Energieversorgung werden das tatsächliche Tempo der Umsatzrealisierung bestimmen.

Ölpreise und Inflation könnten die Geldpolitik der Fed erneut beeinflussen

Die Energiepreise bleiben nach der Wahl eine weitere entscheidende Variable. Höhere Ölpreise steigern nicht nur direkt die Gewinne von Energieunternehmen, sondern könnten auch die Transport-, Fertigungs- und Haushaltskosten in die Höhe treiben und den Desinflationsprozess komplizierter gestalten.

Falls die Inflation erneut aufflammt, könnte die Federal Reserve Zinssenkungen verzögern oder die Leitzinsen auf einem höheren Niveau belassen, was sowohl die Bewertungen von Wachstumsaktien als auch zinssensible Sektoren wie Immobilien und Konsumausgaben unter Druck setzen würde. Sollten die Energiepreise hingegen nachgeben und sich der Inflationsrückgang fortsetzen, könnten die Renditen von US-Staatsanleihen sinken und Tech-Aktien sowie anderen hoch bewerteten Vermögenswerten Stütze verleihen.

Historisch betrachtet verzeichnete der S&P 500 Index in den sechs Monaten nach den US-Zwischenwahlen in der Regel eine starke Wertentwicklung. Nach Daten von BlackRock legte der Index in diesem Zeitraum seit 1970 im Durchschnitt um 14,1 % zu und übertraf damit die durchschnittliche Rendite von 5,7 % im vergleichbaren Zeitraum in Jahren ohne Zwischenwahlen.

Historische Muster sind jedoch keine Garantie dafür, dass sich die aktuelle Rally wiederholt. Die US-Zwischenwahlen beseitigen zwar die Unsicherheit über das politische Ergebnis, können jedoch Probleme wie hohe Zinsen, steigende Ölpreise oder unzureichende Renditen aus KI-Investitionen nicht automatisch lösen. Ob US-Aktien ihre Rally nach der Wahl fortsetzen können, wird letztlich davon abhängen, ob die Unternehmensgewinne überzeugen, die Anleiherenditen nachgeben und sich die massiven KI-Investitionen in stetige Cashflows verwandeln.