Anthropic reicht offiziell Antrag auf Nasdaq-IPO ein: Halbjahresumsatz von 16,3 Milliarden Dollar, Nettoverlust von 80,7 Milliarden Dollar

TradingKey – Am 26. Oktober US-Ostküstenzeit hat das KI-Unternehmen Anthropic öffentlich Registrierungsunterlagen für einen Börsengang (IPO) eingereicht und plant eine Notierung am Nasdaq Global Select Market unter dem Tickersymbol „ANT“.

Aus den Unterlagen geht hervor, dass der Umsatz von Anthropic in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2026 von rund 1,2 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2025 auf 16,3 Milliarden US-Dollar gestiegen ist.

Im selben Zeitraum weitete sich der Nettoverlust des Unternehmens von rund 12,9 Milliarden US-Dollar auf 80,7 Milliarden US-Dollar aus, wovon etwa 72,4 Milliarden US-Dollar auf Fair-Value-Änderungen von Finanzierungsinstrumenten wie Wandelanleihen, derivativen Verbindlichkeiten und Vereinbarungen über künftiges Eigenkapital zurückzuführen waren, was vor allem mit dem Anstieg der Unternehmensbewertung zusammenhängt.

Auch ohne diese Effekte verdient die operative Entwicklung Aufmerksamkeit. Das Unternehmen verzeichnete in diesem Zeitraum einen Betriebsverlust von rund 693 Millionen US-Dollar, wobei sich die Ausgaben für Rechenressourcen und Infrastruktur auf fast 9 Milliarden US-Dollar beliefen. Da das Ausmaß von Modelltraining und kommerziellen Diensten weiter zunimmt, wird die Frage, ob die Rechenkosten effektiv kontrolliert werden können, die künftige Rentabilität beeinflussen.

Unternehmenskunden wachsen rasch, Risiko der Umsatzkonzentration bleibt bestehen

Zum 30. September 2026 verzeichnete Anthropic über 11.900 Kunden, die in den vergangenen 12 Monaten jeweils mindestens 100.000 US-Dollar zum Umsatz beitrugen – verglichen mit 950 im Vorjahreszeitraum –, was die kontinuierliche Expansion der Unternehmenskundenbasis verdeutlicht.

Allerdings stammte rund ein Fünftel des Umsatzes des Unternehmens im ersten Halbjahr von zwei Kunden, was auf ein gewisses Umsatzkonzentrationsrisiko hindeutet. Künftig sollte das Augenmerk auf die Auftragsvergabe und Vertragsverlängerungen durch Großkunden gerichtet werden sowie darauf, ob das Wachstum der Unternehmenskunden die Umsatzexpansion weiterhin stützen kann.

Langfristige Verpflichtungen für Rechenleistung erhöhen finanziellen Druck

Um das Modelltraining und kommerzielle Dienste zu unterstützen, hat Anthropic langfristige Vereinbarungen mit mehreren Cloud-Service-Anbietern und Lieferanten von Rechenressourcen geschlossen. Während diese Vereinbarungen dazu beitragen, die Versorgung mit Rechenleistung zu sichern, erhöhen sie gleichzeitig den künftigen Kapitalbedarf.

Anleger sollten ihr Augenmerk auf die Zahlungspläne langfristiger Verträge richten, darauf, ob die Investitionen in Rechenleistung dem Umsatzwachstum entsprechen, sowie auf die Auswirkungen der Infrastrukturausgaben auf das Betriebsergebnis und den Cashflow.

Darüber hinaus plant Anthropic, einen Anteil von 5 % einem gemeinnützigen Fonds zuzuweisen, wobei diese Regelung noch der Zustimmung der Aktionäre bedarf. Das Unternehmen gab zudem bekannt, dass es die Forschung zu KI-Sicherheit und -Interpretierbarkeit fortsetzen wird, was sein Engagement für gemeinwohlorientierte Ziele widerspiegelt.

Dieser Börsengang wird die Bereitschaft des Kapitalmarkts testen, wachstumsstarke KI-Unternehmen zu bewerten. Der Nettoverlust von Anthropic in Höhe von 80,7 Milliarden US-Dollar im ersten Halbjahr war in erster Linie auf nicht zahlungswirksame Bilanzierungsposten wie Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Finanzierungsinstrumenten zurückzuführen und kann nicht direkt als das tatsächliche Ausmaß der Verluste aus dem Kerngeschäft angesehen werden.

Anleger müssen weiterhin die Betriebsverluste, den Cashflow und die Ausgaben für Rechenleistung überwachen, um zu beurteilen, ob das Geschäftswachstum des Unternehmens seine finanzielle Performance allmählich verbessern kann.

Künftig wird für die Bewertung des Börsenwerts entscheidend sein, ob das Unternehmen das Umsatzwachstum aufrechterhalten, die operative Leistung verbessern und entsprechende Renditen aus seinen langfristigen Investitionen in Rechenleistung erzielen kann.