US-Dollar-Index nähert sich 102,00, während sich Händler auf Zentralbankentscheidungen vorbereiten

• US-Dollar-Index steigt leicht, da sich Händler auf eine ereignisreiche Woche mit wichtigen geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbanken vorbereiten.
• Die Renditen von US-Staatsanleihen stabilisieren sich nach dem Rückgang der vergangenen Woche und bieten dem Greenback etwas Unterstützung.
• Händler warten auf die Fed-Entscheidung am Mittwoch, um Hinweise auf eine mögliche Zinserhöhung im Dezember zu erhalten, während auch die US-PCE-Inflation im Fokus steht.

Der US-Dollar-Index (DXY) steigt am Montag leicht an, da sich Händler im Vorfeld einer ereignisreichen Woche mit Zentralbankentscheidungen in den großen Volkswirtschaften neu positionieren, die heftige Marktschwankungen auslösen könnten. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert der DXY, der den Wert des US-Dollars gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, bei rund 101,98 und liegt damit 0,24% im Tagesplus.

Unterdessen zeigen die Renditen von US-Staatsanleihen nach dem Rückgang der vergangenen Woche Anzeichen einer Stabilisierung und bieten dem Greenback zusätzliche Unterstützung. Die Renditen von US-Staatsanleihen gerieten über die gesamte Laufzeitkurve hinweg unter Druck, da Sorgen über KI-bezogene Investitionen die Nachfrage nach Staatsanleihen antrieben. Am Montag zeigen sich die Renditen gemischt: kürzer laufende Renditen steigen leicht, während länger laufende Renditen nahe den jüngsten Tiefstständen kaum verändert bleiben. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt bei rund 4,98%.

Dollar-Risiken werden als nach oben verzerrt gesehen, da die Fed angesichts der geldpolitischen Spaltung im G10-Raum Kurs hält

Analysten von MUFG/BTMU heben einen dicht gefüllten geldpolitischen Kalender hervor, da "diese Woche fünf Zentralbanken aus dem G10-Raum tagen, wobei die RBNZ, die BoC und die Federal Reserve alle am Mittwoch zusammenkommen, gefolgt von der EZB am Donnerstag und der BoJ am Freitag." Sie merken an, dass "wir erwarten, dass die RBNZ und die BoC die Zinsen um 25 Basispunkte anheben werden, während Fed, EZB und BoJ unverändert bleiben."

Mit Blick nach vorn weisen MUFG/BTMU darauf hin, dass "die letzte FOMC-Sitzung des Jahres erst am 9. Dezember stattfindet und die Anzeichen einer Verschärfung der finanziellen Bedingungen weiter zunehmen, sodass es durchaus eine Chance gibt, dass die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed im Dezember nachlassen könnten." Vor diesem Hintergrund betonen sie, dass "die Bereitschaft von Warsh, zu signalisieren, dass die Fed weiterhin dem in den Dot Plots skizzierten Pfad folgt, wichtig sein wird." Ihrer Ansicht nach würden "unter den Umständen strafferer finanzieller Bedingungen und der Volatilität an den Anleihemärkten in Europa wir davon ausgehen, dass der Dollar weiterhin gut unterstützt bleibt und die Risiken nach oben verzerrt bleiben."

Von Energie getriebene Inflationsrisiken im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten halten die Zentralbanken auf einem hawkischen Kurs. Die Federal Reserve (Fed) erhöhte die Zinsen im September um 25 Basispunkte (bps) auf 3,75%-4,00%. Ihr aktualisierter Dot Plot zeigte eine mediane Zinsprojektion von 4,1% sowohl für Ende 2026 als auch für Ende 2027 und signalisierte damit eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt in diesem Jahr. Vor diesem Hintergrund preisen Händler laut dem CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit von rund 79% für eine weitere Zinserhöhung im Dezember ein.

Allerdings wird der geldpolitische Ausblick durch sich verändernde finanzielle Bedingungen erschwert. Obwohl sich die Renditen von US-Staatsanleihen von ihren jüngsten Höchstständen zurückgezogen haben, belasten die erhöhten Kreditkosten bereits Haushalte und Unternehmen. Das Wirtschaftswachstum bleibt robust, doch Sorgen über KI-Bewertungen und hohe Investitionsausgaben erhöhen das Risiko weiterer Verluste an den Aktienmärkten, was der Fed Anlass geben könnte, vorsichtig vorzugehen.

Da weithin erwartet wird, dass die US-Zentralbank am Mittwoch die Zinsen unverändert lässt, werden sich Händler auf die geldpolitische Erklärung und die Pressekonferenz von Vorsitzendem Kevin Warsh konzentrieren. Seine Einschätzung von Inflation und finanziellen Bedingungen könnte darüber entscheiden, ob die Märkte ihre Erwartungen an eine weitere Erhöhung vor Jahresende aufrechterhalten.

Über die Entscheidung vom Mittwoch hinaus wird der US-Bericht zur Inflation der persönlichen Konsumausgaben (PCE) am Donnerstag einen weiteren Test für die Zinserwartungen im Dezember liefern, zusammen mit der vorläufigen Schätzung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das dritte Quartal.