Ausverkauf brasilianischer Vermögenswerte: Brasilien-ETFs brechen um über 27 % ein, da Lulas Wiederwahl die Erwartungen an eine fiskalische Konsolidierung zunichtemacht, Bank- und Ölaktien stürzen ab

TradingKey – Am 26. Oktober (US-Ostküstenzeit) setzte sich der brasilianische Präsident Lula in der Stichwahl der Präsidentschaftswahl gegen Flávio Bolsonaro durch und sicherte sich damit eine vierte, nicht aufeinanderfolgende Amtszeit als Präsident. Nach Bekanntgabe der Wahlergebnisse gerieten brasilianische Vermögenswerte im vorbörslichen US-Handel massiv unter Verkaufsdruck.

Bis zum Redaktionsschluss fiel der den brasilianischen Aktienmarkt abbildende iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) im vorbörslichen Handel um 27,68 %; Banco Bradesco (BBD) und Itaú Unibanco (ITUB) gaben beide um über 26 % nach, während Petrobras (PBR) um mehr als 20 % absackte. Der brasilianische Real verlor im Kassahandel über 8 %.

[Quelle: TradingView]

Warum brasilianische Vermögenswerte einbrechen

Der bisherige Wahl-Trade des Marktes kehrte sich rasch um. Nach dem ersten Wahlgang ging Flavio Bolsonaro in Führung und trieb brasilianische Aktien sowie den Real nach oben, da der Markt erwartete, dass sein Sieg eine strengere Haushaltsdisziplin und eine wirtschaftsfreundlichere Politik bringen könnte.

Nach dem schlussendlichen Wahlsieg von Lula passten Investoren ihre Positionen rasch an, was brasilianische Aktien, die Währung und Anleihen im Gleichschritt auf Talfahrt schickte.

Die Finanzpolitik und die Kreditkosten rückten in den Hauptfokus des Marktes. Anleger befürchten, dass die Kreditaufnahmekosten des Staates steigen könnten, wenn es der neuen Regierung nicht gelingt, die Staatsausgaben und das Schuldenwachstum wirksam zu kontrollieren, was potenziell auch die Fremdkapitalkosten für Unternehmen und Haushalte erhöhen und die Aktienbewertungen belasten würde. Eine anhaltende Abwertung des Real könnte zudem die Importkosten und den Inflationsdruck erhöhen, was die Markterwartungen hinsichtlich künftiger Zinssenkungen dämpfen würde.

Zudem weigerte sich Flavio, das Wahlergebnis anzuerkennen, und kündigte an, rechtliche Schritte einzuleiten, was für zusätzliche kurzfristige Unsicherheit sorgte.

Mit Blick nach vorn wird sich der Markt auf Lulas Äußerungen zur Haushaltsdisziplin, seine Nominierung des Finanzministers und die Haushaltsplanung für 2027 konzentrieren, um einzuschätzen, ob die Regierung das Schuldenwachstum kontrollieren und gleichzeitig die Sozialausgaben aufrechterhalten kann.

Welche US-Aktien und ETFs lohnt es sich zu beobachten?

EWZ: Spiegelt die Gesamtentwicklung des brasilianischen Aktienmarktes wider. Der iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) bildet den brasilianischen Aktienmarkt ab und hält börsennotierte Unternehmen aus den Bereichen Banken, Energie und weiteren Sektoren. Sein Kurs wird nicht nur von der Entwicklung des brasilianischen Aktienmarktes beeinflusst, sondern auch von Veränderungen des Real-Wechselkurses. Künftig zählen Kapitalflüsse, Wechselkurse und Anpassungen der staatlichen Finanzpolitik zu den wichtigsten Einflussfaktoren.

PBR: Fokus auf das operative Geschäft und die Dividenden von Petrobras. Petrobras (PBR) ist eines der führenden Öl- und Gasunternehmen Brasiliens. Neben politischen Entwicklungen hängt sein Aktienkurs von den internationalen Ölpreisen, der Kraftstoffpreispolitik, den Investitionen und den Regelungen zu Aktionärsausschüttungen ab.

Sollte der Markt staatliche Eingriffe in das operative Geschäft des Unternehmens oder Anpassungen der Dividendenpolitik befürchten, könnte der Aktienkurs weiterhin unter Druck bleiben.

BBD und ITUB: Fokus auf die Rentabilität der Banken und die Kreditqualität. Banco Bradesco (BBD) und Itaú Unibanco (ITUB) sind brasilianische Bankaktien, die am US-Markt gehandelt werden.

Anhaltend hohe Zinsen könnten den Rückzahlungsdruck auf Unternehmen und private Haushalte erhöhen, was sich auf die Kreditnachfrage und das Ausmaß von Forderungsausfällen auswirkt. Künftig sollte das Augenmerk auf Veränderungen der Nettozinsspannen, des Kreditwachstums und der Quoten notleidender Kredite gerichtet werden.

MELI: Fokus auf die Auswirkungen des brasilianischen Marktes auf das Geschäft. MercadoLibre (MELI) ist eine lateinamerikanische E-Commerce- und Fintech-Plattform mit bedeutenden Aktivitäten in Brasilien, auch wenn das Unternehmen dort nicht lokal börsennotiert ist.

Eine Abwertung des Real kann sich bei der Umrechnung in US-Dollar auf den Umsatz und Gewinn des brasilianischen Geschäfts auswirken; die Gesamtentwicklung des Unternehmens hängt jedoch auch vom Geschäft in anderen lateinamerikanischen Märkten ab.

Wie ist der Ausblick für brasilianische Vermögenswerte?

Kurzfristig hängt die Entwicklung brasilianischer Vermögenswerte von der neuen Finanzpolitik der Regierung ab. Anleger sollten den Kandidaten für das Amt des Finanzministers, den Haushaltsplan für 2027 und Maßnahmen zur Kontrolle der Staatsverschuldung im Blick behalten.

Für US-Aktienanleger variieren die mit EWZ, PBR, BBD und ITUB verbundenen Risiken. EWZ spiegelt in erster Linie den Gesamttrend des brasilianischen Aktienmarktes wider; PBR wird von den internationalen Ölpreisen, der Treibstoffpreispolitik und Dividendenregelungen beeinflusst, während bei BBD und ITUB das Augenmerk auf den Nettozinsspannen, dem Kreditwachstum und Veränderungen bei notleidenden Krediten liegen sollte.

Sollte die Regierung klare Signale für Haushaltsdisziplin senden, könnte sich die Risikoeinschätzung des Marktes für brasilianische Vermögenswerte verbessern; nimmt der Schuldendruck hingegen zu und wertet der Real weiter ab, könnten die Finanzierungskosten und Bewertungen weiter unter Druck geraten.