Wochenausblick: US-Verbraucher- und Erzeugerpreise für September stehen an, große Wall-Street-Banken läuten Berichtssaison mit TSMC-Zahlen im Fokus ein

TradingKey - In der kommenden Woche (12. bis 16. Oktober) treten die US-Märkte in eines der wichtigsten Zeitfenster für Makrodaten und Quartalszahlen des Monats Oktober ein. US-Verbraucherpreise (CPI), Erzeugerpreise (PPI), Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion und regionale Fertigungsindizes für September werden in rascher Abfolge veröffentlicht, und auch die Federal Reserve wird ihr neuestes Beige Book vorlegen. Angesichts der bevorstehenden FOMC-Sitzung am 27. und 28. Oktober werden die Inflations- und Konsumdaten die Markterwartungen hinsichtlich des Zeitpunkts der nächsten Zinserhöhung direkt beeinflussen.

Auf der Ergebnisseite stehen in der kommenden Woche sowohl Highlights aus dem Finanz- als auch aus dem Technologiesektor an. JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS), Citigroup (C) und Wells Fargo (WFC) eröffnen am Dienstag die Berichterstattung; Bank of America (BAC), Morgan Stanley (MS) und BlackRock (BLK) folgen am Mittwoch.

Im Technologiesektor ist das bemerkenswerteste Highlight TSMC (TSM), das am Donnerstag seine vollständigen Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen wird. Das Unternehmen meldete zuvor bereits einen Rekordumsatz für das dritte Quartal; Nettogewinn, Bruttomarge, Nachfrage nach fortschrittlichen Fertigungsverfahren, die Entwicklung des KI-Geschäfts sowie die künftige Prognose für die Investitionsausgaben (Capex) im vollständigen Bericht werden als wichtige Signale dafür dienen, ob sich die US-Rallye im KI- und Halbleitersektor fortsetzen kann.

Vorschau auf die wichtigsten Ereignisse

US-Verbraucherpreisindex für September steht bevor: Zinsausblick der US-Notenbank für Oktober vor entscheidender Bewährungsprobe

Am Mittwoch (14. Oktober) veröffentlicht das US-Bureau of Labor Statistics um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit den Verbraucherpreisindex (VPI) für September.

Im August stieg der US-Verbraucherpreisindex gegenüber dem Vormonat um 0,4 % und lag um 3,4 % über dem Vorjahreswert; die Kernrate des VPI – ohne Lebensmittel und Energie – erhöhte sich im Jahresvergleich um 2,4 %. Die Energiepreise kletterten im Monatsvergleich um 2,1 %, maßgeblich getrieben durch einen Anstieg der Benzinpreise um 3,9 %, was den Hauptgrund für den Wiederanstieg der Gesamtinflation darstellte.

Die Märkte rechnen derzeit damit, dass sich die Gesamtinflationsrate im September im Jahresvergleich weiter auf rund 3,7 % beschleunigt, während für die Kernrate ein Anstieg von etwa 2,5 % gegenüber dem Vorjahr erwartet wird.

Die US-Notenbank Federal Reserve hatte ihren Leitzins im September um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 % bis 4,00 % angehoben. Nach der jüngsten Verlangsamung des Beschäftigungswachstums und einzelner Inflationsindikatoren tendiert die Marktstimmung jedoch nun zu der Erwartung, dass die Fed bei ihrer Sitzung Ende Oktober eine Zinspause einlegt und eine etwaige weitere Straffung womöglich auf Dezember verschiebt.

Der Hauptfokus dieser VPI-Veröffentlichung liegt daher nicht nur auf der Gesamtjahresrate, sondern auch auf den Preisen für Kerndienstleistungen, Wohnen und Waren. Sollten sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflationsrate über den Erwartungen liegen, könnten die Märkte eine höhere Wahrscheinlichkeit für Zinsanhebungen im Oktober oder Dezember einpreisen. Dies würde den Renditen von US-Staatsanleihen sowie dem US-Dollar Auftrieb verleihen, während hoch bewertete Technologiewerte unter verstärkten Bewertungsdruck geraten könnten.

Fällt die Kernrate hingegen deutlich niedriger aus als erwartet, dürfte die Kombination aus sich abschwächendem Beschäftigungswachstum und abkühlender Inflation die Erwartungen verstärken, dass die Fed die Leitzinsen im Oktober unverändert belässt.

TSMC vor der Vorlage der Quartalszahlen für Q3

Am Donnerstag (15. Oktober) wird TSMC seine vollständigen Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 vorlegen und eine Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen abhalten.

Tatsächlich wurden die Umsatzzahlen für das dritte Quartal bereits im Voraus veröffentlicht. Der Umsatz von TSMC erreichte von Juli bis September rund 1,49 Billionen Neue Taiwan-Dollar (ca. 46,7 Milliarden US-Dollar), was einem Sprung von etwa 50 % gegenüber dem Vorjahr auf ein Rekordhoch entspricht. Damit übertraf das Unternehmen sowohl den Marktkonsens von rund 1,46 Billionen NT$ als auch die eigene Prognose von 44,6 bis 45,8 Milliarden US-Dollar.

Bei dem für kommende Woche anstehenden Quartalsbericht richtet sich das Hauptaugenmerk des Marktes daher vor allem auf die Profitabilität und den Ausblick. Das Unternehmen hatte zuvor für das dritte Quartal eine Bruttomarge von 65 % bis 67 % und eine operative Marge von 56 % bis 58 % in Aussicht gestellt. Anleger werden die Kapazitätsauslastung bei fortschrittlichen Fertigungsverfahren, die Nachfrage nach KI-Beschleunigern, die Fortschritte bei der 2-nm-Serienproduktion sowie die Investitionsausgaben genau verfolgen.

Die Märkte rechnen für TSMC im dritten Quartal mit einem weiterhin dynamischen Gewinnwachstum. Für die US-Aktienmärkte geht die Bedeutung der TSMC-Zahlen weit über das einzelne Unternehmen hinaus: KI-bezogene Konzerne bleiben ein zentraler Treibstoff für das Gewinnwachstum im S&P 500. Da TSMC einen zentralen Fertigungsknotenpunkt in der KI-Chip-Lieferkette einnimmt, werden die Aussagen des Managements zu künftigen KI-Chip-Aufträgen und Investitionsausgaben die Markteinschätzung bezüglich der Gesamtnachfrage im KI-Sektor direkt prägen.

Sollte das Management die KI-Nachfrageprognosen erneut anheben und zudem einen optimistischen Ausblick für fortschrittliche Fertigungstechnologien sowie die Investitionsausgaben liefern, könnte dies die positiven Erwartungen für US-KI-Chipwerte und Halbleiterausrüster weiter stärken. Fällt der Ausblick für Bruttomargen, Aufträge oder Investitionen hingegen zurückhaltend aus, dürften die Märkte die Dynamik des aktuellen KI-Investitionszyklus neu bewerten.

Erzeugerpreise und Einzelhandelsumsätze für September erscheinen am selben Tag

Der Donnerstag (15. Oktober) wird zudem der datenintensivste Tag der kommenden Woche in den USA sein.

Das US-Bureau of Labor Statistics veröffentlicht den Erzeugerpreisindex (PPI) für September um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit. Im August stieg der Erzeugerpreisindex für die Endnachfrage um 0,4 % gegenüber dem Vormonat und um 5,4 % im Jahresvergleich. Dabei kletterten die Warenpreise auf Monatsbasis um 1,1 %, was zeigt, dass der Kostendruck auf Produzentenebene hoch bleibt.

Da der PPI nur einen Tag nach den Verbraucherpreisen veröffentlicht wird, wird der Markt analysieren, inwieweit vorgelagerte Kosten für Rohstoffe, Transport und Dienstleistungen weiterhin an die Verbraucher weitergereicht werden.

Zeitgleich werden in den USA auch die Einzelhandelsumsätze für September vorgelegt.

Die Einzelhandelsumsätze gelten als wichtiger Gradmesser für die Widerstandsfähigkeit der US-Konsumausgaben. Sollten VPI und PPI bei gleichzeitig starken Einzelhandelsumsätzen hoch bleiben, könnte der Markt zu dem Schluss kommen, dass „die Inflation hoch bleibt, während die Nachfrage stark verharrt“. Dies würde die Position der Fed stärken, an ihrem straffen geldpolitischen Kurs festzuhalten.

Schwächen sich die Einzelhandelsumsätze hingegen bei gleichzeitig abkühlender Inflation deutlich ab, dürfte sich das Hauptaugenmerk des Marktes verstärkt auf die bremsenden Effekte des hohen Zinsniveaus auf die US-Wirtschaft und die Kaufkraft der Verbraucher richten.

Beige Book der Fed im Blickfeld: Realwirtschaftliche Folgen des hohen Zinsniveaus

Am Mittwoch um 14:00 Uhr US-Ostküstenzeit veröffentlicht die US-Notenbank ihren jüngsten Konjunkturbericht („Beige Book“), der im Vorfeld der FOMC-Sitzung am 27. und 28. Oktober aktuelle regionale Einblicke in die Wirtschaftslage liefert.

Die Märkte werden ihr Augenmerk vor allem auf die Rückmeldungen regionaler Unternehmen zu Konsumausgaben, Neueinstellungen, Löhnen, Investitionen und Preisen richten.

Das Protokoll der FOMC-Sitzung vom September zeigte, dass die Währungshüter zwar einstimmig für eine Zinsanhebung um 25 Basispunkte stimmten, die Meinungen über das weitere Vorgehen jedoch auseinandergingen, wobei eine Mehrheit der Ansicht war, dass im Laufe des Jahres noch eine weitere Straffung erforderlich sein könnte.

Deutet das Beige Book weiterhin auf steigende Inputkosten, eine stabile Konsumnachfrage und einen robusten Arbeitsmarkt hin, könnte dies die falkenhaften Notenbanker stützen, die sich für weitere Zinsschritte aussprechen. Schwächen sich Konsumausgaben, Beschäftigung und die Industrieaktivität hingegen spürbar ab, dürfte das Argument für eine Zinspause im Oktober zusätzlichen Auftrieb erhalten.

Auftakt der Berichtssaison der Wall-Street-Banken

Am Dienstag (13. Oktober) legen JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup und Wells Fargo ihre Ergebnisse für das dritte Quartal vor und läuten damit offiziell die Berichtssaison der Großbanken ein.

Der Markt wird aufmerksam den Zinsüberschuss, das Kreditwachstum, die Einlagenkosten, die Kreditvorsorge sowie die Entwicklung im Investmentbanking und Handelsgeschäft analysieren.

Analysten erwarten, dass die Gewinne einiger Großbanken im dritten Quartal weiterhin solide wachsen, maßgeblich getrieben durch die Kapitalmärkte und das Handelsgeschäft. Trotz des jüngsten Anstiegs der Renditen langlaufender US-Staatsanleihen gerieten Bankaktien jedoch spürbar unter Druck. Dies spiegelt die anhaltende Zurückhaltung der Anleger angesichts steigender Refinanzierungskosten und Kreditrisiken in einem Hochzinsumfeld wider.

Hohe Zinsen wirken sich in zweifacher Hinsicht auf die Profitabilität der Banken aus: Einerseits können höhere Renditen auf der Aktivseite den Zinsüberschuss stärken; andererseits steigen parallel dazu häufig die Einlagenkosten, die Refinanzierungskosten und die Ausfallrisiken bei Krediten.

Daher dürften die Aussagen der Vorstände zu Kreditnachfrage, Kreditqualität und Zinsentwicklung bei den Bankenzahlen der kommenden Woche weit mehr Gewicht haben als die reinen Quartalsgewinne.

Wichtigste Termine der Woche

Montag (12. Oktober)

Wichtige Ereignisse: Columbus Day

Der Montag ist in den USA ein bundesweiter Feiertag (Columbus Day). Während der US-Aktienmarkt wie gewohnt geöffnet bleibt, sind die US-Behörden sowie einige Aktivitäten am Anleihenmarkt feiertagsbedingt beeinträchtigt.

Da für diesen Tag nur wenige Konjunkturdaten anstehen, könnte sich der Marktfokus frühzeitig auf die Berichtssaison der Großbanken verlagern, die am Dienstag anläuft, sowie auf die Verbraucherpreise am Mittwoch.

Dienstag (13. Oktober)

Wichtige Ereignisse: Quartalszahlen von JPMorgan Chase, Goldman Sachs und Citigroup

Die US-Berichtssaison für das dritte Quartal tritt offiziell in ihre heiße Phase ein.

JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup und Wells Fargo werden ihre Ergebnisse vorlegen. Der Markt wird dabei vor allem den Zinsüberschuss, die Kreditqualität, den Handel und das Investmentbanking im Blick behalten.

Zudem veröffentlichen Johnson & Johnson sowie UnitedHealth am selben Tag ihre Ergebnisse. Damit stehen der Finanz- und der Gesundheitssektor am Dienstag im Mittelpunkt der US-Berichtssaison.

Mittwoch (14. Oktober)

Wichtige Ereignisse: US-Verbraucherpreise für September, Beige Book der Fed

Um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit werden in den USA die Verbraucherpreisdaten für September veröffentlicht. Der Markt erwartet einen Anstieg der Gesamtinflationsrate um etwa 3,7 % gegenüber dem Vorjahr, während die Kernrate voraussichtlich um rund 2,5 % im Jahresvergleich steigen wird.

Um 14:00 Uhr veröffentlicht die Federal Reserve ihr Beige Book, das im Vorfeld der FOMC-Sitzung Ende Oktober aktuelle Anhaltspunkte zur regionalen Wirtschaftslage liefert.

Unternehmensseitig werden Bank of America, Morgan Stanley und BlackRock ihre Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegen.

Donnerstag (15. Oktober)

Wichtige Ereignisse: Quartalszahlen von TSMC, US-Erzeugerpreise für September, Einzelhandelsumsätze im September

Der Donnerstag dürfte einer der aktivsten Handelstage der Woche werden.

TSMC wird seinen vollständigen Quartalsbericht für das dritte Quartal vorlegen. Nachdem vorab bereits ein Rekordumsatz gemeldet wurde, richtet sich der Fokus des Marktes nun auf den Nettogewinn, die Bruttomarge, die KI-Nachfrage, fortschrittliche Fertigungsknoten und die Prognose für künftige Investitionen.

Um 8:30 Uhr werden in den USA zeitgleich die Erzeugerpreise für September, die Einzelhandelsumsätze sowie die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe veröffentlicht.

Zudem veröffentlicht die Fed von New York den Empire State Herstellungsindex für Oktober, während die Fed von Philadelphia zeitgleich ihren Geschäftsausblick für das verarbeitende Gewerbe für Oktober vorlegt.

Unternehmensseitig wird Charles Schwab seine Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen.

Freitag (16. Oktober)

Wichtige Ereignisse: US-Industrieproduktion für September, Import- und Exportpreise für September

Das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) veröffentlicht um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit die Import- und Exportpreisindizes für September.

Die Federal Reserve veröffentlicht um 9:15 Uhr die Daten zur Industrieproduktion und Kapazitätsauslastung für September.

Die Industrieproduktion hilft dem Markt dabei, die Aktivität im verarbeitenden Gewerbe, im Bergbau und bei den Versorgern in den USA einzuschätzen, während die Kapazitätsauslastung als wichtiger Indikator für die Auslastung wirtschaftlicher Ressourcen und potenziellen Preisdruck dient.