Dollar-Index stagniert unter seinem Hoch, da die Fed-Hardliner sich wiederholen

• DXY stagniert unter dem 18-Monats-Hoch vom Montag nahe 102,50, da Fed-Vertreter ihre Argumente für eine Zinserhöhung wiederholen.
• Futures preisen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 20% für eine Fed-Zinserhöhung im Oktober und etwa 70% für Dezember ein.
• Die US-Kerninflation des Verbraucherpreisindex (VPI) wird für den 14. Oktober auf 0,2% MoM prognostiziert, die Gesamtinflation auf 0,6%.

Vier Sitzungen nach dem höchsten Stand seit April 2025 hat der Dollar Index dieses Niveau nicht wieder erreicht. Der Index handelt nahe 102,25 und hat seit Mittwoch in jeder Sitzung ein tieferes Hoch gebildet. Fed-Vertreter argumentierten die ganze Woche über für eine weitere Zinserhöhung, und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen erreichte am Montag den höchsten Stand seit 2002, doch keines von beiden hat den Index höher getrieben. Der US-Verbraucherpreisindex (VPI) am 14. Oktober ist die erste Veröffentlichung mit einer realen Chance, das zu ändern.

Die Rendite zweijähriger Anleihen fiel, während die Fed für eine Zinserhöhung plädierte

Fed-Gouverneur Waller sagte am Donnerstag, dass weitere Zinserhöhungen nötig seien, aber nicht in aufeinanderfolgenden Sitzungen erfolgen müssten, und der Präsident der Fed von St. Louis, Musalem, sagte, die Zinsen sollten in den nächsten sechs bis neun Monaten steigen. Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Sitzung vom 15. bis 16. September zeigte, dass die meisten Vertreter bis zum Jahresende eine weitere Zinserhöhung erwarten. Das entspricht der Medianprognose von 4,1% für Ende 2026, was eine weitere Anhebung um einen Viertelprozentpunkt gegenüber den aktuellen 3,75%-4,00% impliziert.

Futures preisen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung für den 28. Oktober auf knapp 20% und für den 9. Dezember auf knapp 70%, sodass der Markt Gouverneur Waller beim Wort nahm, was aufeinanderfolgende Sitzungen betrifft. Der Dollar Index stieg im September zusammen mit der Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen, und die zweijährige Rendite ist diejenige, die am stärksten mit dem nächsten Schritt der Fed verbunden ist. Sie fiel von 4,84% am Montag auf 4,75% am Donnerstag, während die 10-jährige Rendite wieder in Richtung 5,25% zurückging.

Verbraucher bewerteten die Lage als so schlecht wie nie zuvor und der Index bewegte sich kaum

Die vorläufige Umfrage der University of Michigan (UoM) vom Freitag setzte die Verbraucherstimmung auf 46,3, unter der Prognose von 47,6 und nur über dem Wert vom Mai in der Geschichte der Umfrage. Der Indikator für die aktuellen Bedingungen markierte ein Rekordtief, während die Haushalte ihre Inflationserwartungen für das kommende Jahr auf 4,7% und ihre Erwartungen für fünf Jahre auf 3,5% anhoben. Das ist die Kennzahl, auf die Gouverneur Waller laut eigener Aussage achtet, um Anzeichen dafür zu erkennen, dass höhere Preise zu erwarteten Preisen werden.

Der Großteil des Anstiegs des Index am Freitag kam früher, als Kanada einen Verlust von 68,3 Tsd. Arbeitsplätzen meldete und USD/CAD auf ein 18-Monats-Hoch stieg. Der Loonie macht 9,1% des Index aus, und der kanadische Bericht bewegte ihn immer noch stärker als die US-Umfrage. Der Euro macht 57,6% aus, und EUR/USD nahe 1,1200 liegt weiterhin über dem Bereich um 1,1150, den das Paar am Montag und Dienstag hielt, sodass auch der größte Bestandteil des Index ihm nicht viel Unterstützung gibt.

Der VPI dürfte jeder Seite der Fed eine Zahl liefern

Der VPI wird am Mittwoch, dem 14. Oktober, um 12:30 GMT veröffentlicht, wobei die Gesamtpreise im September voraussichtlich um 0,6% MoM steigen und die Jahresrate von 3,4% auf 3,6% klettern dürfte. Die Preise ohne Nahrungsmittel und Energie dürften nach 0,3% um 0,2% steigen, was 2,5% YoY entspricht. Im Protokoll vom September beschrieben einige Vertreter die Zinserhöhung als Versicherung gegen anhaltende Inflation, andere als Mittel, um zu verhindern, dass sich Energiekosten auf andere Preise ausweiten. Ein Kernwert von 0,2% wäre ein Monat, in dem niemand einen Anspruch geltend machen musste.

Ein Kernwert von 0,3 % oder mehr könnte die Wetten auf eine Zinserhöhung im Oktober neu beleben und dem Index einen Grund geben, die 102,50 zu überwinden. Ein Wert von 0,2 % könnte Dezember eingepreist lassen, Oktober jedoch nicht, was die Konstellation ist, die den Index seit Montag in seiner Spanne gehalten hat. Das Beige Book der Fed, ihre Umfrage zu den regionalen Geschäftsbedingungen, folgt am selben Tag um 18:00 GMT.

Die Zahlen zum Erzeugerpreisindex (EPI) und die Einzelhandelsumsätze werden am Donnerstag veröffentlicht, wobei für die Umsätze ein Anstieg um 0,3 % nach 1,2 % im August erwartet wird. Ein deutlich höherer Wert könnte Dezember weiter festigen, und eine Enttäuschung könnte die schwachen Ausgabenpläne aus der Umfrage vom Freitag verstärken. Fed-Chef Warsh spricht am selben Tag um 15:30 GMT, in einer der letzten geplanten Äußerungen, bevor die Vertreter am 17. Oktober vor der Sitzung am 27. und 28. Oktober ihre öffentlichen Auftritte einstellen.

Der Gouverneur der Bank of Canada (BoC), Macklem, spricht am Mittwoch und Freitag nach zwei aufeinanderfolgenden monatlichen Jobverlusten, und der Anteil des Loonie am Index trägt seinen Ton in diese Entwicklung hinein. Der Montag beginnt mit der Schließung des US-Anleihemarkts wegen des Columbus Day, und auch Japan hat Feiertag.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: 102,50 stoppte den Index am Montag, Mittwoch und Donnerstag, und das Montagshoch knapp darüber ist das höchste seit April 2025. Das Freitagshoch nahe 102,30 ist das zweite niedrigere Hoch in Folge, und 103,00 ist die nächste runde Marke darüber.

Unterstützung: 102,00 wurde am Freitag kurzzeitig unterschritten, bevor Käufer den Index wieder darüber zurückbrachten. Das Tief vom Dienstag nahe 101,75 ist der Boden der Woche, und 101,50 ist die Marke, an der die Spanne Ende September nach oben begrenzt wurde.

Tendenz: Die Tendenz bleibt short, solange 102,50 deckelt, wobei das Tief vom Dienstag nahe 101,75 das erste Ziel und 101,50 das zweite ist. Der tägliche Stochastische Relative-Stärke-Index (Stoch RSI) liegt nahe 89 und hat sich vom oberen Ende seiner Spanne nach unten gedreht. Ein täglicher Schlusskurs über 102,50 beendet die Short-Position und rückt 103,00 in den Fokus.

DXY Tages-Chart