Euro handelt vorsichtig gegenüber US-Dollar vor erwarteter Fed-Zinserhöhung

• EUR/USD konsolidiert nahe einem Einmonatstief, während der US-Dollar vor der Fed-Entscheidung fest bleibt.
• Eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ist nahezu vollständig eingepreist, wodurch sich die Aufmerksamkeit auf den Dot Plot und Warshs Äußerungen verlagert.
• Auch die EZB hält die Tür für weitere Zinserhöhungen offen, falls die Inflation nicht nachlässt.

EUR/USD konsolidiert am Mittwoch seine Verluste, da Händler vor der geldpolitischen Ankündigung der Federal Reserve (Fed) keine starken Richtungspositionen eingehen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts notiert das Paar bei rund 1,1537, kaum verändert gegenüber dem Vortag und nicht weit vom am Montag erreichten Einmonatstief bei 1,1523 entfernt.

Die Fed wird ihre Entscheidung um 18:00 GMT bekannt geben, gefolgt von der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh um 18:30 GMT. Der US-Dollar (USD) hält sich nahe Zwewochenhochs, da Händler eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte nahezu vollständig einpreisen, wodurch die Zielspanne für den Federal Funds Rate auf 3,75%-4,00% angehoben würde.

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 99,70.

Die erwartete Maßnahme kommt, da der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöste Energieschock droht, die Inflation über dem 2%-Ziel der Fed zu halten. Der jüngste Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im August im Monatsvergleich um 0,4%, während die Jahresinflation bei 3,4% verharrte. Die Kern-VPI-Inflation legte im Monatsverlauf um 0,3% zu, während auch der Erzeugerpreisindex (EPI) um 0,4% stieg.

Auch andere Wirtschaftsdaten haben die Argumente für eine restriktivere Geldpolitik gestützt. Der starke Bericht zu den US Nonfarm Payrolls (NFP) für August deutet auf einen stabilen Arbeitsmarkt hin. Unterdessen zeigten am Mittwoch zuvor veröffentlichte Daten, dass die Einzelhandelsumsätze im August im Monatsvergleich um 1,2% gestiegen sind und damit die Erwartungen eines Anstiegs um 0,8% übertroffen haben, nachdem sie im Juli nach revidierten Daten um 0,5% gesunken waren.

Da ein Schritt um einen Viertelprozentpunkt jedoch nahezu vollständig eingepreist ist, dürfte die unmittelbare Zinsentscheidung nur begrenzte Auswirkungen auf EUR/USD haben. Stattdessen richtet sich die Aufmerksamkeit auf die aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen, einschließlich des Dot Plot, sowie auf Warshs Kommentare zum künftigen geldpolitischen Kurs. Der Dot Plot der Fed vom Juni zeigte eine mediane Jahresendprognose für den Zinssatz von 3,8%, was mit einer Anhebung um einen Viertelprozentpunkt im Jahr 2026 vereinbar ist.

Eine hawkishe Botschaft der Fed, die darauf hindeutet, dass die Inflationsrisiken weiterhin erhöht sind und weitere Zinserhöhungen bevorstehen, könnte den US-Dollar stützen und EUR/USD nach unten drücken. Umgekehrt könnte ein überraschendes Belassen der Zinsen oder eine dovishe Zinserhöhung den Dollar schwächen und dem Paar bei der Erholung helfen.

Auf der anderen Seite des Atlantiks hat die Europäische Zentralbank (EZB) in diesem Jahr die Zinsen zweimal angehoben, da die Entscheidungsträger versuchen, den durch Öl ausgelösten Inflationsdruck einzudämmen. Die Märkte erwarten weitere Straffungen, obwohl die Zentralbank wiederholt betont hat, dass sie nicht an einen vorgegebenen Zinspfad gebunden ist und künftige Entscheidungen von den eingehenden Daten abhängen werden. Dies deutet darauf hin, dass weitere Zinserhöhungen folgen könnten, falls die Inflation nicht nachlässt.

Analysten von BNY erwarten, dass der EZB-Rat nach September vorsichtig vorgehen wird, und weisen darauf hin, dass "der EZB-Rat nach September wahrscheinlich von Sitzung zu Sitzung entscheiden wird und die Meinungen bereits auseinandergehen." Sie heben hervor, dass "einige Mitglieder dafür sind, bis Dezember zu warten, während andere angesichts weiter steigender Energiepreise auf mehr präventive Maßnahmen drängen," was die interne Debatte darüber unterstreicht, wie aggressiv auf den jüngsten Energieschock reagiert werden soll.

Aus Sicht von BNY "stützen die Daten keine starke Binnennachfragegeschichte, die die Kerninflation und Zweitrundeneffekte antreiben würde," was die Argumente für weitere aggressive Straffungen begrenzt. Die Bank betont zudem, dass "höhere Zinsen keine Energie erzeugen können; sie können den Terms-of-Trade-Schock nur vertiefen," und argumentiert, dass zwar "die Wachsamkeit der EZB gerechtfertigt ist," dies aber "eine weitere Anhebung nicht automatisch macht."