Wochenausblick: Fed-Protokoll und Quartalszahlen von Walmart, Target und Home Depot testen Widerstandsfähigkeit der US-Verbraucher

TradingKey – In der kommenden Woche (17. bis 21. August) richtet sich der Marktfokus in den USA auf das Protokoll der geldpolitischen Sitzung vom Juli. Zudem veröffentlichen die USA wichtige Daten, darunter die Baubeginne, Baugenehmigungen, die Industrieproduktion, die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, den Philadelphia-Fed-Index, den Frühindikator des Conference Board sowie die vorläufigen PMI-Daten für August.

Jüngst veröffentlichte US-Inflationsdaten haben die Marktsorgen vor einer unmittelbaren Zinserhöhung der Fed bis zu einem gewissen Grad gemildert. Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli stieg im Jahresvergleich um 3,4 % nach 3,5 % im Juni, während die Kernrate im Jahresvergleich um 2,5 % zulegte; der Erzeugerpreisindex (PPI) für Juli stagnierte im Monatsvergleich, während sich der Anstieg gegenüber dem Vorjahr ebenfalls von 5,5 % im Juni auf 4,7 % verlangsamte. Nach der PPI-Veröffentlichung signalisierten Zinsfutures eine vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit von rund 67,6 %, dass die Fed die Leitzinsen im September bei 3,50 % bis 3,75 % unverändert belässt, während die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 32,4 % sank.

Allerdings bestehen die Meinungsverschiedenheiten über den geldpolitischen Kurs innerhalb der Fed fort. Bei der Juli-Sitzung wurde mit 9 zu 3 Stimmen dafür gestimmt, die Leitzinsen unverändert zu belassen, wobei sich drei Mitglieder für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte aussprachen. Daher wird das in der kommenden Woche zur Veröffentlichung anstehende Sitzungsprotokoll dem Markt als wichtige Grundlage dienen, um die Kursausrichtung für September einzuschätzen.

Unternehmensseitig verlagert sich der Hauptfokus der US-Quartalszahlen in der kommenden Woche weiter von KI-Tech-Aktien auf den US-Konsum-, Immobilien- und Industriezyklus. Home Depot (HD), Target (TGT), Lowe's (LOW), TJX Companies (TJX), Estée Lauder (EL), Walmart (WMT), Deere (DE), Ross Stores (ROST) sowie der führende Analogchip-Hersteller Analog Devices (ADI) werden nacheinander ihre Quartalszahlen vorlegen.

Vorschau auf die wichtigsten Ereignisse

Protokoll der Fed-Juli-Sitzung steht bevor

Am Mittwoch (19. August) veröffentlicht die US-Notenbank Federal Reserve um 14:00 Uhr Ortszeit (Eastern Time) das Protokoll ihrer FOMC-Sitzung vom 28. und 29. Juli.

Auf der Juli-Sitzung beließ die Federal Reserve den Leitzinskorridor (Federal Funds Rate) unverändert bei 3,50 % bis 3,75 %. Das Abstimmungsergebnis fiel jedoch mit 9 zu 3 Stimmen aus, wobei sich drei Mitglieder für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte aussprachen – was die derzeit am aufmerksamsten beobachtete geldpolitische Divergenz am Markt darstellt.

Seither haben sich die US-Wirtschaftsdaten jedoch deutlich verändert. Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) fiel im Juli überraschend um 23.000 Stellen, und da weder der Verbraucherpreisindex (CPI) noch der Erzeugerpreisindex (PPI) eine weitere deutliche Beschleunigung der Inflation zeigten, sanken die Marktwetten auf eine Zinserhöhung im September von zuvor über 50 % auf rund 30 %.

Daher wird das Hauptaugenmerk des Sitzungsprotokolls darauf liegen, warum die Mehrheit der Mitglieder eine abwartende Haltung bevorzugte und wie besorgt die eine Zinserhöhung befürwortenden Währungshüter hinsichtlich der Inflation tatsächlich waren. Sollte das Protokoll zeigen, dass mehr Offizielle das aktuelle Zinsniveau für unzureichend halten, um den Preisdruck einzudämmen, könnten die Renditen von US-Staatsanleihen und der US-Dollar erneut zulegen, während hochbewertete Tech-Aktien und Gold unter Druck geraten könnten.

Umgekehrt könnten die Markterwartungen bezüglich einer Zinspause im September weiter gestärkt werden, falls das Protokoll offenbart, dass die meisten Mitglieder besorgter über den Arbeitsmarkt und das Wirtschaftswachstum waren und den aktuellen geldpolitischen Kurs als ausreichend restriktiv erachteten.

US-Industrieproduktion und Verarbeitendes Gewerbe: Widerstandsfähigkeit des Wirtschaftswachstums auf dem Prüfstand

Am Dienstag (18. August) veröffentlicht die Federal Reserve die Daten zur Industrieproduktion und Kapazitätsauslastung für den Monat Juli. Die US-Industrieproduktion stieg im Juni im Vergleich zum Vormonat um 0,1 %, was im zweiten Quartal einer aufs Jahr hochgerechneten Rate von 4,0 % entspricht, während die Produktion im verarbeitenden Gewerbe im Juni nahezu unverändert blieb.

Die Märkte werden die Produktion im verarbeitenden Gewerbe, den Bergbau und die Versorgerleistung genau beobachten, um zu beurteilen, ob die Investitionsausgaben der Unternehmen und die Industrieaktivität die US-Wirtschaft weiterhin stützen.

Zudem werden in der kommenden Woche zahlreiche regionale Industrieindikatoren veröffentlicht. Am Montag erscheint der Empire State Manufacturing Index für August, gefolgt vom Philadelphia Fed Manufacturing Index für August am Donnerstag.

Sollten sich die Industrieproduktion und die beiden regionalen Industrieumfragen im Gleichschritt verbessern, würde dies das Vertrauen des Marktes in eine „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft stärken. Bleibt die Wirtschaftstätigkeit jedoch stark, während die Preis-Subindizes erneut steigen, könnte dies den Druck auf die Fed erhöhen, die Zinsen im weiteren Jahresverlauf erneut anzuheben.

Walmart, Target und Home Depot vor dem Zahlen-Härtetest

Den Auftakt macht Home Depot am Dienstag (18. August) mit den Ergebnissen für das zweite Quartal. Das Unternehmen hat bestätigt, dass es an diesem Tag um 9:00 Uhr Ortszeit (Eastern Time) eine Telefonkonferenz zu den Quartalszahlen abhalten wird.

Die Ergebnisse von Home Depot korrelieren stark mit dem US-Immobilienmarkt. Anleger werden die flächenbereinigten Umsätze (Same-Store Sales), die Nachfrage von Profi-Kunden, große Renovierungsprojekte, Baustoffpreise sowie die Prognose für das Gesamtjahr genau im Auge behalten. Da der US-Immobilienverkauf weiterhin unter den hohen Hypothekenzinsen leidet, wird der Quartalsbericht von Home Depot dem Markt helfen einzuschätzen, ob Haushalte Eigenheimrenovierungen und Ausgaben für teure langlebige Güter weiter aufschieben.

Am Mittwoch (19. August) folgt ein vollgepackter Kalender mit den Zahlen von Target, Lowe's, TJX und Estée Lauder. Target hat bestätigt, dass die Telefonkonferenz zum zweiten Quartal an diesem Tag um 8:00 Uhr Ortszeit (Eastern Time) stattfinden wird, während Lowe's seine Telefonkonferenz um 9:00 Uhr abhält.

Bei Target stehen die ermessensabhängigen Ausgaben im Nicht-Nahrungsmittelbereich, die Kundenfrequenz in den Filialen sowie die Online-Umsätze im Fokus. Lowe's wird weitere Aufschlüsse über die Nachfrage nach Eigenheimrenovierungen liefern, während TJX zeigen wird, ob US-Verbraucher weiterhin vermehrt auf Off-Price-Einzelhändler und preiswerte Angebote setzen. Der Bericht von Estée Lauder wird vor allem den Konsum im Kosmetikbereich, die Gewinnspannen und die Fortschritte bei den Kostensenkungen widerspiegeln. Sowohl TJX als auch Estée Lauder haben bestätigt, dass sie ihre Ergebnisse am 19. August veröffentlichen werden.

Höhepunkt mit Walmart-Zahlen: Wichtiger Test für die Widerstandsfähigkeit des US-Konsumenten

Am Donnerstag (20. August) legt Walmart seine Zahlen für das zweite Quartal vor. Das Unternehmen hat bestätigt, an diesem Tag seine Ergebnisse zu veröffentlichen und eine Telefonkonferenz abzuhalten.

Als einer der größten Einzelhändler der USA deckt Walmart Lebensmittel, allgemeine Merchandise-Güter, Elektronik, Bekleidung und Online-Shopping ab, was den Quartalsbericht zu einem entscheidenden Gradmesser für die Ausgaben der US-Verbraucher macht.

Die Märkte werden die flächenbereinigten Umsätze in den USA, die E-Commerce-Entwicklung, die Kundenfrequenz, die Produktpreise, die Lagerbestände und den Ausblick für das Gesamtjahr genau beobachten. Sollte Walmart weiterhin ein stabiles Wachstum vorlegen, würde dies darauf hindeuten, dass der US-Konsum selbst bei einer Verlangsamung des Beschäftigungswachstums recht widerstandsfähig bleibt.

Zahlen von Analog Devices im Blick: Halbleiter-Erholung sowie Industrie- und KI-Nachfrage im Fokus

Am Mittwoch (19. August) vor US-Börsenbeginn wird Analog Devices seine Ergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 vorlegen und um 10:00 Uhr Ortszeit (Eastern Time) eine Telefonkonferenz abhalten.

Das Unternehmen prognostizierte zuvor für das dritte Geschäftsquartal einen Umsatz von rund 3,9 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von etwa 3,30 US-Dollar. Im Vorquartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 3,62 Milliarden US-Dollar, wobei sowohl das Industrie- als auch das Kommunikationssegment ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr verzeichneten.

Die Märkte werden sich stark auf die Nachfrage nach Chips für Rechenzentren, Kommunikationsinfrastruktur, Industrieautomation und den Automobilsektor sowie auf die Prognose des Managements für das nächste Quartal konzentrieren. Angesichts des breiten Geschäftsfelds von Analog Devices wird der Quartalsbericht die Nachfrage nach KI-Infrastruktur widerspiegeln und Investoren dabei helfen einzuschätzen, ob sich der traditionelle Industrie- und Automobil-Halbleiterzyklus weiter erholt.

Wichtigste Termine der Woche

Montag (17. August)

Wichtige Termine: Empire State Manufacturing Index, NAHB-Wohnungsmarktindex

In den USA werden der Empire State Manufacturing Index für August sowie der NAHB-Wohnungsmarktindex veröffentlicht.

Die Industriedaten spiegeln Auftragseingänge, Beschäftigung und Preisveränderungen in den Fabriken des Bundesstaates New York wider, während der Wohnungsmarktindex das Vertrauen der Bauunternehmen in die künftige Wohnimmobiliennachfrage misst.

Dienstag (18. August)

Wichtige Termine: US-Industrieproduktion, Import- und Exportpreise, Quartalszahlen von Home Depot

Die USA veröffentlichen die Baubeginne und Baugenehmigungen für Juli, die Industrieproduktion und Kapazitätsauslastung sowie die Import- und Exportpreisindizes für Juli.

Am selben Tag wird auch der Index der schwebenden Hausverkäufe für Juli veröffentlicht.

Unternehmensseitig legt Home Depot seine Ergebnisse für das zweite Quartal vor; dabei rücken die US-Renovierungsnachfrage sowie die Konsumnachfrage nach höherpreisigen Gütern in den Mittelpunkt des Marktinteresses.

Mittwoch (19. August)

Wichtige Termine: FOMC-Sitzungsprotokoll, Quartalszahlen von Analog Devices, Target, Lowe's und TJX

Die US-Notenbank Federal Reserve veröffentlicht um 14:00 Uhr US-Ostküstenzeit (ET) das Protokoll ihrer FOMC-Sitzung vom Juli, wobei der Markt nach weiteren Hinweisen auf den geldpolitischen Kurs im September und interne Meinungsverschiedenheiten bezüglich Zinserhöhungen sucht.

Unternehmensseitig präsentieren Analog Devices, Target, Lowe's, TJX und Estée Lauder gebündelt ihre Quartalszahlen. Damit rücken Halbleiter, wohnungsbezogene Ausgaben, nicht-essenzielle Konsumgüter und Off-Price-Einzelhandel an der US-Börse in den Fokus.

Donnerstag (20. August)

Wichtige Termine: Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, Philadelphia-Fed-Index, US-Frühindikator, Quartalszahlen von Walmart

In den USA werden die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sowie der Philadelphia-Fed-Index für August veröffentlicht.

Zudem veröffentlicht das Conference Board um 10:00 Uhr ET den US-Sammelindex der Frühindikatoren (LEI) für Juli. Im Juni sank der LEI um 0,2 % gegenüber dem Vormonat, sodass eine mögliche Verbesserung der Julidaten als wichtiger Anhaltspunkt für die Beurteilung des künftigen Konjunkturzyklus dienen wird.

Auf Unternehmensseite veröffentlichen Walmart, Deere und Ross Stores ihre Quartalszahlen, was den US-Konsum, Landmaschinen sowie die Nachfrage im Off-Price-Einzelhandel in den Mittelpunkt des Marktinteresses rückt.

Freitag (21. August)

Wichtige Termine: Vorläufige US-Einkaufsmanagerindizes für August, Arbeitsmarktdaten der US-Bundesstaaten

In den USA werden die vorläufigen S&P Global Einkaufsmanagerindizes (PMI) für das verarbeitende Gewerbe, den Dienstleistungssektor sowie der Gesamtindex für August veröffentlicht.

Im Juli lag der US-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe bei 53,9 Punkten und der Dienstleistungs-PMI bei 54,6 Punkten – beide somit über der Wachstumsschwelle von 50 Punkten im Expansionsbereich. Ob die Augustdaten weiterhin eine Expansion signalisieren, dient daher als wichtige Grundlage zur Beurteilung des US-Wirtschaftswachstums im dritten Quartal.

Das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) veröffentlicht zudem die Beschäftigungs- und Arbeitslosenzahlen der einzelnen US-Bundesstaaten für Juli, die zusätzliche Aufschlüsse darüber liefern, ob sich die Abkühlung des Arbeitsmarktes auf breiter Front vollzieht.